01 定价权
巴神一语中的说出了投资最为关键的东西：定价权，能不能一直涨价，能不能轻松涨，能不能涨了之后，大家还继续买，涨价就是火眼金睛，就能看出来你是不是“妖怪”；反面就是一直打价格战、促销战，凡是经常促销的生意都是比较难干。
巴神说：我希望拥有一座不受约束的桥梁收费站，然后可以随心所欲抬高价格，想定多高就定多高！
巴神继续说：我对具体业务完全不懂，在工厂车间里我找个男厕都费劲，我只要知道两样：在竟争中的护城河有多宽？还能涨价吗？
顺便推荐一本很有意思的书《注意力商人》，主要讲的是商人如何利用人们的注意力赚钱，科学家做过一个实验，如果一个人三天不吃饭是没问题的，但是如果把一个人关在没有任何信息接触的屋子里，一天都无法坚持，而且人类对信息是喜新厌旧。
这本书里面介绍了美国注意力经济的发展脉络：报纸杂志——收音机（政府宣传与掌控）——电视（广告和电视节目）——互联网（各大网站、APP之争）——名人产业链。
最早的美国报纸是《纽约太阳报》，当时竞争激烈，为了留住观众内容很低俗，凶杀、谋杀等是头版头条的常客，越是夸大其词、耸人听闻、肆无忌惮的另类内容，越是可以吸引注意力，他们吹过一个很大的牛皮——月球上生活着长翅膀的巨大生物。
到了四五十年代，电视机出来，美国人一天可以看五个小时的电视，很难想像刚开始电视机没有遥控器，这波观众被广告商收割的死死的，后来一个天才发明了遥控器。
① 如果回顾历史你会发现，所有的商业模式的进化，本质上都是来自于创造了连接的维度，或者在新的维度上创造了大量的连接。
② 大运河、铁路、高速公路、航海、航空、电报、电话、互联网等等都是开辟了新的连接维度。
③船运、货运、电子邮件、浏览器、微博/推特/推脸书都是在这些连接维度上实现了大规模价值传递的应用。
02 强+强≈弱
2019年每日期刊股东会讲话
芒格讲过一个故事：
加州曾经有一家非常大的投资咨询公司，为了超过其他的投资咨询公司，它想出了一个点子。他们是这么想的：我们手下有这么多青年才俊，个个是沃顿、哈佛等名校的高才生，他们为了搞懂公司、为了搞懂市场趋势、为了搞懂一切，不遗余力地拼命工作，只要让这些青年才俊每人拿出他认为最好的一个投资机会，我们把所有最好的机会集中起来，创建一个投资组合，必然能遥遥领先指数啊。
他们满怀信心地付诸行动了，结果毫无悬念地一败涂地。他们又试了一次，一败涂地。他们试了第三次，仍然败了。
这个点子看起来行得通，为什么在实际中却行不通呢？
全部都是好点子≈没有好点子
美国普渡大学生物进化学家威廉·缪尔早年为了提高鸡的生产率，做了一个对照实验。
①普通鸡群
他选择了一群普通鸡，放在一起养了六代。
②超级鸡群
他将鸡群中繁殖能力最强的鸡挑了出来，在这个鸡群里只挑繁殖能力最强、体型强壮、最能抢食的一类型的鸡。
然而，结果却很出人意料，“普通鸡群”中的鸡都表现得还不错，它们羽翼丰满、身体结实，鸡蛋产量持续增加，但“超级鸡群”却只剩下了三只鸡，最能抢食的三只最强的鸡将其他鸡都啄死了。
03 可口可乐
推荐一本书《我愿全世界都买可口可乐》，是罗伯特·戈伊苏埃塔(郭思达)的自传，他是可口可乐历史上的传奇CEO，在担任可口可乐董事长的16年间，可口可乐的市值从40亿美元增长到1500亿美元，股价价格翻升3500%，销售额从60亿美元增长致190亿美元，帮巴菲特赚翻了。
① 郭思达生平大事
1931年11月8日出生在古巴首都哈瓦那。
1936年就读于哈瓦那贝伦学院。
1948年就读于康涅狄格州柴郡学院。
1949年就读于耶鲁大学主修化学工程专业。
