2013-08-22
读老窖中报有感。
说心里话，老窖这个业绩是对得起这个股价的。大家之所以之前有点乐观，也是受泸州市国资委数据的影响，因为之前用的都是股份公司的数据，所以大家没有参考数据，估计上就乐观了一些。老窖中报的特点很多朋友都说了，我这里只想强调一点，老窖这次高档酒下滑了8.3%，并不算多。中低档酒上升了18%，可喜可贺，合计销售上升了1.2%，为什么业绩却下滑了9.8%呢？主要是营业成本上升了24%，就是四个多亿。老窖特别强调营业成本增加是因为中低档酒增加的原因。但在高档酒和中低档酒分类里列明，中低档酒的营业成本增加了25%，而高档酒的生产成本也增加了22%。这个有点说不通，有那位朋友再研究一下？如果不是因为营业成本的大幅度上升，业绩是可以大幅提升的。老窖中低档酒的大幅提升，在目前的市场环境下难能可贵，是真刀真枪拼出来的，我们有理由相信，明年这一势头依然可以保持，明年只要保持这个势头，即使高档酒依然如此，业绩也可以有不错的增长。更何况抢到了市场份额，有朝一日具备了提价的可能，业绩就会大幅上升。茅台今年没有量，却有去年的提价，因此业绩增长一定比老窖好看。如果明年高档酒的量依然低迷，而茅台今年如果不能提价，明年茅台的业绩增长就会不如老窖好看。五粮液也大致如此。即使明年起茅台五粮液老窖业绩都停滞不前，大家依然保持目前的分红率。五年后老窖的分红就是9块，减去今天的股价，就是12块。五粮液五年分红4块，减去今天的股价就是15块。茅台的分红就是34.减去今天的股价将近140元。
三者孰优孰劣请大家思考！
1、营业收入同比增长1.22%，主要是中低端产品收入略有增长影响所致。
2、营业成本同比增长23.08%，主要是中低端产品销售量增加影响所致。
3、销售费用同比增加9.34%，主要是运费及广宣费增加影响所致。
4、管理费用同比增加2.27%，主要是折旧费用、修理费等增加影响所致。
5、研发投入同比下降11.1%，主要是研发项目与去年同期不一致影响所致。
6、经营活动产生的现金流量净额同比下降69.77%，主要是今年上半年税金解缴入库及预收账款减少等原因影响所致。
7、投资活动产生的现金流量净额同比下降30.57%，主要是本期固定资产投资额增加影响所致。
8、筹资活动产生的现金流量净额同比增加101.79%，主要是去年同期支付2011年的股利影响所致。
9、现金及现金等价物净增加额同比下降45.02%，主要是今年上半年税金解缴入库及预收账款减少等原因影响所致。
网友：茅五剑里没有听说过老窖，以前还行现在性价比不强了，只有一个1573撑着品牌，下面的泸州老窖特曲乱七八糟的定价太乱了，有的窖藏10年价格比不上特曲，而且特曲的种类也太多，缺乏产品辨识度，起码五粮液有个水晶瓶而且是主流产品，永福酱香降到500元恐怕又要抢占一大片市场，茅台有个飞天，但是茅台的低档次产品太差，喝了上头，比如说习酒，跟他的迎宾酒王子酒，所以我还是看好五粮液，要品牌有品牌要产量有产量。
答：五粮液是个美女，可人家心底一直就没打算和你过日子。你娶她干嘛？我早年曾投资五粮液，它的管理层那是明目张胆的掠夺你的利益。
网友：行业调整的时候广告、营销、渠道费用要加大投入，除非你让出市场。
答：这是销售费用，增加了9%
五粮液和茅台的头，就是政客。五粮液就是宜宾市的提款机。他再好也没用，骨子里是认为他自己老大，经销商和小股民的利益都是他施舍的。你如果投资他，时间越久你就越后悔。
网友：虽然山东泸州老窖的渠道做的很好，但是五粮液如果俯下身子搞渠道，肯定比泸州老窖强势。
答：你还是没明白我的意思，他现在也比老窖强。你娶媳妇是要找合适的，和你一心一意的，不是找漂亮的，不拿你当回事的。你不知道前几年我们起诉五粮液吗？小股东忍无可忍，把大股东起诉大法院，不逼急了谁扯那个呀。说心里话，五粮液如此低估，就是因为管理层。不过，如你所说，股价已经体现出来了。
说心里话，老窖目前这种情况下，全年正增长有难度。
