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2015年FED开启了一轮紧缩周期，然而当时通胀并没有触碰到2%并且处于低位，而现在AIT政策框架下，通胀到达或者是超过2%依然有一些距离，并且不知道V型反转的是否有后续的可持续性，隔壁的欧洲在加速扩表，FED在财政之前推YCC或许更有可能，日本的实践效果还是不错的

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在财政空窗期，市场需要给通胀预期找的新的支撑，而货币政策似乎在未来几个月内是可期的。实际通胀（core cpi 消费者信心等）始终徘徊在低位，这和长期美债的巨量空头始终是相悖的，如果这些空头被干掉了？嗯，你品你细品。

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BEI曲线的Contango继续加深，消费者信心和核心CPI也依旧疲弱，财政空窗期市场更希望货币政策可以“有所作为”

Daily Macro Charts | 市场呼唤货币政策

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Chart 1:美国核心CPI同比与密歇根大学消费者信心指数又重新开始走低，消费需求依旧低迷。

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中国5月金融数据观察：M2同比增长8.5%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点；M1同比增长3.4%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低2.6个百分点。5月末社会融资规模存量为211.06万亿元，同比增长10.6%。
点评：去杠杆，稳增长，货币供应继续徘徊在底部区间，金融供给侧改革下，影...

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近期市场从一个极端到另一个极端的速度非常快，Those whom God wishes to destroy, he first makes mad.

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市场几乎总是错误地预测美联储的行动
via DB

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上周美股在强烈的FED CUT 预期中大涨收盘，和债券市场背离较为严重。同样，今天亚太权益类市场也是较为疯狂的，市场认为7月份降息的概率已经达到了70%。回顾08年，我们认为QE之所以有用，是因为市场真的缺乏流动性，而当前，是全球范围内的经济放缓（还没有到衰退的程度），这里有本质的区别
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Rate cuts are great until you realize why rates are being cut

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几周前，市场就已经开始计价Fed降息，我们也看到了在历史几次开启降息后，大类资产都是走的比较悲观的，尤其是当前货币政策边际还是凸显的时候，市场可能会更加艰难。隔夜美股的上行，我们更多的理解成空头回补，并且今天亚太市场没有跟进，黄金原油比价本周不断攀升；随着美债收益率的不断走低，...

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两个现象:1.BBB级债券在美国公司债券市场的份额已经超过了AAA/AA/A级债券的比例。2.目前全球有11万亿美元债券以负利率交易，这相当于全球约20%的未偿主权债券和公司债券。所以市场缺的不是钱，是好的资产，降息放水什么的开心就好。。。

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基于黄金的两个视角：1.金油比已经临近30，过往历史中金油比作为衡量的危机的领先指标，其大幅攀升出现的背景分别是，1986-1988年的阿富汗战争，1993年索马里战争，1998年亚洲金融危机，2008年美国次贷危机，2010-2011年欧债危机，如今，金油比再度快速攀升。2.黄金与标普的差值（周图），历史经验...

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越南成毛易战的最大赢家
根据野村控股公司（Nomura Holdings Inc.）经济学家罗伯·苏巴拉曼（Rob Subbaraman）的一项研究，这个与中国接壤的东南亚国家在2019年第一季度获得的关税商品贸易转移订单相当于国内生产总值的7.9％。台湾在获胜者中排名第二，增幅相当于GDP的2.1％。而对于中国进口...

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全球制造业PMI连续13个月下滑，创下历史最长下降记录，5月PMI跌破荣枯线至49.8，为2012年10月以来最低水平。PS：08年最低点为33.8

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ANZ招聘广告数据暗示澳洲就业前景不容乐观，看看明天中午澳洲联储怎么说

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US GDP growth vs FedEx，看了这图才发现中国调查联邦快递可能是受了高人指点。。。

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当前标普与2007年的历史对比，从债券市场给的波动率指引来看，未来一年的动荡是肯定的，不过2007年10月是美联储降息后确定了当时市场的高点，而这次的高点是否成立还有待观察

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当前经济放缓的速度可能是超过之前市场预期的，Copper率先走出来，尽管供给端幺蛾子不断，但原油依然开启了下行。此外，相较一个月之前美债收益率曲线整体又出现了大幅的下移，Credit inpulse冲向负值也在告诉我们些什么，我们会继续追踪一系列指标及数据的共振 。。。

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美债MOVE指数创年内新高，看看这次能不能带VIX飞~