2014-03-15
2014年 03月 11日 15:03美国人出书向世界介绍中国白酒By DEBRA BRUNO这种令食道产生灼烧感、让沉稳的人突然唱起歌来的中国蒸馏酒吗？对美国人德里克．桑德豪斯(Derek Sandhaus)来说，答案是肯定的。桑德豪斯的"研究"终于有了成果，他的新书《白酒：中国烈酒必备指南》(Baijiu: The Essential Guide to Chinese Spirits)本月将由企鹅中国(Penguin China)出版。现居住在美国弗吉尼亚州的桑德豪斯曾在2006至2013年间在中国生活，他还有一个名叫"300 Shots at Greatness"的博客，该博客张贴有自己酒柜的照片，描述了自己出生在堪萨斯州的父母试饮白酒的故事，还讲述了美国总统尼克松(Richard Nixon)试着点燃白酒结果险些在白宫引发大火的轶事。桑德豪斯坦言说，自己在创作这本书的过程中可能喝了将近600杯白酒。"风尚亚洲"(Scene Asia)栏目与31岁的桑德豪斯聊了聊他对这一中国名酒的热爱。以下是经编辑的访谈摘录：
问：你是如何想到要写这本书的？
答：几年前我参加了一场酒宴；在中国人们经常会受邀参加此类酒宴。在回去的路上我在想，白酒喝多了的感觉非常不舒服。我想弄清楚为什么外国人如此厌恶这一体验，而中国人却酷爱并且颂扬它。
问：那你后来喜欢上白酒了吗？
答：如今流传有一种理论，说如果你喝够了300杯白酒，那你就能对白酒由恨转爱。这理论听着很扯。
问：你是在喝了300杯白酒后喜欢上它的吗？
答：连100杯都不到我就喜欢上了。其实就是要找到能迎合自己口味的白酒。中国有上万家酿酒厂，产品种类繁多，几乎各种规格都有，肯定有一款白酒更符合你的口味。
问：我很讨厌白酒。
答：当有人说讨厌白酒时，首先要记住的是，标准白酒的酒精含量在50%至60%之间，而伏特加和威士忌的酒精含量在40%左右。所以说问题出在了白酒酒精含量太高，而并非酒的味道本身。有些白酒的酒精含量被冲淡至了38%到40%，喝起来可能会舒服一点。不过你仍要在千奇百怪的口感和香型中进行挑选。还有一点，白酒是中国所有传统烈酒的统称。很多人说自己不喜欢白酒，实际上指的是其所喝某一类白酒的特定口感。
问：这一过程中，你有什么惊奇的发现吗？
答：我发现我其实挺喜欢白酒的。还有就是我发现，酒对于中国文化有着极其重要的意义。有证据显示，中国人在其文明形成以前可能就开始酿酒了，而酒可能在中国文明的创造过程中扮演了一个至关重要的角色。
问：这本书似乎是以对白酒的全面介绍为内容。所以说本书的读者定位并不是中国人？
答：我觉得中国人并不需要我来帮助他们品鉴本国文化。然而在中国以外，人们对白酒知之甚少，甚至连烈酒专家--调酒师、葡萄酒和烈酒作家亦是如此。我多么希望在我研究白酒之初就能有这样一本书。它让你在走进一家中国酒水店的时候能知道架子上摆的是什么。而通常情况下，你走进一家酒水店，眼前是一整墙的汉字，你根本不知道那都是些什么。
问：此前你住在中国的哪里？
答：上海，然后是四川省省会成都。四川是中国白酒产业的中心，因而我有机会做了许多第一手调查，走访了一些酿酒厂，并透彻地观察了这个行业。
问：有哪款白酒是你的最爱吗？
答：这本书列出了大约90种白酒，所以我不太应该说哪个是自己最喜欢的。不过有几款白酒我都觉得很棒。一款是桂林三花股份有限公司生产的老桂林，它有种滑而不腻的甘甜口感，有点像日本的米酒。还有一款是山西杏花村汾酒集团生产的老白汾酒。四川的白酒中我最喜欢泸州老窖。
问：可否和我们分享一些有趣的品酒故事？
答：有一次在四川政/府/事/务办公室举办的午宴上，当时我只喝了两三杯白酒。那是一款高档白酒，也是我头一次喝下后觉得这酒味道真不错。之后那天下午，他们给我们穿上了一些很滑稽的传统服装，并带着我们去市中心参加一场大型表演。当时那里有上万人在场。他们把我推上台，让我和一群演排了好几个月的小女孩一起表演传统的中国鼓舞。现在想来，若不是因为那几杯酒，我或许就不会感觉整件事那么好玩，反而会很生气了吧。这是我在四川生活的日子里最美好的记忆之一。
问：所以说，白酒让一切都变得更好了？
答：这是我在探寻白酒的过程中所洞察到的重要收获。实际上无论你是否喜欢白酒，如果你能放宽心去接纳它，你就可以在中国收获一段更加美好的时光。白酒能让人摆脱束缚，展示出自己平时不会呈现给陌生人的愉快有趣的一面。
