回复@xlmmmm: 程序上应该有一个私募基金还券的过程，至于私底下怎么做就只能猜测了。这个过程确实是采用定增的方式套利，前提是要保证定增价不高于融券卖出价，基本算是无风险了。//@xlmmmm:回复@爱恨情仇201111:我的理解，4家私募和中信之间有协议，把卖出款给中信就好了。中信把海通的定增券拿来，解禁后还给持股平台。然后中信和实控人之间有各种复杂的协议，如香草协议等，用来分配收益。