去年是历史最好成绩，而且是相对2011年猛增50%。如此大的基数，又碰到白酒大调整，高档酒才下滑8.9%，真是不错了，去年下半年基数更大，要想在这么大基数上，还要扭转上半年的9.8%下滑，确实有难度。但仔细一看就很清楚，半年销售50多亿，利润正还是负，其实也就是一两个亿的事情，在我看来，像老窖这样的下滑都不是什么本质的大事，老窖一年4亿斤的销量，一斤加一块钱，利润就增加10%了。
我同意董宝珍的观点：下半年老窖业绩即使下滑个20%，都无关老窖的大局。都说明在这次白酒的调整中老窖的大政方针是正确的！老窖的老乡酒，在深圳华润万家超市7块钱一大瓶，老窖的红高粱酒，7.5元一大瓶，老窖的简装二曲，10块钱一大瓶。这些酒都是酒精勾兑，符合国家检测标准，100%合格产品。而且近年生产的已经注明是液态法酿造。
网友：老窖中报的特点很多朋友都说了，我这里只想强调一点，老窖这次高档酒下滑了8.3%，并不算多。中低档酒上升了18%，可喜可贺，合计销售上升了1.2%，为什么业绩却下滑了9.8%呢？主要是营业成本上升了24%，就是四个多亿。老窖特别强调营业成本增加是因为中低档酒增加的原因。但在高档酒和中低档酒分类里列明，中低档酒的营业成本增加了25%，而高档酒的生产成本也增加了22%。这个有点说不通，有那位朋友再研究一下？如果不是因为营业成本的大幅度上升，业绩是可以大幅提升的。高档酒包含了1573系列，窖龄酒系列，特曲老酒，特曲系列，而1573系列的利润率达到90%，如果1573销量下降很多，就算其他系列的高档酒弥补了营业收入，利润还是不够高，相对成本就高了，简单说1573销量下降一个亿，窖龄酒增加一个亿，收入没变化，但利润却会减少，成本就显示上升了。
答：有道理。
网友：abcd（散户乙股吧id），这不是有道理的问题，就是这个道理的问题，呵呵，老窖挺过来了，2季度的收入跟去年比增长了9%，比五粮液，汾酒，老白干强吧。谁喜欢唱空就唱吧，关我叉事，我的投资我负责。呵呵呵！！！
答：主要是老窖的年报解释把经营成本大幅度提高归结为：中低档酒的增加。显然不全面！
网友：abcd，再跟你说说2季度的利润吧，2季度与去年同期相比，0.48元和0.51元少了3分钱，去年2季投资收益6990万，今年4290万，少了2700万，接近2分钱，因此实际酒类利润也就少1分钱多点，有人就大呼不得了了，老窖下滑严重啊，哈哈，睁眼说瞎话，这样的人在我眼里，跟个傻瓜差不多，连个基本的财务报表都读不懂。跟这些人谈泡妞，泡酒吧不知水平高不高，哈哈！
答：有空多说说吧。
网友：预计三季报2.1元， 年报3.2元。买人还是卖出自己掂量吧。
散户乙：同意你对老窖未来8年的憧憬。只是我觉得今年要完成3.2的业绩比较难。去年业绩是43亿，今年如果每股3.2，就需要完成44.8亿。去年是老窖历史最好水平，也是白酒最好的年景，如此大的基数，尤其是去年下半年基数更大。再加上今年上半年才完成了18.2亿，意味着下半年要完成26.6亿，比去年下半年的23.81亿历史最好水平增加11%，我觉得是不太可能。能否说说你的依据？
网友：建议你能认真认真的读几遍年报和中报，然后把不明白的问题都搞清楚了。那时， 你可能对其会有更加全面的认识和理解。估计的东西其实很难准确，只能估个大约方向。
但对公司业绩的评估是根据其全面的情况进行的综合总结得出的结论， 有可能会对你的投资方向和持股信心等会有所帮助。对于今年年报的估计基于以下两点：
1. 公司今年的经营目标营业收入140亿元，估计完成92%达到128亿元。
2. 高端产品提价10%， 增加收入三季度报看得见。 净利润率35%， 盈利44.8亿元，每股3.2元。预估的，但愿能接近真实值。
2013-08-23
我建议，1万股以下的股东可以按出厂价买一瓶国窖1573。一万股以上的，有几万股就可以按出厂价买几瓶国窖1573。
2013-08-23
验证操盘、瞬息万变还有他们的小伙伴请进。