散户乙：如果长期看好老窖，想价值投资长期持有老窖的话，我就用我自己举例子，我打算用1000万买入老窖，第一笔26块我恍惚记得大概是买了5万股。如果26块是我抄了老窖的底，买入后账面就是赚的，我一定很高兴，它一路涨一路买，从没亏钱，心情舒畅，最后持仓的成本是40块，然后老窖经过十年涨到了50块。这笔投资我从没亏过，最后我买了25万股，价差10块，赚了250万。还有种情况，26买了就被套，不断买不断套，最后成本18块，买了50来万股，因为买了就亏，心情极差，郁闷加沮丧。10年后老窖也是涨到50块，我买入了50来万股，差价30来块，赚了1500来万。 如果你心里有这么两本账，且不满仓，始终有现金，股票非理性下跌，其实不是坏事。当然，如果在26块满仓。那是另一回事。当然还有一种情况，老窖其实不值这个价，未来十年20块就是它的最高点。
说心里话，我虽然在战术安排上是为了要降低持仓成本的。但我并不是很在意，我挺不屑与整天计算因为换了个股赚了几个点，做了个差价又赚了几个点的。我数学不错，但我的算术不太好，我的记性也差，昨天买的股票就只记得是几块几毛，忘记了几分。过几个礼拜就记得是几块买的，忘记了是几毛，过几个月，我就基本不记得了。
纵观白酒行业的发展，确实是有波动的，有些年头不错，卖的多一点，价格涨一些，有些年头差一些，卖得少一些，价格低一些，但长期看还是在发展的。有点像荔枝树，有大年小年，但国家征地赔偿的时候，他就按照一棵树赔偿你多少，不会因为今年小年，就赔偿的少。一个企业也是如此，如果老窖对外放盘出售，它的售价不会因为白酒的下行周期就便宜多少的。但股市就是这样，之前每年利润10个亿，因为憧憬未来利润会到20亿，总市值可以到700亿。现在因为担心利润会从34亿降低到20亿，总市值就可以从700亿降到200亿。一个企业怎么会因为某几个年份少赚了几个亿，售价就相差几百亿呢？
日前，中国酒业协会副会长、白酒分会秘书长宋书玉接受《证券日报》记者采访时表示，食药监总局之前与协会有过沟通，在酒行业内推行追溯体系和安全责任人制度，我们已经挑选了北京红星和泸州老窖作为试点企业推行。 这真是个大大的好消息呀。
2014-03-18
我2002年后没再买过房子，前几年靠租金都陆续收回了成本，2002年最后买的那套，也在去年收回了成本，而且房子本身至少增值6倍。虽然我们的情况有些特殊，并不可能总是如此，但一般在合理租售比买的房子，长期看一定是增值的。
2014-03-21
大盘迟迟不能步入牛市，就是在等这个泡沫的破裂。我们目前到底有没有泡沫？用伯南克的话说，泡沫没破，谁也说不清。从2007年开始，经过了这这么多年发展，我们并没有开辟出新的发展道路，这就让大家产生了这样的预期：泡沫破裂进入倒计时，今年没破，明年破的可能性就进了一步，明年没破，后年破的可能就进一步加大，以此类推。其实，真的泡沫破裂，银行和地产一定有倒霉的，但是，一定是少数而不是全部，剩下的就是王者。但目前投资者无法分辨谁是那个倒霉的，于是，市场就把银行和地产都当做倒霉蛋来处理。而一旦泡沫破裂，让大家看清楚谁是倒霉蛋，银行和地产的估值就会修复。大盘将步入牛市。所以，现阶段要买银行，最好每一只都买一点，形成一个银行指数基金.届时。里面真的有一两个倒霉蛋，你也赚大钱。
2014-03-25
随着茅台和汾酒的年报出台，再看看之前公布业绩的五粮液、洋河等酒企的业绩，老窖目前已经是静态估值最低的股票。之前我会认为是茅台，洋河未来增速快，所以估值高。现在综合的看老窖在酒企里，即使不算最好，也绝对不算差，为什么估值最低呢？汾酒去年业绩1.1元，五粮液2.1元，洋河4.65元，茅台14.58元，老窖2.46元，各自对应目前的股价。未来要么就是其他股价跌，要么就是老窖涨。
2014-03-26
市场估值是很有意思的，在某个阶段，市场一旦预期向下并达成一致，你即使业绩不断提升，它的估值也会一路向下，即使二季度比一季度业绩好，市场也会认为，三季度会变差，三季度比二季度好，市场又会认为四季度会变差，估值非要等哪个坏的预期出现不可。而一旦业绩符合了预期，真的转坏，预期又会逆转，即使业绩倒退，它的估值也开始提升，一季度很差， 市场会认为有可能二季度出现好转，二季度更差，市场会认为三季度有可能好转。当然，这只是用于弹性大的企业，白酒股不同于重资产的股票，弹性很好，只要市场转好，或者某个新品很受欢迎，业绩会立刻大幅度提升。这是不是又与价值投资没什么关系了？
