2014-01-13
我为什么没投资银行股
目前市场给银行股的动态市盈率很低，大多不到5倍。而且，大多都低于净资产。确实是很低。作为一个想价值投资的人怎么能视而不见呢？呵呵，之前甚至有朋友留言说是因为我曾与老股民关于银行十年十倍进行过辩论，如果再买银行，岂不是很没面子？
其实说我不买银行并不确切，我在港股民生跌破5元时投机买入过，后来六块多就跑了，好像一共持股没几天。这是在和老股民辩论银行十年十倍之后的事。你看，在利益面前其实我并不是个死要面子盲目坚持所谓原则的人。
我为什么不敢买入银行，而且一旦买入又拿不住？归根到底是因为我看不懂银行。银行为什么要先分红个三两年再来一次融资（招行去年的配股融资一次性的把之前三年的分红都收了回去）。为什么盈利丰厚的情况下，董文标会说“不融资就要关门”其背后的含义是什么。为什么2012年各项财务指标很漂亮的兴业银行，其总资产收益率却是不及格。为什么2012年个人存款占比最少的兴业（只有19%，个人存款占比越少，基础越薄弱，只能求助于其他金融机构）靠同业业务竟然成为发展最快的银行？同业业务真的风险很低吗？那为什么去年6月份同业市场却出现了风波呢？这事以后绝不会再发生了吗？现阶段衡量一个银行好坏的标准究竟是什么？为什么和稳健传统的价值观背道而驰的银行反而财务指标更好看呢？这些我都看不懂。我如果要买银行股，我一定要挑我认为最好的，可我还没有找到判断好坏的标准。面对众多银行，我搞不清楚哪个好，哪个坏。汶川地震前，没人知道学校的建筑竟然那么差，只有地震发生后才知道那些建筑质量是差的，那些是好的。
现在为什么银行股的价格普遍低于净资产？而短期不用融资的银行价格会略高于净资产？这是不是投资者对银行再融资的厌恶体现呢？ 其他行业没钱可以向银行贷款，银行没钱只能靠融资，如果不能高于净资产融资，又意味着什么？（笔者：冒昧评论，意味着现有股东的股东权益会被稀释，融次数越多，越稀释。）
还要再强调一下，我没投资银行股，是因为我的金融知识不够，能力不够，以及我比较保守，这只代表我自己。有能力的投资者，和能看懂银行的朋友当然可以投资。即使看不懂银行的朋友，只要觉得未来不会有什么危机发生，即使有危机出现，倒霉的银行也是少数，怎么那么巧被我碰上。抱着这种思想的朋友其实也可以买，买什么股票是保险的？或多或少都是要赌一下。对吧！
如果你要盖一栋楼房，你是打算预防几级地震？预防五级地震的建筑成本是每平米800块。抵抗9级地震的建筑成本是1500块。对于盖房的人，这就是他面临的一个选择。这两栋楼盖起来，外观和大小是一样的，对于外人是根本看不出区别。如果选择抵抗五级的，同样的钱几乎可以盖两栋，这就是诱惑。而如果一直没有地震，你就赚了而选择抵抗九级地震其实是一种浪费。而万一，亿一，发生了8级地震，这栋房子将鹤立在废墟之中。如果这栋房子住的是你最心爱的家人，你会怎么选择？很多时候，我们选择股票，其实就包含了很多类似看不见的因素，最终影响你决定的因素，可能是那个沉在下面的东西。当你的决定出来，很多人是不理解的，因为他们可能根本你就没有考虑最坏的情况出现。而通常来说，最坏的情况的确很少出现，那你那每平方你多花的700块钱就永远的埋在看不见的地方。甚至成为人们的一个笑话。
比如，如果要买银行股，你是选工行还是兴业？抛开那些应付银监会的什么资本充足率和什么乱七八糟的风险加权资产不谈。我们就看那个银行是真正的有钱人？在银行报表客户存款一览，能够说明银行是不是真的有钱人，就看个人存款。工行是48%。兴业是19%。兴业被市场称赞：同业做得好。呵呵，为什么要做同业？自己没钱嘛，只能借助同业。没错，我承认同业是风险不大，那是在同业都好过的时候。一旦同业都不好过了，看你还怎么做同业？看你同业有没有风险？去年六月就是实验。兴业去年靠做同业，成为发展最快的银行。比工行有潜力，比工行优秀。的确，未来形势一片大好，一帆风顺。你选择工行每年只有个位数的发展，你选择兴业每年两位数发展，若干年后工行就是个笑话。可是，一旦出现最坏的情况，兴业就是个笑话！
2014-01-17
留个印记
