生猪养殖这个行业，在没有非瘟前，对散户来说，周期底部是亏损多少的问题，所以可以用简单的供需周期框架来分析，周而复始，散户如打不死的小强。头部企业提升集中度很慢，主要靠的是城镇化、农村年轻人不愿意养猪、农民工工资增加等因素（2018年开始的环保压力是一个散养户加速退出的开始）
现在，有了非瘟以后，对散户来说，一旦中了非瘟，大概率就是破产与否的问题。这会显著改变整个行业供给的格局。大量散户要么退出、要么选择成为代养户来降低风险，要么继续自繁自养的散户也会要求较高的风险补偿成本（自繁自养的时间很长，全程中非瘟的可能性更高）。所以散养户开始加速退出，那么这部分产能必然被规模化企业填补，行业集中度会迅速提升。
各头部猪企现在就是在跑马圈地，抢土地、抢种猪、抢母猪、抢代养户和人才。因为产能的提升有很多限制要素（土地、指标、资金、种猪母猪生产性生物资产、人才等）。这其中有些要素（土地和指标等）抢完了就没了，另一些要素（种猪、母猪、代养户和人才）抢的慢了，就要花更长的时间或要到下一个周期才能补上来。
等抢的差不多了，布局的差不多了，政府一定会重新对生猪养殖产业进行限制，毕竟这是个没有多少税收的、环保压力大、不招待见的产业。再考虑到今后跨区调运的限制（牧原股份提到了要加大屠宰布局，为调猪转向调肉做准备。关于这一点，没有仔细测算，需要看看调猪由于体重下降造成的损失和调肉所需要的冷链物流的成本增加的比对）。头部企业再扩展到屠宰和冷鲜肉及食品，进一步进行全产业链布局。头部企业的定价权必然提升，行业格局会实质改善，周期会弱化，而整个周期的平均头均利润也会提升。
所以，不能再用简单的周期框架来判断具有高扩张成长性和成本下降优势的头部猪企。或者说这些头部猪企具备了很强的成长属性，并且在未来几年行业格局改善后，从整个跨周期来看，会成为能够持续产生巨大现金流的高回报企业。
只用周期思维看生猪养殖，那只适用于分析散养户。而分析头部猪企，请加上成长思维。$正邦科技(SZ002157)$ $天邦股份(SZ002124)$ $新希望(SZ000876)$