看看这两天老窖与茅台的走势，老窖昨天跟着茅台汾酒下来了，但没跌破60日线。今天茅台继续下杀5个点，老窖还是没有跌破60日线。我再扮一下算命先生。我预计未来短期茅台不会跌破150元，并在160元左右盘整。老窖在大盘的大环境，以及酿酒板块的小环境下，有可能走出独立行情，不出两周将有效突破20元。那么老窖会不会在18元左右盘整后形成顶部并向下呢？有人担心一季报不好看，这就要参考其他白酒股，酒鬼酒，舍得，汾酒等，他们业绩够难看的了吧，有的亏损，有的下降90%，汾酒全年利润比半年报还低，他们的股价有没有稳住？这个要参考，白酒的行业特点，决定了他们的估值体系，不能照搬，高速公路，大秦铁路，长江电力以及重资产等的股票股价短期很难判断，受太多因素影响，但老窖未来几个月的趋势，我是看好的。给喜欢短线朋友们做个参考。
2014-03-28
呵呵，今天又买了一万股，成本又下来7分钱。
2014-03-29
闲着没事聊聊房价。不同城市、不同地段的房子很难一概而论。新房的价格受地产公司的实力，地段，稀缺性等也很难一概而论。我只就深圳市区的二手房价判断一下。深圳市区的房价大概在2003年左右是一个区间，之后一路涨到2008，然后2009略有回调就被随后的四万亿拉起，一路涨到2012年。并在2012年平台整理。当2012年底出来国五条后，房价跳升20%，然后继续小幅上涨10%左右到目前的价格。如果银行继续收紧按揭贷款，高层依然执行目前的经济政策，我估计深圳的二手房价在未来的一到两年会在某一个时间段快速回到2012年的水平，也就是现价打七折。然后，开始阴跌，大概用5到10年，回到2008年时的价格水平，这就是底部。
我认为房地产的所谓崩盘，也就是这样了。这样的房价调整造成的后果如何呢？2012年底到目前上涨的30%的房屋银行按揭量相对于整体房屋按揭量来说很小，对于房屋抵押的贷款，打七折并不会造成大面积坏账，对整体银行业不会构成系统性的风险。但会对社会资本继续大量涌入房地产起到阻止的作用，然后用几年时间慢慢阴跌到2008年的水平，这样的调整不会造成大量按揭贷款的人放弃供房，保持金融稳定。随着每年房价的缓慢下调，形成越早卖房，价格卖的越高的局面，让手持大量房屋的人开始卖出。房价这样的调整并不会影响租金的稳定，房价的租售比逐渐回到合理水平，这样的趋势可以挤出投资和投机买房者，让80后90后可以用合理的价格买房。2003年22万的房子租1600元，租售比大概11.5，在2008年涨到60万左右，租金大概2000元，租售比大概25，在2012年涨到90万到100万，租金2600元，租售比大概30，现在涨到130万，租金3000元，租售比大概36。如果未来租金能够维持在3000元，房价最终回到2008年的60万，那么租售比又下降到16的水平，趋于合理。
2014-03-31
短期白酒调整的想象。
由于我不懂酒,不会喝酒，能力也有限，我只能宏观的想象一下白酒在未来调整的形态。
2012年底由于政务消费的突然退出，给2013年的高端白酒带来了巨变，这种巨变的具体表现就是茅台五粮液零售价的大幅降低，这个结果传导并不同程度的影响到整个白酒行业。也正是由于茅台五粮液快速的大幅降价，短期激发的民间消费弥补了政务消费的退出，客观上缩短了白酒的调整时间。随着2014春节的各项数据显示，由于政务消费退出带来的影响已经在高端白酒上得到消化。因此，2014年从白酒行业大的环境看就比2013年要平顺，并无什么突发的利空。短期看茅台和五粮液价格的稳住，对所有白酒企业都是好事，因此，从逻辑上来说，2014年对各个酒企的影响，只是2013年高端降价影响的延续，而这一延续时间的长短，由各个企业的渠道库存决定。我们还知道，以往高端政务消费，具有稳定的持续性和刚性，而且不太受酒企营销以及性价比的影像。而民间消费的持续性和稳定性就与酒企未来发展策略以及性价比有很大关系。也就是说，目前价位的茅台和五粮液如果能让大部分消费者觉得物有所值，那么短期弥补政务消费的这部分民间消费就会具有持续性和稳定性，并不断带来新的增长。如果真的如此，那么白酒的调整基本就结束了，大部分的白酒企业会随着渠道库存的消化，陆续的见底后回升。在白酒新的生态环境下，未来如何发展就要看酒企各自的本事了。