我刚看到在9点50分泸州老窖有8917手的卖出成交，成交价格21.67元。之前一笔也是9点50分，是一手21.67卖出成交，之后的一笔也是9点50分，是一手买入，成交价是21.69元。今天显示的最高成交价是22.66元，在成交明细上却查不到。我知道验证操盘和瞬息万变还有他们的小伙伴都是研究盘面的，也喜欢研究正能量和负能量还有根据主力资金流入和流出来判断股票强弱的，不如今天就这一笔交易，能否给我解释一下是咋回事？顺便也说说这时正能量还是负能量，是主力资金流出还是流入？（好像今天又是主力资金大幅流出的）
网友（验证操盘）：能量图显示正能量继续放大，应该同最高点有关，从历史能量图来看，恶劣的能量趋势已经逐步缓解，这次日线级别正能量萎缩到即将转负又重新被拉起，应该是个不错的兆头，但按照我的操作理念，目前时机仍未到，原因在于老窖前面挖的能量坑太多，一定要观察到能量图再次转负后到重新转正之间的运行态势，态势确立，才是我认为的准确买入点。总结一下，老窖还有一个底要做。
2013-08-26
谈谈我看好老窖的理由
我看好老窖理由，除了因为他的产品涵盖了高中低档，腰部很强，群众基础好之外，另一个最大的原因就是：国窖1573在高档酒占比非常小。市场最好的时候，国窖1573在高档酒占比6%。也就是说，卖出100瓶高档酒，国窖1573只卖出6瓶，而且这个量就已经基本达到最高产量了。而原来茅台五粮液合计占高档酒75%以上。市场好的时候这是优点，但市场萎缩的时候，尤其是可能出现永久性缺口的时候，这就是缺点。我这人比较慎重，如果这次高档酒市场萎缩50%的话，也就是说从原来的100瓶降到50瓶的话，只是茅台和五粮液的产量就已经远远大于50瓶，按比例国窖1573的市场减少50%也就减少3瓶。如果市场长期低迷，这对茅台五粮液就是巨大的压力，他们占比大，无法靠抢夺别人市场增加份额。但国窖1573却不然，她基数小，只要他努力多卖2瓶到5瓶，他在新的市场数量下占比就到了10%，再加上它数量稀少，具有提价能力，老窖就是最有发展潜力的。
半年报写的很清楚，中低档酒增长了18%，高端次高端也是增长的，只是超高端的国窖1573下滑了，我个人估计下滑了15%。100瓶也就从原来的六瓶降到5瓶而已，但老窖卖出酒的绝对数是大幅增长的，市场占有率是提高的。由于茅台去年提价33%，只要半年报业绩增幅小于33%，其实就意味着出货量的减少。
网友：1573的市场可能会被五粮液挤占。
答：不是很可能被挤占，而是已经实实在在的被挤占了。但我不认为这个挤占是永久性的
网友：萎缩这个问题看你怎么看，高档酒的消费由公费转为自费。高端人群还在就看他们愿不愿意自费了。所以萎缩只是公费方面的萎缩。公费不看价，自费却是很看重性价比的。所以1573如不作出相应对策会变得无人问津的。
答：这事现在没法争论。过五年我们看。
2013-08-27
有啥好高兴的？也就是个有效突破22元而已。
如果盯着这点小钱，我就不会买老窖。
老窖的除权价是22.41.如果能有效突破，老窖就踏上了漫漫的填权之路。我现在主要关注公司，和少关注走势，我只知道目前老窖很便宜，很值得买，至于股价多高什么时间，我真的判断不出来，我就是一菜鸟
2013-09-02
深交所的数据说明二季度老窖的机构是进货还是出货
二季度老窖的机构从一季度的26家增加到146家，持股从1.4亿增加到2.4亿股。从基金的家数看增加了120家，但持股数量仅增加了1亿股，说明机构对老窖持谨慎乐观态度，属于买点压仓的性质，后期会随着老窖的发展明朗决定加仓还是减仓。这是题外话
我想说的是二季度第一天老窖的收盘价是24.92元，二季度最后一天的收盘价是23.78.价格是下跌的。还记得很多朋友在二季度认为主力是拉高出货，但深交所的数据显示，二季度机构其实是在进货。
都说眼见为实，但你看到的盘面买进和卖出以及你感受到的机构在进货或者出货不一定是真的，但深交所的数据不会假。
2013-09-03
正如慢悠悠（一位网友名字）所说，预收款主要说明商品是否紧俏，预收款的多少对未来业绩并无直接的影响。但对茅台的估值会有一定影响。茅台一直估值比价高，原因就是人们认为，它既可以放量，又可以提价。现在种种迹象表明，这一情况可能不存在了，那么茅台继续维持高估值的基础就被削弱了。 但是话说回来，茅台现在估值高吗？纵观A股所有股票，综合各个因素来看，茅台的估值一点不高，我所谓的高也只是相对五粮液老窖来说的。就是这么回事！！！！
