本周从招股说明书开始系统研究伊利股份，感慨20多年来中国股市在监管与披露方面确实有巨大进步……
真的难以想象，2016年3月，伊利股份的上市公告书居然只有短短的15页，还分了序言、公司概况、公司组织状况、、股本结构及股东持股情况、公司经营业绩、公司财务状况、财务指标分析、上市承诺、重要事项揭示、风险、对策与发展规划、盈利预测、备查文件等十二个部分，有关财务报表附注只有短短3页，根本无法获取资产负债表与利润表背后的信息，那时候即便你财务分析再牛，也很难发现拟上市公司的作假迹象！
年报也是简略的出奇，直到1999年的年报，加上封面也只有38页，还包括股东大会简介、监事会报告等例行公事类信息。关键的财务报告及附注部分只有短短12页……然后披露内容逐年增多，到2010年，年报第一次超过100页达到112页，2018年第一次超过200页达到208页，直到最近的2022年年报达到了264页，关键的财务报告及附注部分也超过了100页！
联想前一段时间的浙江国祥，如果不是它的招股说明书被强制按照12节的格式披露了434页，而是按照当初伊利上市的格式只披露38页，网友财务分析能力再强也扒不出粪来………
但就是这样草莽的市场，也助力伊利股份从1995年收入不到2.1亿，利润才0.16亿，成长为营收超千亿，利润今年预估过百亿的巨头，类似的还有贵州茅台、五粮液、海天味业、中国平安、招商银行等百倍乃至千倍的大牛股……
“牢骚太盛防肠断，风物长宜放眼量”，相信随着与港股以及欧美成熟监管市场的进一步接轨，大A市场必定会越来越规范，未来更应该可以养活一大批放眼长远的价值投资者的，关键是自己要走正道，不能碰当年的蓝田、康得新或者乐视之流……
$伊利股份(SH600887)$ $海天味业(SH603288)$ $五粮液(SZ000858)$