如果高端白酒的大幅度降价所激发的短期民间消费无法持续，大部分消费者都觉得茅台五粮液现价不具性价比，经过一段时间，又会积累并形成比较大的需求缺口，那么高端白酒就很可能进入第二轮降价，并引发白酒的新一轮调整。由于喝酒的人很多，而茅台五粮液的量还是相对较少，短期引发白酒第二轮调整的情况并不会马上出现。当然，还有一种可能性是：中低端厮杀造成的价格持续走低，对高端白酒的价格形成下拉作用，并形成第二轮调整。
中国太大，白酒又不是生活必需品，不同地域，不同人群对白酒的消费差别极大。靠个人感受来判断，我们很容易就以为我们看到的世界就是全世界。所以，对于白酒企业的判断，最好的参考是回顾历史而不是展望未来。
张良2013年12月在清华大学酒业总裁班上的讲话内容
2013年12月10日，清华大学酒业总裁班第三期班第三次课程迎来了泸州老窖总裁张良先生，此次课程在泸州老窖商学院第2教室隆重开讲，再一次践行了清华大学酒业总裁班一直以来所遵循的整合“名企、名商、名师、名家”的理念。
此次张良先生给大家带来主题为“整合与泸州老窖发展交流”的思想盛宴，与大家分享了泸州老窖的发展历史，着重介绍了整合营销的经典案例，详细解读了泸州老窖轻资产模式的先进性和科学性。以下是根据张总的授课内容所摘集的精华和干货，与全体清华大学酒业总裁班的学员和行业的其他相关人士共享。
1、白酒最大的特色是基于产地资源，决定了做酒是最幸福的。即便是在今年，整个酒类消费市场进入深度调整期。在制造业中，白酒就产业属性来说，相对于其他产业，白酒是有悖逆的，因为白酒的地域资源属性决定了竞争的强度、品牌和产业的可复制性。
2、白酒和红酒一定有原产地概念，有产地属性、地域资源性，只有在贵州茅台出产茅台酒，在宜宾出产五粮液，在泸州出产泸州老窖，这是产业本身的制造属性，地域资源型产地，强调自然环境。
3、白酒的消费属性，就是我们营销、管理和宣传的空间，具有无限的想象力，因为它的消费属性是物质和精神的双重载体，而只有精神的东西，力量是最强大的。
4、白酒除了它的物质形态，每个产品都可以找到它的文化属性，但是没有多少有形的产品在文化属性上能够和白酒相比，文化属性带来的精神属性，能够使营销海阔天空，可以自己制造舞台。
5、跨越发展的三整合（1）生产整合：一包就灵，质量为大；（2）管理整合：抓大放小，结果为大；（3）营销整合：集约资源，建设杠杆，利他思维，创造利润。
6、泸州老窖两大产业：制造业，泸州老窖只做酒；服务业，只做金融。其他的例如旅游公司是为了酒这个轴心而服务的。
7、营销是模式制胜的时代，什么样的模式才能制胜？路径必须和方向相一致。顶层设计要的是蓝图，不完全是具体改革的实施路径。具体的改革要有基层的原创，在原创的基础上实施路径，但是前提一定要有大的蓝图。
8、泸州老窖已经形成以酒类为根基，以金融为杠杆来制造品牌利润、人才利润、管理利润，在实体经济和虚体经济之间来寻求更好的模式去造就泸州老窖的经营杠杆。
9、泸州老窖经营策略：轻资产，重品牌，多杠杆。实现利他与利己的整合。
10、老窖轻资产模式使得综合成本比较低。过去几年产量增长了几十倍，然后上市公司的人员却反而在减少，这是专业化的成果。不断推动外包，最终形成控制力型成果。
11、中国白酒未来3-5年将进入深度调整期，一大批小酒企将被淘汰。
12、要相信专业化的力量，专业化需要感情投入，如经营酒一样。
13、国窖之旅、美酒勾调体验式营销和技术营销，技术营销与文化营销的整合成就国窖1573品牌三大高度。
14、体验式营销，让一些领袖参观泸州老窖，参观整个生产环境、感受文化，是让泸州老窖1573快速成长，到现在依然行之有效的办法。
15、体验式营销中的接待需要改革，须解决为自己而战、为自己而干的问题，让接待真正成为生产力。接待工作的成果与工资挂钩。
16、生命中的那坛酒：整合事件、情感、小众传播及品牌营销。
17、现在酒类企业首先要有利他的思维，是企业文化中特别重要的内容。
18、电子商务，酒类行业要积极参与，但一定要清醒，3到5年，电子商务的酒类销售一定不是主流。
19、酒水和其他的商品不同的特点：其一酒是快消品；其二酒的消费具有非常强的随机性；其三酒在运输中是危险品和易碎品，且单品运输中，会造成二次包装浪费，不利于环境保护。
20、企业不创新，离死亡不远。创新和改革，是一个整体，不能脱离改革而谈创新，也不能脱离创新而谈改革，创新必须做到：基于市场——基于生存——致力于发展。