这是买老窖的账户目前的盈亏，忘记是2013年几月份买的的一笔了，大概是5月份吧，依稀记得是26块多买的第一笔。（图片股吧已经丢失了，可惜）
看我博客的朋友可能还记得，我之前的博客，更多的是聊一些股市的大势，漫无边际的一些逻辑。当时就有朋友提出过“听猪哥说的头头是道，不明觉厉,对这个股票看不好，觉得那个股票也有风险，不如你推荐个股票吧。”呵呵，我当时好像说过“有一天我觉得有好股票我会说的”。呵呵，请看，这就是我看好的股票，买入半年后的成绩单。
我想说明两个问题
第一，这个世界是没有神的，你以为挺牛的人，拉到阳关下，不过如此而已。 要相信自己。任何股票，只要是经过你深思熟虑后买入的，就一定会给你带来收获，要么是金钱上的，要么是经验上的。
第二，我写这个绝不是承认我投资老窖失败了。我目前投资老窖从仓位上看，还不到60%，从时间上看，还刚刚起步，我这笔投资是打算很长期的。除非这个期间老窖的股价抽疯。
我是想通过我的实例告诉大家，我的投资态度以及如何看待盈亏的。如何在战略上藐视股市，在战术上重视股市。一个投资者如果不能承受亏损，总是患得患失，对自己的决定不敢跨出脚步，又如何在未来承受盈利呢？（笔者：21年，在神华上又教学了一把。）
价值投资可能害死人。从我个人的经验看，如果你对一个股票不太了解的话，看图、看成交量、看舆论导向，看大盘热点，抓住机会投机一把，心里没底，投入量也不大，赚得到赚不到持股都不长，盈亏也就不会很大。但是，如果你坚信你是价值投资的话，你会越亏越买，不知不觉把身家就压了上去，为什么？因为你怎么看它都觉得它好，越研究越觉得它值、它低估。你会一门心思、死心塌地、义无反顾的买入。甚至有的人还觉得不过瘾，借钱融资买入。有句俗话说，越好的朋友伤害你越大。它的意思并不是说好朋友都害人。而是说，万一你最好的朋友要害你，你会死的很惨。我说的价值投资也大概这个意思。为了避免这一情况的发生，我一直强调，你如果是想价值投资一只股票的话，切忌买入只看估值，更不要想着买入后多少年赚多少倍。而是要反复的推敲，如果最坏的情况发生，会怎么样？如果你考虑到最坏的情况下，你的投资也是安全的，那你就可以胆子大一些了。但是，如果你借钱或者融资买入，那么，性质又变了。因为，你之前考虑的是它低估，它安全。而一旦借钱，你等于又加上了一条：你确信，它在一个时间段内，一定会涨而不是跌。这个，就有点扯了，你是价值投资还是神？
欢迎朋友们指出老窖最坏的情况会是什么结果。不设定任何前提条件，展开想象的翅膀。我想到一条：如果泸州发生地震，引发大水，或者地壳变化，就可能将泸州老窖10086口老窖池，全部冲毁，掩埋，或者下陷到地底，尽管可能性不太大，但也是可能的, 这是它不如银行的地方。因此，我不能全部身家压在他身上，他再好，也不行。更不能融资和借钱买入。
2014-01-20
随便聊聊,先聊点大的。
我们无论投资什么股票，都是投资未来。但是，未来究竟会怎么样是没有人知道的。这就需要预测未来。根据我的经验，虽然事后我们总是发现有人预测对了。但是，我们也发现，很少同一个人总是对。
那么，是不是预测未来就一点不靠谱呢？我们也知道，凡事均有周期，历史数据的统计，可以清晰的发现一个行业，一个国家经济运行的周期规律。但是，历史的长河是流动的，刻舟求剑也是可笑的。
这次先聊点大的，说说宏观，统计GDP的历史数据不难发现，这一轮的GDP增速高点是2007年的14.2%，随后在2008年开始回落到了9.6,%，2009年的9.1%.四万亿的刺激又将2010年强行拉回到10.3%，之后，又回落到2011的9.2%，2012的7.8%，今年大概是7.5%。往后会怎么样呢？我们可以对比一下以往我们在GDP7.5%附近时的各项经济数据,以及国家的态度。不难发现，又有大不同，继续刺激GDP向上已经不太现实了，换句话说，以往政府主导经济的能力已经被上一届大幅透支，极大削弱了本届的能力，因此，从本届的口风上已经与以往大不相同，十八届三中全会已经明确，要交给市场。如果交给市场的话，我们就可以抓住未来经济的主旋律——还欠账。经济周期说白了，就是债务周期。形象点说，周期从底部向上时，百业待兴，是一个债务扩张的阶段。