最近贵州茅台的连续阴跌成为市场热议的焦点之一，其实整个白酒行业上市公司从2021年初至今，已经无一例外地持续下跌近三年半了，如附表所示，相对而言贵州茅台的股价还算坚挺，与历史估值低点尚有距离，在白酒TOP6中，真正跌得惨的要数浓香三巨头（五粮液、泸州老窖和洋河股份），它们的股价都已腰斩有余，估值接近历史底部，在当前或许比贵州茅台更具有投资价值。理由如下：
1、目前浓香三巨头的估值已逼近历史底部，抵御股价进一步下滑的安全垫相对较厚
以昨天收盘价的PE（TTM）比较，贵州茅台的PE为25，处于10年29百分位，与附表2010年以来年终估值相比，贵州茅台目前的估值水平仍然超过7年，在TOP6中仍然最为抗跌；
其次抗跌的是16.6PE的五粮液，处在10年14百分位，仅超过过去14年末估值中间的4年。
再次是古井，目前24.3PE处于13.5百分位，仅超过过去14年年末估值的2年。
至于泸州老窖、洋河股份与山西汾酒，目前估值均在十年PE百分位的6以下，仅超过过去14年年末估值的1—2年。
从绝对的PE估值水平看，浓香三巨头的目前的PE分别是五粮液16.6，泸州老窖16.3，洋河股份13.3，而其他三家目前估值均在24以上，从这个角度来看，五粮液等浓香三巨头在白酒TOP6中可谓是断层式低估，这种低估决定目前浓香三巨头的股息率相对较高，抵御股价进一步下滑的安全垫较厚。
2、目前白酒三巨头腰斩有余的跌幅，业已逼近历史极端最大跌幅，未来白酒周期回升时股价上涨弹性相对更大。
以昨天收盘价计算，贵州茅台股价较2021年高点下跌37%， 与历史极端下跌幅度52.7%相比，差值为15.7%。比茅台股价更抗跌的是山西汾酒与古井贡酒，分别较21年高点下跌34%和23%，与历史极端下跌幅度的差值分别为36.4%和43.7%。
而浓香三巨头就惨多了，最惨的洋河股份股价已较高点跌去64%，比历史极端跌幅62.1%还超出1.9%个百分点；五粮液也较高点跌去60%，较历史极端跌幅70.7%的差值为10.7%，泸州老窖也较高点跌去50%，较历史极端跌幅62.1%的差值为12.1%。
如前，仅仅从于历史极端跌幅的比较看，浓香三巨头的跌幅差不多快到位了，明显是相对于茅台、汾酒与古井领跌，正常而言后续补跌风险应该更小。
同时，如附图所示，浓香三巨头在白酒景气时的估值并不比茅台差，在2020年终的估值高点，它们的估值居然都比茅台还要高，如果这种情况能够持续，这意味着如果同样都在现在开始买入，在在下轮白酒景气时，浓香三巨头的潜在上涨空间要比贵州茅台要大得多，也就是说，目前浓香三巨头要比茅台等投资价值大得多。
综上，本人认为，如果现在实在抵挡不住诱惑，想陆续布局白酒股，那么首先应该考虑浓香三巨头……
$五粮液(SZ000858)$ $洋河股份(SZ002304)$ $泸州老窖(SZ000568)$