21、要充分利用已经专业化的、已经整合的资源，将人类文明的成果为企业自身所用，使得成本最小化。
22、面对现在的市场管理，每个企业都有转型升级的需求，对此，泸州老窖提出，经营品牌、经营文化、经营人才、经营管理，意味泸州老窖转型升级，就是要实现品牌含金量的提高，然后形成以品牌为核心的控制力，在此基础上实现输出管理、输出文化和输出人才，而输出管理、输出文化依赖的是输出人才。实现背书性的效应的要害点在于输出人才。输出人才必须解决路径问题。
23、泸州老窖人才来源的渠道，培养为主，引进为辅，必须引进。要有多元文化的交流，对比之中发现不足。
24、人才一定要敢于表现自己，为了吸引更多人才，泸州老窖采用荐马、赛马、奔马模式，其中奔马模式放在第一位。
25、对于人才成长的效率，强调拔苗助长，要敢于给年轻人机会。
26、企业相对稳定的战略规划需要时间，所以选择接班人周期在20年左右为宜。老窖十几年一脉相传，自己做总裁也已经11年。
27、大型的企业集团，大指的是企业的品牌、企业的影响力、企业的盈利能力和经济指标，而不是指企业的组织机构和人数。
28、真正的软实力是指控制力，而不是企业的资产有多少，有形资产越多，风险越大。
29、市场经济是多赢的经济，要实现营销上利润最大化，要解决好资源的整合。
30、营销上的柒泉模式：一份投资，三份收益。销售不误，利息不丢，投资升值。柒泉模式成为白酒行业最受投资者看好的营销模式，实现了共同利益最大化。
31、资源整合案例：智同商贸模式，资源共享、资源整合交换与拓展的平台。16字特点：资源共享、跨界合作、产融（金融）一体、曲高和众。
32、一个人的力量有限，一群人的力量很庞大。营销最高的理念是温家宝十三亿理论：再大的数除以十三亿很小，任何一个小的基数乘以十三亿都是一个很庞大的数目。要实现资源整合，创造市场。
33、企业占有资源越多，死的越快。
34、酒是情感的东西，若让中国这种对价格不敏感的有钱人愿意接受你的这种文化，要激发他的情感。
35、敬佩之人：五粮液酒厂厂长王国春，“赚钱要赚有钱人的钱”。
36、超高端品牌的三大支撑：质量是基础支撑、文化是诉求支撑、价格是数学支撑。
37、经营品牌：质量为基础、文化为支撑、管理为手段、人才为保障。
38、酒业园区模式：整合生产要素资源；实现调整扩张能力；体现轻资产大品牌力量；孵化功能与价值倍增。
散户乙：抛开大盘指数，就我个人的体会，深沪A股，从来没有像现在这么多值得投资的好股票，包括900多点，和1600点。（2014-03-31）
只要房地产出现一段时间的回调，只要房地产一段时间内丧失了保值增值的功能，只要有个别房地产企业在个别地区出现倒闭，以及个别房地产信托出现违约风险，就会对资本进入房地产起到阻滞作用，房地产是吸收流动性的黑洞，如果资本减慢流入速度，我们的实际利率就会下来。比较而言股市的投资价值就会凸显出来。这并不是我纸上谈兵的空想，我个人就是在房子回报，理财回报，股市回报权衡后不断改变投资比例的。而一旦资本的流向出现转变，巨大的惯性就给牛市提供了子弹。当然，期间的转化并不会像我们想象的那么线性。
2014-04-11
2013年我是每个季报都看的，从去年三季度开始老窖的定制酒就被媒体说的很好，我就一直关注这块业绩，但这块业绩始终没有显示出来，后来我以为是媒体夸张了，或者是实际交货量大幅减少。但从最近媒体和谢明的说法，都高度评价了去年的定制酒，说明这块利润低确实存在的，定制酒的利润极高，按照此前10个亿的销售，纯利至少7个亿以上，这几个亿如果放到三季度或者四季度，净利润率都会大幅上升，但我看不到净利润率有向上的情况，都是下降的，说明在这些季度，都是低端在增长。2013年报中预收款有15个亿，很难想象老窖如此惨的情况下还有15个亿的预付款，所以我怀疑老窖隐藏了这部分利润。另外，老窖2013年报提到销售额要达到116.33亿，保持了小数点后两位，可见是经过精心计算的。先不说116亿有没有水分，我想张良自己接替张顺泽怎么也不能让自己的业绩比张顺泽还差吧。不要太过分看重1季度的数字，老窖不是终端零售店，无论是今年一季度的业绩还是去年一季度的业绩，都不是市场真实的销售额。下周如果大跌，我就继续买进，反正今年每股1.25元的分红够我用的了。
2014-04-12
对老窖2014年一季度业绩大跌50%的思考