2013-09-11
持有老窖纹丝不动，坚定不移的坐电梯。
老窖每天波动几毛钱，我账面的资产波动就是几十万。呵呵，我的心连动都不会动一下，从来没想过，在这里高抛低吸赚差价。老窖又到了23附近，很可能又要反复的冲高回落。由于我不知道哪一次他会冲过去，我就死心塌地的来回坐电梯，享受上上下下的快感。我一点不纠结，没有一丝一毫的遗憾和患得患失！
如果你面对老窖有一次临近23块，想抛出赚点差价的话，请你忍住，如果你又做了电梯，请你记着，有一个ABCD陪你一起坐电梯。
呵呵，看到买盘22.7有十多万手，卖盘零零星星，我估计今天80%的可能老窖要收阴。继好安全带，准备坐电梯。看到买盘越大，其实今天越是要跌。看到卖盘层层叠叠，看着吓人，其实今天是要涨。
要回答这个问题，必须回到股票的本质上。一股股票，其实就是上市公司的一份股东权益。决定你买入的这份股东权益未来盈利能力的是——股东权益收益率。按前三年三个公司股东权益收益率的算数平均值计算，目前价格你买入老窖的股东权益收益率是12.3%。茅台是7.5%，五粮液是13.1%。很显然，你买入茅台的回报率只有7.5%低于老窖60%以上。五粮液虽然略高于老窖，但考虑到老窖的实际分红高于五粮液40%以上，就目前价格来说，买入泸州老窖在未来的投资回报最高，五粮液次之，茅台最差。
五粮液销售量多么的大，茅台毛利率多么的高，泸州老窖多么的DIAO丝，五粮液管理层多么的无耻，茅台未分配利润多么的高，老窖分红多么的慷慨，所有这些优点缺点，那些看得到和看不到的因素，最后汇集到一起，体现的是：股东权益收益率。也就是说，你买入一股股票，拥有一了一份上市公司的股东权益，这份股东权益每年的收益率是多少？你是以什么样的价格获得的这样一份权益。直接决定了你这项投资今后的回报。
2013-09-12
散户乙：你这是只知其一，不知其二。你说的前半段没错。但是，银行和其他行业不同的是，银行赚钱不是靠净资产，而是靠负债赚钱的。银行净资产再多，没人存款，他能贷款吗？没有贷款他有利润吗？好，就算银行的净资产收益率高于老窖，那这么些年股东应该赚钱才对，可是，你看看银行上市以来融资和分红的比例，你再看看老窖上市融资分红的比例。银行净资产收益率再高，股东得不到，有什么用？（原本问题帖子已经删除了）
即使是看净资产收益率，大家也一定要同时看负债率，浦发银行资产负债率高达95%。说句不好听的，坏账5%,浦发就破产了
2013-09-13
基金由一季度的26家增加到二季度的147家，已见底（新闻）。
散户乙：由此可见，我们当初认为盘面是大资金打压吸筹还是符合事实的。并不是有些人所说，是什么拉高出货！
网友：今天放量过度，盆友注意啊，虽然阳线，但是量过大，盆友你懂得。大盘下周要回踩5日线 你说呢？
答：在这个位置放量，你怎么往好处理解都不会错，放量，并不断在这一带徘徊，只会将底打的更扎实，不管怎么回踩，目的只有一个，将底打的更扎实。
网友：楼上的朋友，你什么时候见过 120日线随随便便站上去？现在忽然站上去，后面不跌个人仰马翻才怪。到2.3元时候 都不会扎实，老窖的底可是深不可测啊。
答：你看老窖的底是深不可测，我看老窖未来的股价是你高不可攀，不敢想象的。跌个人仰马翻是跌到多少钱？你说个数，我比较一下看看比我五年后看到老窖的价格80块，是不是忽略不计？
网友：楼上盆友，那你就赶紧买 祝你能发财了。我确实不像好人 大家赶紧卖 不然就套了啊。
答：这不是一个赚快钱的股票，是个适合老年人的股票，不刺激但是踏实。老窖未来还有很长的路要走（估计要一年以上），我是闲钱，这几年也不买东西，不买老窖也买债券了，你别跟我混，很难受的。年轻人，输点钱，或者看走眼，都很正常，谁没年轻过？你的投资路还很长，多思考，多学习，少发点乱七八糟的东西，浪费你的时间，输点钱算什么呀，可你一旦输了人，你就彻底输了。