到了周期顶部，各行业均产能过剩，就开始了收缩阶段，也就是个还债的阶段。我妈妈今年80岁了，一辈子都是最胆小保守的人，钱从来都是银行定期存款。前几天定期存款到期，也让我姐姐帮忙转到招行做了理财，一天期的利率就4%点多，高于她的一年期。社会实际利率已经如此之高，即是债务偿还高峰期的表现，也是通胀得到抑制的原因，顺带也是资本市场低迷的根源。未来这个趋势发展下去，国家银行的利率对宏观调控的力度就越来越弱。影子银行越来越反映出真实的社会实际情况。张化乔有一句话“央行提高利率四个百分点，影子银行就消失了。”如此下去，我们最大的问题很可能不是通胀，而是通缩。具体表现就是，钱会越来越值钱，大家都去理财去了，资产的回报越来越低，最终导致资产的价格将会越来越下降。
我们会说，通缩好办，我印钱就行了。我这里要改变我自己以往的一个误区。我们的M2高企，并不是完全由央行造成的，M2=M0 M1.其中，M0就是钱,央行如果印钞，其实发的是M0,但我们的央行印钱是有“锚”的，并没有空印，09年的4万亿，是通过地方政府债务的形式来拉动投资的。也并不是空印钞票。M2高企，是投资效率低下的表现。我们还会说，通缩，可以降低利率。但是，我们目前的情况是，央行的利率已经与实际市场利率脱节。因此，未来社会实际利率很可能还会有一个不断走高的过程，并最终导致资产价格大幅下降的过程，也就是泡沫破裂。目前央行能做的已经不多，他们能做的就是尽量不要让这一过程以疾风暴雨的形式出现。
以上是我的判断，供你参考。请记住，我不过是一个体育场外讨论中国足球的爱好者，我的言论你就听听就行了，千万别当回事,我的真实身份就是一厨子。
我金融基础薄弱，几乎没有什么这方面的知识。上面的东西不但是预测准不准的问题，分分钟基本概念都是错的，有明白的可以出来走两步。
泸州老窖主管销售的副总，因个人原因辞职。几种可能：1，去年任务完成不好，迫于压力辞职。2，被其他酒厂挖走。3，其他原因。
关于张顺泽辞职，据我估计影响有限。通常竞争激烈的消费品企业，是靠公司销售团队直接销售，一个主管销售的副总如果辞职，通常能够会带走一批人，可以说读一个公司的销售打击是巨大的。但细看老窖的销售模式，主要是博大与柒泉模式，老窖本身的作用更多的是战略上的指导与配合，而这一块，其实长期都是由张良主抓，因此，实际的影响会很小。
2014-01-22
随便聊聊，再聊点中的，谈谈股市。
经济周期是一个自然规律。在周期的上行，是百业待兴、百舸争流。周期的下行，是行业过剩，优胜劣汰。循环往复。看看古今中外，社会就是在周期中不断前进的。我们现在似乎有一个错误的观点，不能谈周期下行，一谈下行，就是看衰中国，是认为中国发展到顶了。其实，这是两个概念。你不能看到一个强壮的人晚上要睡觉休息，就认为这个人其实不够强壮。
我们目前的经济发展有三个词概括“不协调，不平衡，不可持续”。这是自上而下形成共识的。从股票市场来看：金融过剩，钢铁水泥过剩，煤炭过剩，白酒过剩。我们的股市为什么一直低迷？其实是等待着实体经济来一次调整，在低位虚位以待。当经济来一次充分的调整后，将少量劣质企业淘汰掉，剩下的优质企业就会脱颖而出，投资者才可以放心大胆的投入。这是我认为我们的股市一直在低位俯卧撑的根本原因。
目前如此之高的M2下，利息却如此之高，大家都觉得钱紧，那么这个钱一定是去了一个巨大的黑洞里，这个黑洞是房地产吗？如果是的话，解决问题的办法也就有了，只有当它不再吸引大量的资金的时候，社会上的其他的行业立刻就会觉得松快了，利息立刻就降了。
我们的经济调整来的越迅速，越彻底，股市的牛市就会来的越早，越猛烈。不要害怕危机，只要你持有的企业能够度过危机，它的估值修复将是惊人的。而且，历史的经验已经证明，股市长期来看从来就是和经济周期没什么直接关系的。而是与利率的高低有关。
但是，从我们目前的宏观政策来看，我们似乎不愿意承受快速而剧烈的调整,也不愿意看到房地产急降。我们的目前的宏观政策是：我不主动放松，但到了不放松又不行的时候，我就放一点。这样势必拉长优胜劣汰的时间周期。因此，我们的股市还将伴随着这一政策继续低迷下去。