老窖不是零售店，因此它去年一季度盈利11亿和今年一季度盈利5个亿，都不真实反映市场的实际销售情况。老窖对一季度大幅降低利润的解释是：调整了销售策略所致。而不是去年的：由于白酒大环境调整的影响。
那么，调整了什么销售策略会一下子减少几个亿的利润？有以下可能，一，由于之前老窖为了达标，过分压货，经销商库存严重，意见很大，老窖从去年四季度开始减少发货，去渠道库存。二，大幅调低国窖1573的出厂价，将差价返还之前高价进货的经销商。三，传言中6个亿的国窖1573抵押银行贷款。
老窖并没有出现什么重大突发事件，而且高中低档品种很多，即使跟随大环境调整，也是一个逐步的渐进过程，不可能出现断崖式突然减少。这是其一。
其二，如果是销售真实减少引起的，那么按照一季度5亿利润，我们可以倒推销售额大概是15亿。一季度又是旺季，那么全年销售额不会超过60亿。但老窖在一季度后发布的年报里2014年的销售目标却是116.33亿，不减反增。尽管去年老窖的管理层在10月前有吹牛的前科，但10月份后已经不停的多次承认“我们对调整估计不足”。那么，今年又吹牛，到时再说“我们对2014年的调整估计不足”就明显是拿自己的信誉开玩笑了。而且，张良亲口说“对老窖来说，2014要比2013好”其背后也许隐含了不为外人知的苦果已经咽下去了。无论如何，他敢这么说，一定是我上面三条假设的理由或者不为外人知的原因已经解决。如果还悬而未决，他是不敢这么说的。
其三，张顺泽辞职，不管官方如何说，但一定是与2013年的销售有关的，不管是表面的销售衰退，还是期间种下了什么不为外人知的苦果，总之，一定不是光荣引退的。我注意到今年接待调研的时候，老窖特别把张良亲自接替张顺泽主管销售作为今年比去年好的其中一个理由。如果到了年底，张良还不如张顺泽，那张良是不是也该辞职呢？如果张顺泽作为销售副总，有可能被动的接受领导的任务和指标，那么张良作为总裁，在制定销售计划时，自己还会和自己过不去么？如果张良感觉今年有可能业绩还不如张顺泽，正常的反映应该是大谈目前遇到多大的困难，为自己年底业绩不好铺垫，而不是说“尽管大环境2014不如2013，但对老窖来说，2014好于2013”
网友：好久不见。别的就不说了，只谈一下你最后一句话“尽管大环境2014不如2013，但对老窖来说，2014好于2013”。过了这么久你怎么还喜欢拿这种话当依据呢？我记得你去年坚信老窖业绩不会下降就是以董秘说“对今年保增长我们充满信心”这句话为依据吧？结果怎么样呢？张顺泽的离开如果还算不上是坏事，那只能说明老窖的高层前几年都瞎了眼，拿重金聘着一个无关紧要的人或者说是对公司不利的人一干这么多年。
散户乙：其实判断白酒短期业绩是增还是减很难，因为白酒虽然属于消费食品，但它又不是生活的必需品。它不同于可口可乐，盛夏时节男女老少什么行业都喝，而且行业集中度高，巴菲特可以靠在大街上数瓶盖来判断可口可乐和百事可乐的销量谁大。但白酒的行业集中度极低，喝白酒的人又有很强的地域特点，行业特点，年龄特点，你如果20岁，或者50岁，你身边喝白酒的人数是不同的。你是大学教授，你是建筑工人，你身边喝白酒的人数也是不同的，你身处广东和你身处四川喝白酒的人数又是不同的，你靠去超市数瓶盖，靠切身感受，靠调研身边的亲戚朋友，都很难得到真实的情况。所以说要判断某一个品牌的短期业绩如何，不到最后财务数据汇总出来，几乎都是瞎猜。从这个角度看，要预测某个品牌白酒下一季度，或者下一年卖几瓶酒是不可能的。但我们还都想预测一下，在这些众多的预测人中，有所谓专家，有股评，有业内人士，有股吧里你我这样的人，当然，也有该品牌的直接领导者，当他们都说出自己的预测时，我们要相信谁呢？另一方面，预测白酒的短期业绩是增长还是倒退，有时很简单的事情，因为只有这两种可能，你牵一头猪过来，让这头猪拿鼻子拱一下，也有50%的可能是对的。如果谢明去年10月份之前对保增长还有信心，那头猪拱的是业绩衰退，那么，你不能由此得出结论那头猪比谢明还有预见。
2014-04-13
短期业绩与长期投资