网友：我为什么卖了泸州老窖（想解套人进）
东方金钰（600086）料翡翠存货重估价值上百亿，内部人士近日在内部会议上透露，该公司存货中翡翠价值16-17亿元，但此数值是按照2006年的成本价计算，按照现在的价格评估，差不多在上百亿，比市值大很多。该人士坦言，该公司的翡翠原始比较好评估，因为并非完全看不到，是露出里面的，擦了皮或者切过的。现在不重估是因为有增值税，这部分增值税不是小数。多名券商分析师表示，翡翠近来价格不断攀升，东方金钰的翡翠原石存货多为中高档原石，未来仍有增值空间。存货价值重估起码有一倍的增值。目前东方金钰市值约76亿元左右，股价未来有望重新站上30元附近。
散户乙：中石油当初48块，就是因为人们信了地底下的石油储量有几万亿。看来这些招数，过几年就来一次。这不是扯吗？（笔者：存货价值感觉是个大学问，包含但不限于不同类型大宗商品储量，消费品存货。）
2013-10-16
五粮液口头限价被指再涉垄断 或面临更高数额罚款（来源新闻）
什么是垄断？中*才叫垄断，什么叫垄断？中国*才叫垄断。什么叫垄断？中*才叫垄断。3万多家酒企，一个充分竞争的行业，五粮液又没有联合其他企业，自己为了维护自己的价格体系，怎么叫垄断？真TM的扯！！！！！！（啊哈哈哈，为数不多的飚脏话了）
2013-10-17
泸州老窖集团根本就没有“泸州老窖”的商标使用权，商标是股份公司所有
2013-10-26
对两个热点问题的简单剖析（引用：正寒6707）
老窖三季度开展的“我生命中的那坛酒”活动，其定制酒收入利润是否确认？个人认为，绝大部分已经确定。理由：公司三季度预收款相较二季度末仍然减少了3.6个亿，若定制酒近8个亿的收入未确认，则定会体现在预收款的增加中，而预收款是环比减少的，说明定制酒这一块基本上都确认为收入了，相比茅台、山西汾酒三季度收入环比大幅下滑，老窖收入能维持正增长，可能有很大一部分是定制酒收入确认的功劳。至于大家反映的毛利率下降问题，个人认为定制酒虽然走高端路线，但定制酒的差异化使成本也大幅增加，而活动专场的费用也不会低，加之1573销量的雪崩，低端酒的放量，一增一减之间，总体毛利率下降是必然的。
2、对老窖的估值问题。论坛中有人拿未分配利润30%分红率来计算老窖的估值，有人以15倍市盈来给老窖估值，这些都有些先入为主的味道，公司股利分配政策写得很清楚，“每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的30%”，而不是当年可供分配的未分配利润的30%，所以前一个估值方法计算依据就有问题。个人综合老窖前五年的平均分红率约为60%，而越往后分红率越低，2013年只有净利的57%，这也与茅台类似，也符合事物发展的客观规律，因为越到后来，公司盈利总额越大，若维持高的分红率，很难有那么多的现金流可动用，因为一部分盈利是以资产形式体现的。假定今后老窖能维持50%的分红率（已经比公司规定的分红政策高40%了），公司今后每年以每股盈利3元为起点增长9%，（对于老容这样的成熟公司如此假定有其合理性，比国民生产总值即GDP增长率7.7%稍高些）市场平均报酬率为4%+9%＝13%（其中4%为一年期市场定存利率，9%为货币名义通胀率），则根据股票定价模型可计算老窖的股票估值为P＝1.5×（1＋9%）÷（13%－9%）＝40.87（元），折合动态市盈约为40.87÷3＝13.6倍。
散户乙跟帖：
第一个问题，我也是很疑惑。定制酒是直销，每坛5斤，酒的重量相当于五瓶国窖1573，我问了董秘每坛实际卖出的价格大概是多少，她让我看老窖的网站，我一看标价都是几万十几万，定制活动是回馈广大顾客，一定打折，但我不知打到几折，即使是一折，平均下来也应该1万块以上一坛，也就是相当于国窖1573出厂价的一倍以上。其毛利率一定很高。如果三季度100多场下来，我就算卖出7个亿，摊到三季度里，毛利率不可能比上半年的34.7%还要低。如果真的计入，而且财务数字属实，那只有一种可能：生命中那坛酒的销售费用特别高，定制的成本也特别高，实际的毛利率非常的低，以至于将上半年大幅降低的净利率34.7%又拉下来4个百分点。如果确实如此的话，我又得出一个结论，最近谢明信心满满的说能完成全年正增长，就是忽悠。董秘暗示今年完成目标靠的就是“生命中那坛酒”也是忽悠了。 第二个问题，可供分配的利润=期初未分配利润+本期净利润。
