先给结论，就是因为业绩波动太大，主要受运费波动太大的影响。
那么如何来给中远海控估值？去年中远海控的净利润238亿，2024年应该高于400亿，但市场到底如何定义其长期收益？
中远海控未来5~10年平均ROE能到多少？能不能有20%以上，2021~2022年这种特殊年份没有太多的意义。100%，61%的ROE.好像彩票一样，包含2024年的。ROE应该会有25%以上。如果以未来10年来衡量，平均ROE应该会有25%以上，但是因为波动巨大，所以，对于中远海控的投资者，以20%的平均ROE来对他进行投资估值比较合理。
那么当前中远海控的H股的PE应该是5，现在PB是1，稳态ROE以25%来衡量，市值到底给多少PE,多少PB是合理估值？这个就是不同投资者心理要思考的最大关键。
中远海控如果按未来10年平均净资产收益率25%，公司年净利润是500亿，而且是平均可以达到的，因为业绩波动很大，这就需要给打个折，就是未来10年年均净利润应该有400亿/年，给多少PE是合理？如果市场先生能给10PE,就是到4000亿人民币的市值，那么现在2000亿人民币的市值，确实还有不错的估值修复空间，如果未来10年公司能出现中彩票的行为，平均ROE可以到25%，那么公司的价值又应该提升。
因为运费的不确定性较大，能不能维持比较高的运费，会不会出现断崖式下跌的运费，还会出现比2023年更低的ROE,12%,就算ROE12%,现在的中远海控H股也是没有高估，具有安全边际。