在高端白酒如此严峻的市场形势下，川酒领军品牌之一的泸州老窖销售公司总经理主动辞职，是否是因为销售业绩不佳？对于张顺泽主动辞职引发的猜想，谢明用了5个字回应：要高度评价。“董事会对张顺泽的工作业绩是非常认同的，对整个销售公司的工作也是非常满意的。”原本一口回绝采访请求的谢明，在被问及对张顺泽工作的评价时才停下了脚步，打开话头。“销售公司在2013年做了大量工作，在市场如此困难的情况下，顶住了压力，保证了泸州老窖的市场份额，销量和销售额不比以前差，因此董事会非常认可他们的成绩。”原来，2013年泸州老窖高端产品市场受到严重影响，但凭借中低端产品发力，使公司维持了市场份额。“是销售团队的拼搏使中低价位产品的销量远超前几年，才实现了销售额基本持平的业绩。”谈及销售团队的工作，谢明感触很多，“这一年他们拼得很厉害。”而张顺泽在泸州老窖的销售团队中工作多年，“销售团队一直是用身体在拼搏，而张顺泽已经拼搏了很多年，身体吃不消，因此在他主动递交辞呈后，董事会本着爱护同事爱护战友的考虑，同意他有一个调整期。”对于张顺泽个人，谢明用了“有担当”来形容，“他是一个极有担当的战友和同事，由于现在还未物色到合适的人选，泸州老窖股份有限公司总经理张良将继续率领销售团队直至新人到任。”
泸州老窖是国企，是四川省的纳税大户，谢明是区长转制过来当董事长的。泸州老窖不是私人老板。老窖是在国家酿酒行业里具足轻重的企业。用李荣融的话说：那也算是共和国的二儿子。是国务院明令三个不许外资并购的白酒企业之一。老窖为什么那么多低档酒？它一定程度上承担的是国家责任，国家希望泸州老窖把低端做大，清除低端酒的乱象。老窖生产的产品，某种程度体现的是国家意志，为什么当初用新法酿酒，不就是为了节约粮食吗？也是政府主导的行为。它与那些唯利是图的私人小厂完全不是一回事。如果用一样的思维看老窖，就会有错觉。
老窖可以有一般国企的所有毛病，管理混乱，人浮于事，损公肥私，利益输送，甚至为了粉饰成绩，虚增利润，财务造假，这些都是有可能的。唯独不会为了降低成本制造假冒伪劣，他不是私企，这样做没有受益人。
2014-01-24
老窖未来可能的问题
老窖这个问题，对我来说不是问题，因为我一直知道，我也以为大家也都很清楚。这个问题就是老窖的低端酒中是含有食用酒精的。这个是老窖浓香型白酒的工艺特点决定的。固态法生产的粮食酒，大量的副产品就是酒糟，这个酒糟如果卖掉，买的企业也是用来做低端酒的。老窖目前是用食用酒精和酒糟串香后，生产低档白酒。在深圳的超市，光瓶二曲，老乡酒等大概不到10块钱一瓶，应该都属于这类酒。如果食用酒精串香后，再勾兑上一定比例的纯粮基酒，再用调味酒调味，口感就相当不错，可能就是档次稍高点的几十块钱的酒。上述生产工艺，就是固液法。老窖早就坦诚，头曲以上的酒都是固态法纯粮酿制，头曲以下酒的含有食用酒精。而且，好像是2009年以后生产的，都已经在产品包装上注明了。
但是，这次央视接连报道泸州假年份酒，揭出用食用酒精加水冒充年份酒。很多人就联想到泸州老窖其实也用食用酒精，甚至有报道说老窖用食用酒精生产的酒欺骗广大消费者。这是我没有想到的问题。老窖是个产品线全覆盖的企业，最高端是国窖1573，下面是两条主线，一个是窖龄系列，一个是特曲系列，这是老窖的利润主要贡献来源，也是老窖的战略性品牌，是老窖的精髓所在，这些酒基本都是那10086口50年以上的窖池生产的。并衍生出其他中端酒，如头曲等，这些都是固态法纯粮造。但他也生产低端酒。因此，说老窖生产含有食用酒精的酒，你也不能说他错，他的确生产含食用酒精的酒。但是并没有欺骗消费者，后期生产的产品已在产品注明。其实低端酒目前的利润很低，产量庞大，但利润只有大概4个亿左右。我看过张良在老窖内部的讲话，关于低档酒张良大概是这么说的“虽然低端酒没有利润，但我们要履行社会责任，我们要放量，低端市场众多小酒厂，既没有能力上环保设备，也不能保障食品安全，我们生产的多一点，他们就少一点，这样也有利于国家的监管。”张良把这类酒称为战术性品牌。
