【天风电新】爱旭股份更新：

ABC产品出货顺利，23年电池盈利有望超预期-0305

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🌼ABC产品海外出货顺利，盈利有望超预期

公司珠海6.5GW ABC产线已经开始投产，预计Q2将满产，预计今年后续还会有扩产计划。

目前公司ABC产品在欧洲等区域出货顺利（预计已有近800MW出货），当地市场认可度较高，另外公司也在进行经销商的招募工作，进展顺利。

根据我们从产业链了解到的情况，应用ABC电池的光伏系统整体报价比PERC产品高0.4元/W以上，也高于TOPCon产品。72片组件功率平均可达600W，高于主流TOPCon组件。预计ABC产品盈利能力可能超预期。

🌼后续电池环节怎么看：

当前时点电池环节仍处供给相对紧张阶段，头部电池片企业维持满产。近期硅片价格上涨后，预计电池环节将接力上涨。

本周我们对部分辅材公司及设备公司进行了调研，从辅材出货等情况来看，TOPCon及其他新技术路线的电池产能的扩产进度不及预期，我们预计下半年电池片环节产能释放可能不及预期，电池片供给全年来看仍有望保持相对紧张的状态，整体盈利仍具备向上空间。

🌼投资建议

基于电池环节供需情况，我们预计公司23年PERC电池出货量在36GW，单瓦盈利预计在8分左右；

建议重点关注公司ABC产品的量产出货进展及盈利情况超预期，我们预计公司23年ABC产品出货量在6GW以上，单瓦盈利假设为0.16元。预计公司23年归母净利润34亿元，当前市值对应PE 13X，继续重点推荐。

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