化工产品价格通常领先于库存周期变动
前两次化工产品价格指数见底后（2016年1月、2020年4月），化学原料及化学制品产成品库存同比增速滞后6-12个月企稳回升。
2023年6月，化学原料及化学制品库存同比增速仍在回落过程中，但化工产品价格指数CCPI已于2023年6月27日开始触底回升。
海通认为化工产品价格企稳回升，有助于产业链后续进入补库周期。从历史看，通常补库阶段化工指数表现较好（如2009年8月-2011年10月、2013年8月-2014年8月、2019年11月-2022年4月）。
2023年6月，我国化学原料及化学制品库存同比增速降至历史低位，海通认为部分原因由于去年同期产品价格高基数，若剔除价格因素影响，纺织服装产业链（化学纤维制造业、纺织服装服饰业）库存改善相对较好。从具体产品看，涤纶长丝、尿素等化工品目前库存相对较低。建议关注需求修复下化工行业投资机会。
前三轮库存周期持续时间平均3.4年
从我国工业产成品库存周期看，前四次库存同比增速低点分别出现在2009年8月、2013年8月、2016年6月、2019年11月，每轮库存周期持续时间平均3.4年。其中，化学原料及化学制品制造业库存周期与整体工业产成品库存周期节奏大体保持一致。
化工产品价格通常领先于库存周期变动
通过对比化工产品价格指数（CCPI）与化学原料及化学制品制造业库存变动，我们发现化工产品价格指数通常领先于库存周期变动，我们认为主要由于企业通常根据产品价格以及盈利变化调整生产节奏，从而使得库存周期波动相较于产品价格存在一定滞后。
前两次化工产品价格见底后（2016年1月、2020年4月），化学原料及化学制品产成品库存同比增速滞后6-12个月企稳回升。 这一轮化工产品价格指数CCPI在2022年6月10日见顶回落，到2023年6月27日开始触底回升，而化学原料及化学制品制造业库存同比增速于2022年7月见顶，到2023年6月同比增速仍在回落过程中。
补库阶段化工指数表现通常较好
从2009年8月以来的历史数据看，通常情况下补库阶段化工指数表现相对较好，如2009年8月-2011年10月、2013年8月-2014年8月、2019年11月-2022年4月，中信石油化工指数及基础化工指数相比沪深300指数均实现超额收益；其中中信石油化工指数分别实现超额收益1.99/15.76/5.82个百分点，中信基础化工指数分别实现超额收益21.45/15.09/64.55个百分点。
风险提示：下游需求修复较慢；原油价格大幅波动等。
资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、$盐湖股份(SZ000792)$ 、恩捷股份、$华鲁恒升(SH600426)$ 、$天赐材料(SZ002709)$ 、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。
风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。