楼主：其实对股票的估值是一个很专业很理性的事情，可是老窖的许多投资者要么不太懂相关的财务知识，要么就带了很多感情色彩，自娱自乐可以，别真拿来说事。老窖若今年业绩能达到3元，则属超预期。所以我以3元作基数算出的估值40.87元有风险，应按2.8为基数才合理，如此计算出的老窖估值为38.15元，对应动态市盈率13.6倍，特此更正。
散户乙：楼主，老窖股权激励后，董事长总经理等持股几十万，连董秘都有10万股，这些人都想分红，集团是国企，把利益截留到集团干吗？泸州老窖集团又不是谢明张良个人的，明天上面下个令说不定就调走了。但股票却是他们自己的，谁也抢不走，分红的钱可以大大方方买什么都可以，他们为什么不想分红？这就是我特别赞同股权激励的原因。你说担心老窖为了股权激励拔苗助长，我理解你的意思是：把措施用尽，透支以后的利润。这个问题我是这么看的，措施利润是否用尽，主要看市场容量。之前茅台五粮液在高端市场占比已经接近80%，通过这次调整，他们则占比又有提高，市场的容量才是天花板。反观老窖中低档市场是蓝海，无边无沿，老窖目前连5%占有率都不到，怎么能说拔苗助长呢？你琢磨下我所的意思。老窖短期高中低档有三个目标。第一个目标,高端国窖1573要做成奢侈品，在目前高端市场萎缩的情况下不降价，不促销，而是另辟蹊径走定制，在如此环境下，既稳定了高端，又没有放低身段。第二个目标，中高档酒，窖龄、特曲等，张良提出的目标是2万吨，200元。就是说中高档争取平均价格在200块以上，产量到两万吨，扩大中端。第三个目标，争取低端酒达到50万吨，放量低端。这三个目标目前都在根据不同的定位、不同的经营环境采取不同的销售手段有条不紊的推进，目前来看情况很好。如果在未来的3到5年实现这一计划，老窖的销售额至少是400亿，利润至少120亿。不存在拔苗助长透支未来的情况。目前股价跌正是市场普遍对老窖未来的担忧，这个正常。但我认为这次比的调整主要在高端，高端是突然需求少了一块。而中低端的调整不是市场突然少了，而是以往产量太大，这样的调整主要是针对没有规模效益的小企业。
茅台的高管都不持股，五粮液的新管理层刘持股不到十万，总经理持股5万，老董事长唐桥才持股2万，都是集合竞价买的。他们都是人民的公仆，为人民服务。当国家利益和人民利益与股东利益冲突的时候，他们会站在国家利益上。老窖不是，老窖的管理层利益和我们小股东一致。我们有几个小股东比谢明张良持股多？你如果希望分红，那他们更希望。他们把利益截留到集团，再想办法到自己腰包，那叫贪污受贿。股份公司分红，它可以大鸣大放的消费，老窖未来股价上百元，他们就是千万富豪，可以理直气壮的买一辆宾利砸一辆，谁也管不着。
老窖最大的风险，是从政府部门再派遣一名集团董事长，管着谢明和张良，那就惨了。
说老窖的美誉度不如五粮液和茅台，就好比是说辉腾的美誉度不如宝马和奔驰一样。辉腾能代表大众吗？老窖今年20万吨产量，国窖1573只有区区不到4000吨，用国窖1573来和茅台五粮液比，然后得出老窖美誉度比五粮液和茅台差，因此老窖不如茅台和五粮液。这个逻辑是经不起推敲的。老窖未来股价要上100块，国窖1573只是起到锦上添花的作用，老窖未来销售实现400亿，国窖1573也就几十亿。盯着国窖1573来评估老窖，是舍本逐末。
老窖在2011年不知不觉中，国窖1573就销售了4000多吨，就达到了国窖1573产量的天花板。如果把眼光盯着国窖1573的话，泸州老窖就是个没有前途没有想象空间的企业。对于国窖1573来说，在产量一定的情况下，未来要想不断发展，只有价格不断向上，否则，就是把自己做死了。如果为了短期利益，不断降价促销，即使4000吨都卖光又能怎么样？2011年就都卖光了，怎么样了？。对泸州老窖来说，未来要想发展，就是在中低端的蓝海。在高端，老窖面对茅台和五粮液就是小弟弟。但在中低端，老窖面对的三万多家小企业，他就是老大哥，它不但有品牌效益还I有规模效益，和他们竞争，老窖有把握。目前正在开展千县万镇铺货工程。