未来酒精酒的事情会不会持续发酵？会不会被媒体引导到老窖身上？会不会被消费者误会老窖的所有产品都是酒精加香精？这个我就不知道了。我因为是长期持股，目前是不会抛出的，按我的估算，无论如何老窖未来不会低于每股两元的利润。但是，你如果想买白酒股的话，现在买入茅台可能会给你带来更大的差价。
以下是张良在2012年公司内部的一个讲话，主要解释了为什么低端酒不赚钱，老窖还要生产。 其他战术性品牌是要放量。放量就是一定要扩大我们的产量和销售量，所以博大公司的任务就是要放量。放量是我们的责任。刚才讲我们的经营理念，我们一定要履行社会责任，今后我们要做行业标准的主导者，不履行责任，谁服从我们的标准？我们放量就是责任的表现。在使中国白酒小酒厂的减少过程中，泸州老窖一定要做很大的贡献。这么多酒厂的数量，会带来多少恶果？我们讲“与社会同行，与环境相依，与人类共存”，酒厂数量越多，环境保护难度越大，因为每一个小厂不可能都有一套治污系统。所以我们要有责任，只有我们把数量做大，比如全国白酒销售500万吨，泸州老窖就卖了50万吨，那么其他销量小的酒厂就会减少很多。因此，我们一定要放量，履行我们的社会责任，加大行业集中度。 同时，放量也有利于我们白酒行业的食品安全，因为小酒厂的白酒食品安全不能充分保障。如果整个白酒行业出了比较大的食品安全事故，实质上是对整个行业的伤害，比如三鹿奶粉事件，除了三鹿倒闭，蒙牛、伊利都走向了亏损。所以我们通过放量减少小酒厂数量，使国家食品安全监管的力度更能落到实处。小酒厂越少，国家越好监管。小酒厂越少，其他企业多挣点钱，那么保障它们食品安全的硬件建设和软件建设也能提升不少。如果只是恶性竞争，大家都挣不了钱，哪有钱去进行食品安全的硬件建设和软件建设?
为什么要建设很多大规模的食用酒精厂？不就是为了生产食用酒精吗？食用酒精是干嘛用的？不就是用来生产白酒的吗？它也是玉米，薯类等植物制成的。难道大家都不知道食用酒精是用来生产白酒的吗？当然，你用食用酒精冒充年份酒，冒充纯粮酒，那肯定是不对的。
科普：食用酒精使用粮食和酵母菌在发酵罐里经过发酵后，经过过滤、精馏来得到的产品，通常为乙醇的水溶液，或者说是水和乙醇的互溶体，食用酒精里不含有对人体有毒的苯类和甲醇。 工业酒精的来源是石油经过在催化剂和高温条件下，裂化长链有机化合物而得到的乙醇，现代工业技术的发达可以使乙醇的含量和纯度达到人可以食用的程度，但是每个人都知道是有事不能吃的，所以为了与食用酒精有所区别，工业酒精中加入了一定含量（国家规定范围内）的甲醇等一些有机有毒物质，在外包装上也会有明显的标志和说明！
呵呵，谢谢各位的关心。我现在每天还是能趁他上午睡时上一会网的。只是作息时间要和老爸同步，否则，时间一久我是坚持不了的。因此，我只能抓紧时间上一会，主要是看下新闻，就没时间耗在网上面了。昨天老窖业绩快报，无论如何我也要说两句。这个业绩预报低于我的预期，凭感受，2013最困难应该是二三季度，四季度无论是淘宝上还是舆论媒体上看都感觉比二三季度要好点。但老窖的业绩恰恰在4季度变脸，大幅倒退50%。这里有两种可能第一，前三季度业绩有水分，四季度看到股权激励无望，干脆把业绩做实。第二，第四季度看到股权激励无望，预期2014年更困难，干脆适当调一些利润到2014.以上两种情况无论是哪一种，老窖目前的股价都是值得持有的（呵呵，我是买早了点，加仓也快了点 ），希望持有的朋友，就当老窖存银行了。随后要密切关注老窖每季度业绩。说心里话，老窖即使2013年业绩2.8元，对于股价来说，也是浪费。目前的业绩2.46元，刚好和目前的估值一样，没有因业绩倒退造成估值向上，感觉上这个业绩是经过考虑的。很可能是第二种情况。没有酝酿，大概就这个意思吧。
把业绩做实对于股价是有好处的。市场是炒预期的。如果今年股价2.8元，明年2.6元，尽管相对于17块的股价都是不错的，但市场认为业绩倒退预期不明朗。如果简念2.4元（相对于17块也不错）但明年业绩依然是2.6元，那市场就会认为走出拐点，与其是不一样的。后者有利于股价。
2014-02-06
