作者：韩修身
编辑：韩修身
在不确定性成为常态的当下，确定性的标的可遇不可求。随着防控相关政策调整，人们的目光已从封控的焦虑转向治疗以及保障自身的健康与安全。除了药物的相关保障之外，更健康的食品消费也是接下来绕不过去的高景气度赛道板块。
11月14日，主营呼吸机的鱼跃医疗逆势涨涨停；主营连花清瘟的知名中药概念股以岭药业同样涨停。这两家高关注度上市企业天板无疑代表着人们对疫情趋势和未来新的认知，侧重点将从防控转向自身的保健与治疗。这种从被动向主动的转变已经形成明显的市场风口和结构性行情。而伊利股份作为健康食品龙头，在后疫情时代也具备持续上涨的可能。
获政策鼓励，乳制品与肉、蛋品类并重
近三年以来，乳制品与肉、蛋等优质蛋白提供食品一直是民生保供关注的重点领域。直到近期，政策端再次加码鼓励国民乳制品消费。11月11日，教育部等七部门印发《农村义务教育学生营养改善计划实施办法》，强调供餐食品应提供营养价值较高的畜禽、肉、蛋、奶类食品、新鲜蔬菜水果和谷薯类食品等。其中奶类食品作为更便于食用的优质蛋白及钙元素的优质来源，更是政策鼓励的重点。
最新发布的《中国居民膳食指南（2022）》也进一步提高了奶及奶制品的推荐摄入量，由以前的每天300克调整为每天300～500克。根据权威且长期的研究表明，每100克牛奶约含100毫克钙，奶及奶制品的长期摄入能为儿童骨骼发育提供营养基础，并有效降低成人骨质疏松的风险。
更值得注意的是，乳制品也蕴含调节免疫细胞的活性成分。其中，乳铁蛋白就是一种很好的免疫调节剂，它能同时作用于天然免疫和适应性免疫应答。最新研究也发现，乳铁蛋白能与人体单核细胞表面的“低密度脂蛋白受体2（LPR-2）”结合，并使单核细胞转化成具有抗炎作用的髓样抑制性细胞（MDSC），从而抑制过度的炎症反应。
而乳制品这种免疫强化的特性，在当前防控政策重大调整的情况势必会进一步放大全民的乳制品消费量。这样的预期也迟早会被二级市场资金关注和捕捉。
北向资金正在加仓，伊利领涨食品板块
而在本月的行情反弹力度上，伊利股份也取得领先市场及食品板块的亮眼表现。截至11月14日收盘，本月伊利持续扩大与大盘及食品板块指数的行情领先幅度。当月伊利股份上涨12.36%，领先上证指数5.28个百分点；领先沪深300指数4.23个百分点；领先食品饮料指数2.03个百分点。
除了行情上的更强势表现，主力资金也正在加码买入伊利。数据显示，自11月8日以来，北向资金连续买入伊利股份，连续四日净买入。截至11月11日，北向资金持有伊利股份10.56亿股，较11月8日增持0.2亿股，增持金额超5亿元。
北向资金常被冠以“市场中最聪明的资金”，其加仓伊利也有逻辑可循。一方面北向资金的动向代表着外资操作A股资产的方向，那么北向资金受全球流动性趋势变化影响更为明显。而就在11月8日,美联储巴尔金称,看到美国通胀形势露出好转迹象。11月10日美国劳工部发布数据,美国10月CPI同比升7.7%,预期升7.9%;核心CPI同比升6.3%,预期升6.5%,CPI增速回落程度高于市场预期。
基于通胀数据的超预期回落，美联储对加息的态度正在出现更加明显的转向态度。再加上国内防疫政策的调整，强化了乳业赛道的未来景气度，此时北向资金加仓伊利的选择相当明智。
着眼长远，伊利正处爆发初期
另外，尽管当下的伊利已经在行情上领跑市场、领跑行业，但更长远期的无论是业绩还是行情都还处于爆发的初步阶段，其后续的业绩增长与市值成长才是更应该关注的部分。
业绩方面来讲，伊利是全亚洲乳制品品类最丰富、产能最大、市场最广、多线业务排名行业第一的乳业绝对龙头，还是全球乳业五强中增长速度最快的乳企。一方面国内乳制品业务在中期层面存在着健康消费景气度提升的预期。另一方面，伊利海外业务的增长也越来越值得关注。数据显示，2022年上半年，伊利国际化业务收入比去年同期增长58%，产品已经覆盖全球五大洲、60多个国家和地区。
而今年前三季度，伊利液奶业务、奶粉业务、奶酪业务、冷饮业务均在防疫冲击整个消费产业的大背景中取得逆势份额扩张。而防疫政策调整后，伊利将发挥出更大的规模经营优势，进一步取得丰厚的边际收益递增。
从行情方面来讲，虽然已经出现了不错的二级市场上涨，但伊利股份当前估值仍处于历史下轨，市值成长空间巨大。11月14日收盘，伊利股份PE（TTM）19.36倍，仅处在过去五年分为点的0.7%区域，意味着当前只处于其行情爆发的初期，仅估值回归的上涨空间就高达30%以上。而美联储流动性政策转向，也被市场解读为全球权益资产价格反转的大周期节点，也正在有越来越的多的资金压码A股市场的反转。
显然，宏观环境的向好、乳业赛道的未来景气度提升、自身优良基本面及成长预期、估值回归的巨大空间都预示着伊利产业端与市场端双成长周期的进一步开启。$伊利股份(SH600887)$ #价值投资#