我的理解是泸州老窖集团搞了个产业园，对外要招商引资，你看挖哈哈去了怀仁投资。老窖要吸引投资，就要有一些条件，比如，你可以用我的高粱，你以前做方便面的没关系，我可以教你怎么酿酒。这样，投资就被吸引过来了，老窖集团就可以收租金，收管理费。但是，泸州老窖的商标属于股份公司，如果统一真的要用泸州老窖的商标，那要和股份公司谈，你卖一瓶要交多少钱给股份公司，等与股份公司没出钱没出力，卖一瓶也有钱赚。如果统一用自己的牌子卖酒，那就和股份公司没什么关系了，但他生产的清香型酒，泸州老窖不生产，所以并没有冲突。这个世界是开放的，如果人家统一打定主意要生产清香型白酒，你不欢迎人家，人家可以去贵州，可以去五粮液那里，总之，我觉得这事没什么大不了的，毕竟他生产的产品和老窖没冲突。老窖是浓香型鼻祖，把浓香型搞好了，市场就几百万吨，你不过才10来万吨。老窖不可能什么酒都搞。对吧。
国窖1573当然重要，但在2011年已经不经意的达到了天花板，所以老窖的工作重点是中低档酒，国窖1573那点东西不愁，目前市场情况，你要发愁国窖，你就要降价促销，与长远利益不符。我说的是这个意思！
最关键的问题是，浓香型市场几百万吨，老窖才10来万吨，应该集中力量搞浓香型.你不能因为洋河清香好就搞清香，茅台酱香好就搞酱香。统一愿意搞清香让他搞去，未来怎么样还是个未知数。老窖搞浓香还可以借用国窖、古文物、历史等，老窖要是搞清香，就什么都没有，等于是跟着洋河分一杯羹。
我不懂酒，什么是清香？我的理解就是浓香兑水呗，浓香味道淡一点就成了清香呗。这不应该是真正的喝酒人喜欢的，但他的确有这样一块市场，有一批人需要喝白酒，但又不喜欢真正白酒的浓烈，又不喜欢品酒，喜欢豪爽看着哥们够意思，淡一点可以多干几杯，显得他海量。老窖如果占有了浓香大部分市场，发展到了瓶颈，可以到这个市场。但目前情况并不是这样，泸州老窖还是希望把自己的酒与历史和文化紧密联系起来，还想随着中国文化走向世界呢。我个人不主张泸州老窖介入清香型。
2013-10-29
2013年极有可能每股收益3.3元！
谢明很有底气的说，完成增长很有信心。董秘也表示年底，收入和利润有信心保持增长，拭目以待。底气何来？看看老窖的每年四季度都比三季报高出许多。而且还有一大块“生命中的那坛酒”的利润收入计入四季报。并且要股权激励的条件是比上一年扣非后增长12%。
四季报可能完成每股0.9元，再加上“生命中的那坛酒”的利润收入六七个亿。每股就是3.3元。
记得去年就是10月份泸州老窖发布了2012年预增公告的。可见进入四季度，他们基本可以知道全年业绩多少。
2013-11-01
以我多年投资的经验，多少钱买不重要，重要的是多少钱抛。假设未来五年老窖的销售实现400亿，利润120亿，股价上了150块。请问，你成本19块和30块区别很大吗？如果你19块利润，拿不住35块就抛了。另一个人成本30块，他一直到130块钱跑了。谁赚得多？
国窖1573的必由之路——奢侈品之路
在今年白酒的调整中，泸州老窖对国窖1573的销售策略引起了诸多的争议，很多投资者不理解，王朝成先生对此也是冷嘲热讽。我对此的态度，就是用实际行动买入股票投了赞成票。
任何策略都离不开产品的特殊性，抛开特殊性来谈普遍性的东西，其实是没有具体问题具体分析。国窖1573具有以下几个特点：
第一，他的产量是固定的，按照65度计算只有3000吨。如果核算成52度，就是3750吨，折合成38度就是5100吨，而老窖的大坛定制一号，国花等都是68度，折合产量就更少，我粗略估计国窖1573的产量折算成商品应该不会超过4300吨。
第二，泸州老窖在2011年时，国窖1573的销量曾经达到4000多吨，曾经达到过销售极限，这一体验，让老窖的管理层对国窖1573的市场有了更深的理解，做到了心中有数。