呵呵，严格来说，只要一个企业不会死，他又经营一门好生意（各项财务指标，不需要重投资获得发展），这个股票就不需要讨论了，因为，讨论来讨论去都是讨论眼前发生的事情可能引起的股价波动，而已。而这些，对它的长期价值都是没什么影响的。因为价值就是企业余下生命的现金流折现。如果一个企业的寿命是无限的，而他的股东权益回报又超过社会平均回报的8%（贴现率），这个企业的价值就是无法计算的。这也是巴菲特对有些股票的持有时间是——永远的原因。退一万步来说，像茅台泸州老窖这样的企业，即使是短期政策出现重大失误，造成巨大损失，只要窖池在，他就不会死，过个几年，机缘巧合下，又是一条好汉。这是他们与很多企业不同的地方，有些企业无论之前发展得多么好，一旦出现重大失误，就永远消失了，比如雷曼兄弟，逃过了美国历史上无数次危机，包括1929年，但还是没逃过2008年.我们眼下郁闷的只是:没有能以更低的价格买更多股票，而已
一个好的企业，不要太在意短时间价格的高低，如果你投资的时间足够长，价格差个一倍两倍都不是问题。我就以泸州老窖为例，如果有人在1997年的五月八号45块买入老窖一定会郁闷的恨不能买块豆腐撞死。因为在随后的股价跌到过3块多。可是，如果复权来看，即使你的分红没有再投资而是被你消费了。到了今天，十几年前的45块钱，目前成本只有两毛钱，当初那个大笨蛋正在以两毛钱的成本获得每年一块多的红利，这是什么样的好事？这就是好股票的价值，时间是好股票的朋友。
2014-02-11
泸州市国资委一月份数据：一个字，惨！
2014年1月，全市地方国有及国有控股企业的增加值达13.8亿元，同比增长80.8%；资产总额980.8亿元，同比增长19.2%；所有者权益424亿元，同比增长12.4%；1月实现收入10.7亿元；实现利润2.7亿元。其中，市级国有及国有控股企业的增加值达13.8亿元，同比增长81.2%；资产总额880.3亿元，同比增长19.7%；所有者权益364.8亿元，同比增长13.8%；1月实现收入10.1亿元；实现利润2.7亿元。2013年1月，全市国有及国有控股企业的增加值达7.6亿元，同比增长56.9％；资产总额665.4亿元，同比增长15.8%；所有者权益338亿元，同比增长11.5%；1月实现收入18.4亿元，实现利润9.4亿元。以往泸州老窖股份占国资委数据大概60左右，按这个比例算，今年一月份老窖大概就只有1.5亿左右了，一个字：惨。
我很奇怪，去年11月国资委的数据还正常，全市国企利润6.8亿.到了12月突然变成3.5亿，今年一月份进一步下降到2.7亿。如果统计口径没变的话，也就是说老窖从去年12月本该旺季的时候业绩突然下滑，到了一月份春节期间业绩进一步下滑，而且这样的下滑已经不是国窖1573的问题了，而是全面的出了问题。限制三公，白酒降价调整是贯穿2013年全年的事情，老窖在11月份之前的数据，虽比2012年有所下降，但都还属于正常。是什么力量让老窖在本该的销售旺季突然出了问题呢？我的猜测是
1，2013年11月前老窖不断压货，但到了旺季，刚好赶上央视不断报道泸州假冒年份酒事件，造成终端动销出现按问题，继续出货无以为继。业绩出现断崖。
2，张顺泽的辞职另有深层原因。
如果上述原因成立，老窖一季度搞不好要提前公布业绩大幅倒退公告了。如果如此的话，国窖1573的销售策略在2014年就一定要调整了，老窖原本依靠中低端的放量来弥补国窖1573的下滑，过度强调了国窖1573奢侈品战略，在2013年通过逆势提价基本放弃了在高端市场的销售。如今没有了中低端的继续放量，我相信老窖不会任由业绩下滑，一定会在国窖1573销售上做出改变。
仅从国资委的数据看，也有很多不可思议之处，所有者权益往往是通过利润增加而增加的，但两者一个增长了13.8%，一个却大幅倒退了70%。一共利润2.7亿，如果老窖没有利润，其他剩下的企业2.7亿也太少。如果其他企业都没利润，仅是老窖集团2.7亿也太少。难道有企业计提了亏损？会是老窖集团出现了亏损？那就跟不可思议了，到底发生了什么？
