用户行为即核心价值， 对于投资而言，我们应该从用户向企业去推，投资的价值首先在于拿到用户口袋里的银子，这是个核心点 ，不管是你研究产品也好，营销也罢，都必须落脚在这个点上，由此，核心价值的丧失也即用户行为的改变。 跟踪不是跟踪企业财报，最重要的就是跟踪用户行为的变化。
比如片仔癀，我会持续关注跟踪用户的购买行为有没有发生变化，我管你什么中医黑不黑，那些都是靠想象去强奸现实，只要越来越多的用户持续重复这种购买行为，越来越多的用户愿意从兜里掏银子来换它，那其核心价值就不会变，正如老巴投资吉列时所说的：每当我晚上入睡之前，想到明天早晨全世界会有25亿男人不得不剃须的时候，我的心头就是一阵狂喜
比如好市多这样一家公司，如果你要研究其核心价值，它的核心价值，在其财报中就是每年会员续费数量的趋势变动，因为它代表着用户行为的变化，通篇财报很杂很枯燥， 其他都可以不看，但这关于保本的一条你得看。
而有的公司，虽然数据不错，但你发现用户其行为发生了改变，这时，我们要小心，因为这是核心价值在变动，至于公司战略变动、调整价格等这些行为，倒不是最重要的，关键看这些行为能否引发用户行为的变动。
尤其是对于大公司，都是被趋势打大公司的产品通常都是最优的，它有实力有品牌，人家不缺这点，但即便如此，为何还是会有不断的公司倒闭呢？ 说白了，就是用户行为发生了改变。
王子落难导致的错杀，比如老巴当初投资运通，有个典型的特征就是用户行为没有改变。 比如平安当初投资富通失败，导致股价暴跌，它可以称之为错杀，是因为其核心业务的用户行为并没有发生变化，还有中兴事件，主要是基于产能端的限制，核心用户行为并无太大变化，白酒的错杀也是同理，用户喝酒的行为没有变，双汇错杀的前提也是人们吃猪肉的行为没变。
当初老马想把qq卖给海尔老总张瑞敏，张总问老马你的盈利模式是什么，老马说最好的盈利模式还没有找到，但最大的优势就是有很多人在用，其实这里老马提出了很重要的一点，就是用户行为的强度， 由此，它的核心问题是已经被解决的，但没有解决的是盈利模式，这是外围问题 ，后来我们也发现，有了持续的用户，它的盈利自然也找到了属于自己的模式。
企业核心价值更多是基于于用户端给予，而非产品端 ，否则世上就不会有高毛利的产品了，用户决定投资的核心价值，产品决定用户需求的基础价值。
这也就可以解释，为何有些企业持续亏损但市场给出的市值却很坚挺的重要原因，因为像拼多多、京东、特斯拉等这些企业， 它们的用户行为没有发生不利的变化，用户数量反而越来越多，这是核心问题 ，也就是人们并没有改变在网上掏银子买东西的行为，其他问题则是外围问题，你会发现，核心问题得以解决的企业，外围问题离解决也不远了，这是从定性或者哲学的角度去看到的。
由此，我们跟踪企业的首要任务，是用户行为的变化，当人们不再为某一商品掏银子，当人们的下意识行为悄悄发生改变…… 先判断出这是否是一种不可逆的趋势，若不可逆，则这就是核心价值的慢性毁灭。像苏宁，诺基亚………