1.公司是干什么的？
三七互娱$三七互娱(SZ002555)$ 是一家文化娱乐公司，以网络游戏研发、发行和运营为基础的文化创意业务，同时通过外延投资等方式持续投资元宇宙、影视、音乐、 艺人经纪、动漫、社交文娱、电竞、文化健康及新消费等领域，打造全产业链生态布局。
（2022年公司半年报）
2.公司所处行业情况如何？
2.1行业前景
‘游戏产业的“人口红利”基本消失，行业或已进入存量竞争时代。’……“出海游戏在用户下 载量、使用时长和用户付费三个方面均保持较好的增长。”（2022年公司半年报）
可知，公司所处游戏行业，国内增长速度放缓，总体空间见顶，但是海外空间仍然可期。
2.2行业竞争格局
从公司2022年半年报中指出，公司所处行业或已进入存量竞争时代。整体来看，游戏行业研发门槛和竞争壁垒大幅提高，具备精品研发、发行、运营优势的头部企业更为受益。
2.3公司市占率
公司在中国国内移动游戏发行市场占有率名列前茅。
3.公司赚钱模式是什么？
公司通过开发、推行和运维多款游戏，赚取玩家充值费和广告费，属于toC型公司。
4.公司治理水平如何？
4.1企业文化
使命：给世界带来快乐
愿景：成为一家卓越的、可持续发展的文娱企业
价值观：创新、进取、尊重、分享
4.2管理层
通过查看公司官网上管理团队的个人信息，感觉公司团里团队大部分都具有文化娱乐行业资深背景，学历普遍较高，应该算的上是一个比较优秀的管理团队。
5.公司护城河是什么？
公司2022年半年报中提出，公司核心竞争力有以下几点：一是行业领先的研发实力。公司持续推进“研运一体”战略，重视研发投入及人才培养，经过多年的研发投入，公司研发实力已处于行业领先水平；二是优秀的发行实力；三是研运一体模式优势；四是团队优势。
个人感觉（我是个游戏小白）公司在成本管控方面有一定的优势，即公司只具备成本、无形资产、网络效应和转换成本四个护城河中的一个。品牌方面与网易、腾讯这些大牛公司尚有一定差距。
6.公司历史财务数据（近五年）
6.1先看ROE
近5年来，只有18年略低于20%，其他年份均高于20%，属于优秀类公司。
6.2再看毛利率
近5年，公司毛利率持续提升，大于80%，优秀。
6.3再看净利率
17年最高30%左右，之后最低15%左右，目前维持在17%左右，100快收入里面有17块净利润，很不错了。
6.4再看净利润现金含量
连续5年净利润现金含量大于100%，说明公司赚到的是真金白银，净利润质量很好，优秀。
6.5再看资产负债率
近5年只有2020年资产负债率大于40%，其他年份均小于40%，说明公司是一家在偿债能力上相对安全的公司。
7.公司估值
从公司历史市盈率看，当前（2022年9月28日）公司PE(ttm)=10.33倍,处于历史最低位置。公司近5年PE平均值26倍，近1年PE平均值18倍。保守给15倍估值。
8.风险提示
总结：
三七互娱$三七互娱(SZ002555)$ 基本面良好，海外业务发展突出，前景可期。加上公司企业文化凝练，具有一定的号召力和感召力，管理层实力很强，且都很年轻。个人以为当前公司确实有被市场错杀的情况，值得关注。
以上只是个人学习记录，不作荐股。
参考资料：
1.公司历年年报、半年报
2.价值事务所（公众号）文章
3.雪球网有关文章