我相信老窖目前的情况，不仅出乎投资者的预料，也出乎了老窖董事长谢明的预料。老窖在2012年的10月份都已经发布2012年全年预增公告了。可到了2013年的11月，离年底仅有两个月了，谢明还在公开场合大谈有信心保增长。投资者问董秘保增长的含义是什么，董秘明确的回答“保增长，就是销售额和利润均实现增长”。我相信谢明这样的人，是不会在公开场合争着眼睛说假话的，当不能说真话时，他可以选择不说话的。
各位，年后保姆公司接连派了两个保姆，干了一天都不愿意干，走了。目前还是我在做保姆的工作，依然是没时间泡网。
2014-02-12
泸州老窖国家固态酿造工程技术研究中心顺利通过验收，成行业唯一近日，国家科技部下发了《科技部关于2013年度国家工程技术研究中心验收结果的通知》，泸州老窖国家固态酿造工程技术研究中心（以下简称“固酿中心”）顺利通过最终验收，成为固态酿造行业首家，也是唯一一家国家工程技术研究中心。随后，固酿中心还将举行揭牌仪式。固酿中心自2009年12月获得科技部批准组建以来，得到了四川省科技厅、泸州市委市政府及公司高层的高度重视，三年组建期累计投入建设经费7600余万元。中心依托泸州老窖股份有限公司组建，围绕固态酿造食品行业存在的关键共性技术问题和技术难点，在建设期内重点开展固态酿造生产过程的标准化技术、优势菌群共培技术的应用、固态酿造过程的检测技术及发酵过程优化技术、生产自动化控制技术、过程废弃物的资源化利用技术等方面研究，通过对上游技术成果进行孵化、集成和再研究，形成符合产业化需求的成熟、配套的工程化技术，并向全行业推广，产生新的生产力，引领固态酿造食品行业的技术进步。中心组建三年来，技术研究方向清晰、定位明确，已全面完成《可行性论证报告》和《计划任务书》要求的各项组建任务，其中部分指标已超额完成。验收专家组认为，固态酿造产业归属于生物产业，是我国农副产品高值化深加工的重要途径，具有良好的发展前景，并充分肯定了固酿中心的行业价值和研究成果。
2014-02-14
董**的所谓精神性商品，这个名词也是他杜撰的，很不严谨。其实说白了就是：凡是奢侈品，除了其基本功能外，还有很多附加的价值。但是他就喜欢绕来绕去，他认为茅台是精神性商品，除了喝，还是身份地位的象征，还有送礼，表达感情的作用。如果茅台外包了，那就不是茅台生产的了，也就失去了他奢侈品的价值。他是想说明这个，这个观点我们不细究。但是他把这个引申到老窖身上，认为老窖外包了，老窖的产品就不是泸州老窖的了。他这里有两个误区，一个是我前面说的，所谓外包。还有一个凡是具有高附加价值的商品，一定是奢侈品。同为汽车，四个轮子加一个车厢，都可以快速把人送到目的地，但有大众车和豪华车。同样一个包，塑胶袋可以装东西，爱马仕也可以装东西，但塑胶袋平时不用揉成一团踹口袋里，爱马仕却要拿出个样子来。茅台每斤白酒平均出厂价是500元，老窖每斤平均出厂价不到30元。主要是面向中低消费者,你送礼送个50块钱的酒，还真的不如不送，你买两瓶茅台可能要个茅台专用袋提着走，你买两瓶10块钱的老窖二曲，恨不能用报纸包着走。阿*却用茅台的“精神性”，来要求老窖，你说他是不是神经？
2014-02-18
随便聊聊
就目前的情况综合分析，的确如老树所言，老窖前两年有业绩注水的迹象，主要表现在渠道压货，目前处于消化渠道库存的阶段。我估计第一第二季度的业绩很可能出现比较大的负增长，这是我没有正确理解股权激励中“处于上市同类公司75%位值以上"的含义而造成的。在此多谢老树提醒！
目前销售情况比较理想的是：茅台和洋河。但茅台失去三公消费后，民间消费的特点主要是重大节日销售比较突出，平日的消费可能明显减少，要到淡季再看。洋河目前的销售应该更稳定一些。这一轮的白酒估值修复应该首先向10倍PE靠拢，2014年哪家白酒企业的业绩增长，股价自然就跟随向上，老窖如果业绩衰退30%的话，目前的股价就没有大幅上涨的动力。老窖销售低档酒的博大公司是没有问题的，今年还会增涨，问题可能出在销售中高档酒的柒泉公司，估计是老窖前两年对中高档酒压货比较严重，去年又采取控量保价政策，让经销商们的短期利益受损，可能经销商方面出了一些问题。张顺泽的辞职可能是这一矛盾的牺牲品。今年3月份老窖的经销商大会上，应该会做出一些销售方面的重大调整。