1953年6月14日与欧尔吉塔·卡斯特雷洛结婚。
1954年在古巴为父亲工作；7月4日进入哈瓦那的可口可乐公司。
1959年卡斯特罗革命。
1960年春季把三个孩子送往迈阿密，同年10月携妻离开古巴去可口可乐公司的巴哈马办事处工作。
1964年调到亚特兰大市重新组构可口可乐公司的管理系统，得以有机会了解内部工作程序，协调总部与分支机构的工作。
1966年成为可口可乐公司最年轻的副总经理（35岁）,主管技术研究和发展。
1969年获得美国国籍，放弃到麻省理工学院和哈佛学习的机会，留任可口可乐公司总部。
1970年12月，4岁的儿子卡洛斯死于白血病。
1974年学到了可口可乐的“秘密配方”，升任公司第一副总裁，分管技术部门。
1979年11月进入董事长办公室，开始明争暗斗总经理之位。
1980年5月，成为可口可乐公司总经理，同年秋季开始“西班牙宗教法庭”式盘问，以全面掌握公司情况，检测下属职能。
1981年3月，成为董事长和总裁；4月，棕榈泉会议，宣布80年代任务书，提出改革方案。
1982年1月，收购哥伦比亚影业公司；同年8月，推出减肥可口可乐。
1983年8月，出售公司的葡萄酒厂，降低股息，减轻公司负担。
1985年4月23日，推出新可口可乐，受到消费者抵制；7月放弃新产品，重新推出经典可口可乐。
1986年5月，可口可乐公司成立100周年；11月，可口可乐公司资产分流，建立可口可乐装瓶公司。
1987年支持亚特兰大市申办1996年奥运会。
1988年3月，沃伦·巴菲特透露他拥有可口可乐公司7.7％的股份。
1989年7月，买下可口可乐阿玛蒂尔分公司41％的股份；9月，把哥伦比亚影业公司卖给索尼公司，决定进军世界市场；11月10日，柏林墙倒塌，可口可乐进入东欧。
1991年分到8100万美元的红利。
1992年更换广告代理公司；11月，可口可乐在东欧的销售超过百事可乐。
1993年1月，推出不含兴奋剂的可乐；2月，推出“永远喝可乐”广告，与中国做成一笔交易；4月，唐纳德·基奥退休；7月，瑟吉奥·扎伊曼回到公司任职；10月，聘任乔治·费舍尔管理柯达公司。
1994年4月，他的可口可乐公司总裁的任期被延长；7月，道格拉斯·艾华士成为总经理。
1995年7月，关于古巴的第一次公开与人进行的讨论。
1996年签订长期赞助奥运会的协议，亚特兰大夏季奥运会召开；8月，购入委内瑞拉装瓶设备，并设立戈伊苏埃塔基金会（注册资金3800万美元）。
1997年7月，可口可乐公司赞助男孩与女孩俱乐部；10月18日，被确诊为肺癌，六周后去世。
② 可口可乐
说到巴菲特最经典的投资离不开可口可乐，隔三差五巴菲特就要在股东的信中说一下可口可乐：
1938年在可乐问世达50年且早已成为美国的代表产品之后，财富杂志对该公司做了一次详尽的专访。在文章的第二段作者写到：每年都会有许多重量级的投资人看好可口可乐，并对于其过去的辉煌记录表示敬意，但也都做下自己太晚发现的结论，认为该公司已达巅峰，前方的道路充满了竞争与挑战。
没错，1938年和1993年一样，确实充满了竞争。不过值得注意的是，1938年可口可乐一年总共卖出2.07亿箱的饮料(将当时加仑数换算成现在192盎司的箱子8*24瓶)，但是到了1993年该公司一年卖出饮料高达107亿箱，对这家当时已经成为市场领导者的公司，在后来销售量又增长了50倍，对于1938年加入的投资者来说，Party根本还没有结束，虽然在1919年投资40美元在可口可乐股票的投资人(含将所收到的股利再投资)，到了1938年可获得3277美元，但是若是在1938年重新以40美元投资可口可乐股票，时至1993年底，还是照样可以成长到2.5万美元。