第三，为了更好的理解国窖1573的战略意图，我们还要看看泸州老窖集团2016年的总体目标战略，实现产值1000亿。我个人拍脑袋估计，上市公司的销售收入所占要达到350亿至400亿。
有了以上几点的初步了解，我们大致可以得出以下结论。
第一，国窖1573与茅台五粮液最大的不同是——产量太少并且是固定的。茅台所谓产量受限，是受它五年前产量的限制，并不是真的产量有限，如果你今年茅台生产10万吨，五年后就会有10万吨的量投放市场。五粮液更是如此，他们都可以可以靠放量攻城略地抢市场。但国窖1573不同，你不可能用4000吨的量去占领5万吨的市场。
第二，老窖即使按照出厂价1000块一瓶，4300吨全部卖出，产值不会超过90亿，如果老窖将未来的发展目标寄托在国窖1573身上，显然远远不够。（所以老窖的五年目标里，中高端2万吨，200元，中低档，50万吨）
第三，国窖1573作为泸州老窖旗下的高端品牌，要想在未来不断发展，在产量一定的情况下，只有一条路：不断提价。
如果以上几点的逻辑是对的话，那么在目前市场情况下，让国窖1573参与打折促销，短期内即使销售良好，但长期来看是把国窖1573给做死了，让国窖1573成为了有天花板没有发展空间的品牌。要想国窖1573在未来不看茅台五粮液的脸色，具有不断提价的空间，唯一的出路就是避开高端市场，走奢侈品之路。老窖今年的生命中那坛酒的销售就是其中的一个尝试，另辟西路，换了一个思路，售价远远超过了茅台和五粮液
我们再来看看奢侈品的必要条件：有历史有故事，不可复制，唯一性，产量稀少，品质优异，有忠实的客户。国窖1573或多或少的具备了奢侈品的必要条件，但并不代表他就可以成为奢侈品，他未来的奢侈品之路一定是漫长和曲折的，还需要老窖的经营者不断的打造，不断的维护。 无论如何，老窖要想具备长远的发展，国窖1573作为其下面的一个品牌，走奢侈品之路是必由之路。
很多朋友可能有这样的疑虑，一个奢侈品牌需要多年的培育，这期间如果国窖1573不被消费者认可造成大量积压怎么办？呵呵，我不懂酒，请大家勿喷，我的理解是这样的，30年窖龄酒要勾兑成90年窖龄的酒是不行的，但是反过来就可以。国窖1573作为最高端，可以视底下众多品牌的销量好坏，勾兑成不同的酒，如果窖龄酒卖得好，国窖1573可以勾兑成窖龄酒，如果特曲老酒有销路，国窖1573也可以勾兑成特曲老酒。这一特点，让国窖1573可以游刃有余具有回旋的余地，而不必堆在仓库，这可能也是老窖管理层有把国窖1573打造成奢侈品的底气之一。这从三季报可以明显看出，只有老窖的库存与去年同期相比不升反降。
最后我想强调一点，基于上述理由，国窖1573走奢侈品之路即使走不通，也没什么损失，国窖1573可以在创立奢侈品道路上不断的将多余产量变相消化掉，最失败的结果就是重回2011年，降低身段，打折促销，一年也有几十亿的利润。
特别注明：我不喝酒也不懂酒，我今年才知道国窖1573是泸州老窖的产品 。我不懂销售也不懂品牌。以上文字是我凭翻阅老窖的报表以及有关资料拍脑袋编出来的。数据也不可靠。不能作为投资依据。
老窖三季报库存比去年同期减少7个亿。老窖的生产结构决定了他的库存都是高档酒和其他材料。去年三季度到今年三季度国窖1573的动销是受阻的，按道理库存是应该增加的。但报表显示库存不但没有增加还有减少。这是我推测老窖将国窖1573勾兑成其他次高端酒变相消化出售的依据。
盲目走奢侈品之路，最大的压力来自于消费者不认可，结果就是大量的库存积压，这就是为什么不是谁都可以走奢侈品之路的直接原因。但纵观三季报，只有老窖的库存是减少的，国窖1573的滞销，没有造成任何的困存压力， 国窖1573像变戏法一样的被消化与无形，这样没有压力的奢侈品之路为什么不走呢？以我多年投资的经验，多少钱买不重要，重要的是多少钱抛。假设未来五年老窖的销售实现400亿，利润120亿，股价上了150块。请问，你成本19块和30块区别很大吗？如果你19块利润，拿不住35块就抛了。另一个人成本30块，他一直到130块钱跑了。谁赚得多？