行业低谷主动向右的伊利，给依旧向左的蒙牛打了个样！
竞争对手是衡量公司业绩的权威判官，对于寡头垄断的乳业而言，不与蒙牛相对比，是很难客观评判伊利股份的年报业绩的。对照两者2023年年报主要指标，发现在时下中国乳业的低谷中，彼此的战略正分道扬镳，伊利向右降本增效、蒙牛继续向左激进冲量！
1、伊利在液态奶规模上的优势正在被蒙牛缩小。
如附表所示，伊利股份2023年液态奶营收仅增长0.72%或6.1亿元，而蒙牛液态奶营收4.85%或38亿元，致使伊利股份在液态奶收入的规模由2022年是蒙牛的1.09倍，降为2023年1.04倍，收入由22年领先69亿元降为35亿元，伊利年报披露的尼尔森数据也证明了这一点，2023年伊利股份的液态奶份额为31.6%，较22年的33.4%降低了1.8个百分点，较21年降低了2.2个百分点。这说明仅就液态规模奶而言，蒙牛对伊利的战略压迫不容忽视，伊利股份距离一超地位还差得远！蒙牛在液态奶方面的强悍战力，也许是中粮让高飞接替卢敏放的原因……
2、伊利股份相对蒙牛在盈利能力上的优势更加巩固。
相较蒙牛利润下降9.3%，伊利23年净利润上升10.6%，致使两者的利润差距由2022年的1.78倍，上升到2023年的2.17倍，仅从利润上看，蒙牛已经与伊利不是一个档次的公司，伊利在乳业的一超地位已经奠定。
3、伊利在非液态奶业务上进一步拉开了和蒙牛的差距，越来越依赖液态奶的蒙牛业已丧失了与伊利全面对抗的实力，伊利股份作为唯一均衡布局的中国乳业综合巨头的地位更加超然。
如附表所示，纵然有艾雪在东南亚市场的强势增长支撑，伊利冰淇淋业务的增长仍快于蒙牛，规模上的优势已扩大为1.77倍（鉴于伊利在东南亚的冰淇淋业务不足10亿，而蒙牛的艾雪已超过20亿，在中国大陆伊利冰淇淋的规模应该是蒙牛的2.4倍左右）。在奶粉及制品领域，尽管蒙牛23年新并表了妙可蓝多，但仍然下滑了5.9%，从而使伊利的领先优势由22年的3.07倍扩大到3.46倍。另外，本表中已列入蒙牛的全部业务，而伊利没有列入的健康饮品等新业务，还同比高增60%以上，收入超过6亿元……从业务布局来看，蒙牛越来越像一个专业的液态奶巨头，而伊利已经成为一个综合性的乳业巨头，并在探索成为健康食品公司的路上。
4、造成上述差异的根本原因在于，伊利在23年坚决推进控费增效，而蒙牛仍然行走在粗放式增长的老路上。
如下表所示，伊利股份23年的销售费用率与管理费用率都在下降，销售费用与管理费用合计节省14亿元，而蒙牛的上述费用则均在增长，合计增加31.5亿元。结果，伊利股份的财务状况趋于好转，净借贷为—36亿元，即还清所有有息负债后仍有36亿元的净现金结余，而蒙牛的净借贷虽有下降，但仍高达近250亿元。尤其是在如今行业消费不振的背景下，多投的费用并没有改观其战略地位，而多投的产能在产能利用率不足65%的情况下基本成为沉没成本，着实有损长远竞争力。
5、另外蒙牛在总营收低于伊利270多亿的情况下，应收账款确高出伊利5亿，同时销售费用中用于渠道促销的费用占比将近70%（伊利则不足40%），均显示其看重短期销量，忽略长期效益的粗放型扩张特点。如此没有战略定力的结果，只能会与伊利的差距越来越大，如此，回顾下来，中粮撤换卢敏放，确实是明智之举，但愿蒙牛新上任的高飞总，能也向右转，走伊利的控费提效的高质量发展之路，不然乳业真的要给玩坏了，目前包括蒙牛这样的巨头在内，整个行业的利润率居然不足5%………
2023年，作为行业领袖的伊利已经带头右转，如果换帅后的蒙牛能够跟进 ，那么整个乳业的投资价值都会提升了！过分依赖价格战、广告战的粗放扩张，曾经在十几年前差点毁了中国乳业，这一幕不该再重演，从2023年的年报看，率先主动调整的伊利股份，还是有行业领袖的担当的$伊利股份(SH600887)$ $蒙牛乳业(02319)$ $中国飞鹤(06186)$