建滔集团是一个传统制造业起家的集团公司，业务分几版块：覆铜板，PCB,化工，物业，投资于一体的公司；
过去两年因为经济下行，特别是房地产下行，公司又与房地产相关性较大，公司净资产收益率下滑严重，投资连连吃亏，富力地产债，借款给碧桂园，投资大陆的几个本意用来房地产开发销售的项目都吃了行业拐点的大亏。好在公司家底厚实，公司现金流保持优良。各种房地产实体相关的投资与借款给房地产开发公司及买了地产公司的债，本质上都是碰到了地产周期拐点带来的投资亏损，估摸在100~150亿左右。
如何来对这样综合性集团公司进行估值。公司是一个周期性特别强的公司，现在是业绩反转的初期，这是估值前的定性。
今天查了很多资料，也向雪球上很多的建滔集团的关心的球友的文章进行了学习理解，不知道是否对公司认识正确，进行化繁为简的估值。
公司现在扣除债务的净现金是-40亿，为估值方便，我们假设公司不折腾投资金融，房地产开发销售，假设进行剥离，那么公司就没有11亿的年债务支出。如果昆山与前海的待开发物业154.2亿（非持有投资的目的物业）对折处置（亏了止损），大概要减值75亿，也能回流现金75亿，那么-40亿的有息负债，处置金融资产再把碧桂园的7个亿全部计入坏账，富力地产债的余下6个亿的全部计提，75-40-6-7=22，公司就有净现金22个亿；公司还有238亿的持有收租的物业，年租金14.7亿；
还有，三个制造业版块，今年保守估计，覆铜板，30亿税前利润，PCB,12亿，化工18亿，这些数据是一个球友的文章中提供的，我研究了还是非常比较保守的估计；
如此2024年税前利润应该是，14.7+30+12+18-3=71.7，所不同的，如果我们进行了资产剥离，金融资产清空，公司就是一个非常干净的制造业加稳定收租的企业，按照以往22%的企业所得税扣除，71.7*0.78=55.926，公司大概有56亿左右的净利润。
如果我们不剥离，税前收益会少多少？230亿负债的年利息11亿，投资失误带来的资产损失，同时现金流会明显影响，双重损失，资产减值，本金损失，还得多支出利息。公司2024年净利润56-9=47，大概47亿左右。
2024年6月14日日收盘后223.88亿港币市值，合计人民币223.88*0.928=207.76064，210亿人民币市值。210/47=4.468，动态PE4.468。
公司现在净资产多少？
如果进行资产减值，公司真实净资产40.9+154.22+89.1-9+112.3+37.8+238+194-69.7-16.7-81.5-13.5-8.3-148.8=518.82。
当前市值210亿，210/518.82=0.404765，PB0.4。
周期拐点已经有迹象。
感谢几个球友提出的数据及文章@超级滚雪球 @-Input-石古 @六六的长坡 。