因此，从目前情况看最先走出调整的应该是洋河。但白酒作为快消品，像老窖这样轻资产的公司，只要措施得力，销售政策对路, 几个季度情况就会有所改变。让我们密切关注老窖今年的销售策略。
2月16日，中国食品发酵工业研究院副院长宋全厚、全国白酒标准化技术委员会副主任兼秘书长熊正河等到四川进行白酒产业标准体系工作调研。国家酒检中心包括钟杰在内的核心专家与调研工作组开展座谈，交流探讨了现有白酒相关标准急需要明确的六大问题。以下是国家酒检中心对白酒标准修订的建议方向，国家白酒标准委员会正在做标准体系的前瞻设计。（1）关于年份酒标准：成品酒一般需利用不同贮存期的酒进行组合调味才能获得舒适的口感，并不是贮存时间越长就越好。因此，在白酒行业广泛宣传并使用年份酒概念时，必须准确给出“年份酒”的定义，否则将无的放矢；（2）白酒产品按生产工艺分为固态法白酒、液态法白酒和固液结合法白酒三类，促进了固液结合法白酒的发展，尤其是液态法白酒的发展，这是白酒工业的进步，部分名优酒厂建议不宜将将固液结合法白酒及液态法白酒纳入配制酒类；（3）白酒感官术语需要细化，补充丰富香型感官术语描述，思考如何用贴切消费市场的语言表达“香气、口感和风格”，具体化、形象化，让人更易理解和接受；（4）规范市场流通中白酒产品的宣传语，探讨白酒工业术语之外的词语是否能够用于广告，例如：年份、原浆等，这些模糊概念会让行业和消费者陷入愈加迷糊的状态；（5）白酒标准的宣贯解释不足，尤其是宣传面窄，无法有效对接消费者，造成喝酒的人不懂酒的基本知识的现状；（6）由于白酒涉及不同地域、香型，白酒相关标准繁杂，系统性不强，在使用过程中无法很好地从原辅料、酿造生产、贮存运输和管理等方面进行全产业链条管理，应对标准进行系统梳理。 会后，全国白酒标准化委员会郭新光主任表示，2014年白酒标准体系将进入全面修订。
张顺泽是今年1月中旬提出辞职的，谢明在1月22日对记者谈了张顺泽辞职的事情，同时也谈了对未来白酒的看法，按道理他那时是知道老窖去年12月份的销量以及今年一月份的情况，但他依然很有自信，不知自信来自哪里？"谢明告诉记者，当前高端白酒市场出现人为的放量，但泸州老窖绝对不会这么做，“要维持老窖品牌，所以不愿意低价销售，高端白酒一定要坚持自己的品牌定位，才能与洋酒在高端市场抗衡。”谈川酒转型：营销创新 要拉长“腰部”产品川酒产业在2013年面临严峻的考验与挑战，泸州老窖也不例外，对于川酒如何走出困境，谢明有何建议呢？“要有营销创新，要有梯度清晰的产品构架。”谢明道出了泸州老窖的应对方案：坚持品牌战略，做强拉长“腰部”产品。何为“腰部”产品，谢明介绍说，这是中低价位的白酒产品，对泸州老窖而言就是出厂价在100~500元之间的产品，“这个价位段的产品一定要做好做强，有了性价比就能赢得市场。”在昨日的采访中，谢明不止一次提到中低价位产品的拉动作用，“2013年泸州老窖的销量和销售额不比以前差，考虑到高价位产品受到严重影响，中低价位产品的贡献率就非常清晰了，占有量和销量大幅提升，才能维持这个现状。”仅仅依靠品牌和营销还远远不够，“质量和性价比才是取胜之道。”谢明最后强调。
在快消品行业，的确会出现很多明星企业，各领风骚三五年，然后就销声匿迹。关于一个企业的价值和长远利益，我是不赞成单单凭几个季度谁多卖了几瓶酒来论英雄的。关于这一点，我们二级市场的投资者，往往容易根据公司的短期业绩和股价来判断一个企业的发展策略，这也是我们的局限性。放量销售其实并不是很难，这一点从淘宝就看得很清楚。老窖特曲平时148元就销售很平稳，十一月十一日一旦降价到135，立刻放量几十几百倍。老窖要想快销，只要超市特曲降价到150，国窖1573降价到500块，再配合广告轰炸，销量一定翻番。而老窖的管理层并不愿意这样做。设身处地的思考，究竟是保价，增大了销售难度，忍受业绩下滑，丢掉了股权激励，损失了绩效工资。还是大幅降价促销，砸钱配合广告轰炸，销量大幅增加，拿到了股权激励，保住了绩效工资。究竟哪种策略对管理层更舒服？俗话说，凡是钱能办到的问题，那都不是问题。显然，老窖的管理层选择了一条最难受的路。这个我们要敬佩，要尊重，无论最后结果如何。