判断白酒短期业绩是增还是减很难，因为白酒虽然属于消费食品，但它不是生活的必需品。它不同于可口可乐，盛夏时节男女老少什么行业的人都喝，而且行业集中度高，巴菲特可以靠在大街上数瓶盖来判断可口可乐和百事可乐的销量谁大。但白酒的行业集中度极低，喝白酒的人又有很强的地域特点、行业特点、年龄特点，你是20岁还是50岁，你身边喝白酒的人数是不同的。你是大学教授，你是建筑工人，你身边喝白酒的人数也是不同的，你身处广东和你身处四川、东北身边喝白酒的人数还是不同的，你靠去超市数瓶盖调研，靠自己的切身感受，靠调查亲戚朋友，都很难得到真实的情况。所以说要判断某一个品牌的短期业绩如何，不到最后财务数据汇总出来，几乎都是瞎猜。从这个角度看，要预测某个品牌白酒下一季度，或者下一年是多卖了几瓶酒还是少卖了几瓶酒几乎是不可能的。但我们还都想预测一下，那么，在这些众多的预测人中，有所谓专家，有股评，有业内人士，有论坛和股吧里你我这样的人，当然，也有该品牌的直接领导者，他的案头几乎每周都有自己企业的销售报表，当他们都说出自己的预测时，我们要相信谁呢？谁更靠谱一点？
另一方面，预测白酒的短期业绩是增长还是倒退，又是很简单的事情，因为只有这两种可能，你牵一头猪过来，让这头猪拿鼻子拱一下，也有50%的可能是对的。如果谢明去年10月份之前对保增长还有信心，而那头猪拱的是业绩衰退，那么，你并不能由此得出结论那头猪比谢明还有预见。当我们预测2014年泸州老窖业绩时，我们要相信谁呢？（这个帖子，发了两次，估计想和网友讨论一下）
因此，投资白酒股，一定要宏观的、历史的、长远的看，要在宏观的、历史的、长远的未来里面寻找确定性。我们要做的是判断一个白酒股的估值底部区间，而不要把精力放在预测短期业绩上。如果仅仅盯着短期业绩买卖股票，就应该在2011年满仓老窖，因为在随后公布的2011年和2012年的业绩，都是超预期大幅增长的。但事实是; 最高点就在2011年。 同样的逻辑在股价低位的时候是不是也一样？这就是股市。
巴菲特说“别人恐惧的时候我贪婪”，大多数人看到这句话，都会在脑海里出现这样的场景：一群愚蠢的人，瞪着空洞无物的眼睛，看着狂跌的股价不分青红皂白的抛出，而我是少数聪明人，我的眼里闪烁着智慧的光芒，我在他们恐惧的时候贪婪的买进。但是，你有没有想过，如果他们是看到股价狂跌才恐惧，那股价为什么下跌？无缘无故的下跌？还是有重大利空的时候下跌？那么，现在老窖一季度利润大跌50%是不是重大利空？我们是应该在下周抛出还是买进？可见，巴菲特的“别人恐惧我贪婪”到了实践中是多么的难以操作。其实，很多时候，我们都是那个蠢人，只是我们不知道而已。
白酒1000万吨的产量，据说有七八百万顿是酒精酒，全国近万家酒厂，大部分都是酒精酒厂。1，酒精酒不受地域限制，没有文化历史积淀。2，酒精酒消费量巨大。3，酒精酒价格低。以上特点和啤酒类似。未来的白酒企业，会出现类似青岛啤酒这样的企业，这个企业一定是生产酒精酒为主的。传统固态工艺白酒，受地域，窖池，气候条件等因素限制，注定无法形成品牌集中。
2014-04-16
再买1万股。呵呵
呵呵，我都是以万为单位买进，结果有时并没有按照整数成交，前几天发现我目前持有的股数最后四位数字竟然是一个吉利数字8880股。我记得最少要买100股，按道理在市场上专门买80股市买不到的吧。希望我今后再买股不要再有零股。
接着上面继续，白酒市场好的时候，大公司的产品都供不应求，就给小公司提供了机会，去年盈利两个亿，今年盈利三个亿，利润就增长50%了，大公司就很难这么高增长。但一进入调整小公司去年盈利两个亿，今年砸下一个亿的广告，万一收效不明显，惨了，利润大倒退，甚至亏损。老窖去年报，销售104亿，广告费用一个多亿，如果今年翻倍，加大力度，砸它3个亿，对盈利的影响就不会像小公司那么的大起大落。但老窖这方面又不如茅台，五粮液，老窖虽然产品合起来体量超百亿，但单品就不大，而每一个广告都要针对具体的牌子。比如央视15秒一个广告，宣传国窖1573，整个产量才几千吨，产值才几十亿。就不如茅台一个十五秒的广告，飞天产值2百亿那么划算。
像茅台，五粮液，洋河，老窖，这些公司长期都是有没问题的，最多就是短暂的调整，而且他们之间的产品互不重叠，都有自己的个性。白酒的市场太大，集中度太低，水井坊，舍得，酒鬼酒等在上市酒企里算小市值的公司，但放到整个白酒界已经算是大公司了，白酒的竞争并没有想象的那么漫长和残酷，茅台还盈利，老窖的产品线还很稳固，队形还没乱，还没伤筋动骨呢，这些公司都已经七零八落了，那些没上市的千千万万小公司呢？他们没钱赚停产，就是市场份额，空出来谁去抢？当然生产这类酒的大公司。老窖博大专营低档酒，今年销售目标就是60亿，2016年的目标是100亿。当然我们不能全信，但是规模效益的确是抢占市场的利器。当年金威啤酒在深圳是响当当的，效益好得不得了，深圳人都喜欢喝，当初去餐厅随口一句就是“来瓶老金威”。前些年青岛啤酒就在深圳搞了个厂，就和你贴身肉搏，在餐厅，就比你便宜点，在超市就比你便宜点，你金威广告只能在深圳电视台放，我青岛既在中央电视台放，也可以在深圳电视台放，也可以在全国其他地方电视台放，你在深圳无论怎么转台，都可以看到。金威就做不到。深圳青岛啤酒暂时亏点，我有全国其他青岛啤酒厂摊着。你金威就不行，你深圳亏了，你就全亏了，时间一长你亏不起，就要倒闭让出市场。