我忍不住想要再次引用1938年财富杂志的报导：实在是很难在找到像可口可乐这样兼具规模而且又能持续数十年保持不变的产品。如今又过了55个年头，可口可乐的产品线虽然变得更广泛，但令人印象深刻的是，这种描述还依旧适用。
———1993年股东的信
美国运通成立于1850年，可口可乐于1886年在亚特兰大的一家药店诞生。多年来，两家公司都试图扩展到不相关的领域，但都没有取得什么成功。在过去——但现在肯定不是——两家公司甚至都管理不善。
但每家公司在主营业务上都取得了巨大的成功，并根据情况在各地进行了重塑。至关重要的是，他们的产品“在全球广受欢迎”。可口可乐和美国运通成为了全球知名的品牌，就像他们的核心产品一样。而对液体的消耗和对金融信用无可置疑的需求是我们这个世界永恒的必需品。
在2023年，我们没有购买或出售美国运通或可口可乐的股票——延续了我们自己的《李伯大梦》式的沉睡期。这种沉睡期现在已持续了二十多年。去年，这两家公司再次通过提高盈利和股息来奖励我们的不作为。实际上，我们在2023年所持有的美国运通的收益远远超过了我们之前购买的13亿美元成本。
美国运通和可口可乐几乎肯定在2024年提高股息——美国运通的股息可能提高16%——而在整个2024年，我们肯定会保持原有的持股不变。我能否创造一个比这两家公司更好的全球业务？正如伯蒂会告诉你的那样：“不可能。”
尽管伯克希尔·哈撒韦在2023年没有增持这两家公司的股票，但由于我们在伯克希尔进行的股票回购，去年，您对可口可乐和美国运通的间接所有权略有增加。这种回购有助于增加您在伯克希尔拥有的每一项资产的参与度。对于这个显而易见但常被忽视的事实，我再次警告：所有股票回购都应该取决于价格。以商业价值为折价回购是明智之举，如果以溢价回购，就会变得愚蠢。
从可口可乐和美国运通中得到的教训是什么？当你找到一个真正出色的业务，就坚持下去。耐心会有回报，一项出色的业务可以抵消许多不可避免的平庸决策。
———2023年股东的信
芒格的小迷弟帕伯莱也曾经在课堂上比较过喜诗糖果与可口可乐：
1）喜诗糖果1984年，赚1300万美元，1972年只有200万美元，账面价值从800万—2000万，产量只增长2%，加州GDP增长5-6%，现在看如果当时用1亿美元的价格购买，也是很低的价格；通过提高价格，没有任何影响。
2）喜诗糖果在加州有用，其他地方就不灵了，巴菲特曾经尝试拓展，没用；可口可乐在美国卖的不错，然后带到周边的国家。
3）可口可乐每天可以喝五六杯（口厌感低），喜诗糖果不能多吃。
4）喜诗需要零售空间（付租金），消费有季节性，情人节和圣诞节；可口可乐基本什么地方都能卖，基本什么时间都能喝（基本不付租金）。
5）巴菲特和芒格读过可口可乐每一份财报，从1919-1987年，每一年的销量都是增加，期间有大萧条，二次世界大战、朝鲜战争、70年代滞胀等等。
6）可口可乐走向全球，二次世界大战传播到全球，1987年美国人均消费是274份，澳大利亚177份，德国155份，日本89份，英国63份，泰国26份。
7）人类每天需要64盎司的水，人类更喜欢有味道的水，而不是普通的水，帕伯莱认为巴菲特每天喝40盎司的可口可乐，大约一半是有味道的，可口可乐会占到有味道的50%，64*0.5*0.5=16盎司，相当于两瓶330毫升的可乐。
8）世界人口增长，消费可乐的人口也会增长，墨西哥是人均消费可乐最高的国家。