2014-04-17
假如你是个坐台小姐，茅台和老窖分别是两个大款，经常来你的酒吧消费，你傍着谁？如果你是个职业小姐，很清楚自己做小姐究竟要什么，那你一定傍着老窖，因为老窖虽然身价只是茅台的几分之一，但他每次小费都比茅台给的多三倍。我觉得投资者这点要向坐台小姐多学习一下，我们是小股民，想问题要实际一点，你就盯着谁给你的多就行了。至于这个人如何富有，如何会做生意，如何在政商两届更有名气，和你有关系吗？当然，如果挽着茅台走在大街上，脸面更有光一点，可这有用吗？摆正自己的位置吧。茅台去年增长10%多，大家欢呼雀跃，老窖倒退20%，大家垂头丧气，可你有没想过，你投资在老窖身上17块，你可以得到1.25元，你投资在茅台身上只能得到0.43元。当然，茅台会躺在床上和你算账，我现在的钱要投资扩大产能，钱紧，我现在800元一瓶酒，等几年我产能扩大一倍，就赚多一倍，到时我会加倍回报你的。你如果是个聪明的小姐有男人这样和你说，你会信吗？悲剧往往出在很傻很天真。
任何人的观点，都是由他的角度决定的。我们可以从一个人的观点，来判断他的角度。我们也可以根据一个人的角度，来判断他会有什么样的观点。比如，我问甲男人喜欢什么样的女人，他说，喜欢性感，丰满，漂亮，不粘人的女人。这是甲的观点。乙男人的回答是：我喜欢端庄贤惠，温柔体贴，会持家的女人。这是乙男人的观点。我们根据甲乙的观点可以判断，甲男人是要找情人，乙男人是要找老婆。如果没有这样的判断。单纯让甲乙讨论究竟什么样的女人才是好的，其实是没有结果的。
2014-04-18
又买1万股。看来我不能再上网了，一看老窖跌，就像看到美女迈不开步。呵呵，自制力太差。
对于短期持股的朋友，最好不要考虑现金分红。你要清楚，你是博短期差价赚钱的，一个股票现金分红再多，也就百分之几，股票的波动有时一天都不止百分之几。而且，股票的分红还要交税，除权，你其实是看不到盈利的。因此，你要买短期有差价的，有可能股价涨的快的股票。如果你看好一个股票的长远发展，是打算长期持股的，分红的多少才有意义，我们可以把分红的钱不断的买入股票，时间一久，差别就大了，时间越久差别越大。这叫滚雪球。还记得今年初，老窖17块左右，茅台130块的时候，我发过一个言。大概意思是，如果从短期差价看，现在买入茅台比老窖要好。但是，如果长期看，按照老窖和茅台的分红再投入，滚老窖的雪球一定比茅台大。希望大家能清楚我的意思。
我估计网上很多人质疑我：你张口闭口持股十年，你这是被套了给自己解脱而已。这个我可以理解，回想我90年底入市的时候，拿着几万块，憧憬的是赚了钱买房买车，盯着账户，今天赚了1000块，明天赚了300块，每天躺在床上盘算，按照这个速度，我会多久买到房子买到车。到时候我就可以在美女面前炫耀，请最漂亮的美女去最高级的地方吃饭。你看看，我整天脑子想的是这个，当然是最好下个月就发财。你那时和我谈投资股市10年，我会想：难道等我老了爬不动了再赚到钱？对我还有什么意义？转眼我就土埋半截了，荷尔蒙分泌直线下降，目前房子住这挺好，通透，空气清新，小区安全。住别墅夏天闷热，蚊虫叮咬，老婆一个人在家住，楼上楼下的，半夜厨房进只老鼠，吓死个人。和老婆一致决定，不买别墅。车子嘛，不出门就停在车库，买个菜什么的开上就走，不用5分钟就到超市。没必要买劳斯莱斯了吧。这是大钱，我都不用花了。我不抽烟不喝酒，尿酸高，不能大鱼大肉，买件衣服买双鞋，他就是穿不坏，这小钱也不用花了。钱干嘛？捐出去？还太早，等我快死了再说吧。存银行，买房子，投股市，也就这三个渠道。反正这钱就是以这三种形式存在，我就在这三个领域比较来比较去，理财好点，钱就去了理财，理财风险大了，股市有划算的股票，就转到股市了，等到100万的房子，一年租金就能到8万，我可能又会再买房子。我就是这么个情况，你觉得我买老窖对不对？（8%，这样看乙叔，8%收益是个保守的底线？而这8w是全部自由现金流，是全部到手的真金白银）。