MARK$中远海控(SH601919)$ 现在的中远海控已经完全不是2019年前的中远海控,2023年底前,公司实际的净资产已经是2500亿以上,财务成本为负(因为大量现金在手),2024年全年如果资本支出与折旧摊销支出维持在350亿(过去4年平均支出)净利润应该会有430~500亿以上,净资产保守估计应该到430+350-52=728,2500+728=3228,净资产应该上3200亿以上(当然继续包含500多亿的隐藏利润)。
因为红海局势紧张带来的意外运价上涨,2024年存在超预期的可能。
核心的关键是,公司的质地已经发生了较大变化,虽然过去属于周期行业,未来应该还有周期特征,但公司的财务结构已经发生质变,由过去的高负债率,变成了相对低的负债率,低于50%,财务成本已经持续几年都是负的成本,公司过往过多的资本折旧摊销,还有2020年超高的资本开支达290亿,总加上折旧摊销110亿,合计指标摊销折旧与支出达400亿,2021年330亿,2022年380亿2023年310亿的折旧摊销与资本开支。光折旧摊销就最少隐藏了400~500亿的净利润。如果按25年船的寿命,1300亿的自有船舶规模,52亿的年折旧摊销就已经可以维持平衡,过去4年400+330+380+310=1420,合计1420亿的折旧摊销与资本支出,增厚了家底1200亿(含船舶购买支出与隐藏利润)。
结论,现在的中远海控已经完全不是2019年前的中远海控,2023年底前,公司实际的净资产已经是2500亿以上,财务成本为负(因为大量现金在手),2024年全年如果资本支出与折旧摊销支出维持在350亿(过去4年平均支出)净利润应该会有430~500亿以上,净资产保守估计应该到430+350-52=728,2500+728=3228,净资产应该上3200亿以上(当然继续包含500多亿的隐藏利润)。
2023,2024年年一直是狗在后面追主人(价值)。如果公司不隐藏利润,2024年海控全年净利润应该是530~600亿的净利润的。所以,当前的狗落后太多太多。
有多少机构与个人投资者认真研究公司财报?少之又少,这是中国资本市场的悲哀,宁愿买亏损股,炒作概念,真正研究企业内在价值的机构有多少,投资者又有多少?
如果公司资本支出与折旧摊销不过渡,只需年104亿以内,就可以维持当前1300亿的固定资产规模,而过去4年年均355亿的折旧摊销与资本支出,意味着年隐藏利润与增加公司固定资产251亿,如果未来公司不再进一步扩大固定资产规模,公司就可以增加持续性的251亿的净利润,那么加上2023年238亿的净利润,238+251=489,在比较差的年份,公司不再扩大固定资产投资与折旧摊销合理,就可以年净利润489亿,给10PE,4890亿,这是在2023年运价历史平均偏低的低位的,海运的成本由国际海运的平均成本决定,而我们的海控是具备很强的成本竞争优势的,因为国有央企特征,逆周期投资的能力超群,2020年船周期的底部,公司买了很多的船,290亿的资本开支。20以下的海控其实就是送钱,30的海控还是勉强合理估值。
MARK$中远海控(SH601919)$ 现在的中远海控已经完全不是2019年前的中远海控,2023年底前,公司实际的净资产已经是2500亿以上,财务成本为负(因为大量现金在手),2024年全年如果资本支出与折旧摊销支出维持在350亿(过去4年平均支出)净利润应该会有430~500亿以上,净资产保守估计应该到430+350-52=728,2500+728=3228,净资产应该上3200亿以上(当然继续包含500多亿的隐藏利润)。
我一直坚信,中远海控会从海鬼变成海狗,再变成海王,直到重新加冕成为世界海皇!股价再创历史新高只是时间问题!也许这个5年的新周期内就会实现!$中远海控(SH601919)$
问题是逻辑是这个逻辑,但连续这么长时间的下跌中,会慢慢改变你的逻辑的。我从2021年9月开始持仓中远海控,也是基于重组后的中远不是以前的中远,也不能以以前中远的估值来看待中远,一路边跌边补仓,最后一次是2022年8月补的,但看着这么漫长的下跌,只能选择躺平了,一直到2024年5月才解套,至今持仓盈利32%,现在回想在2022年9月最低时满仓那该多好啊,问题是当时 是真不敢相信了,能做的只能是不割肉躺平了。
21年新高不是20.91吗,怎么会是25
$中远海控(SH601919)$ 专业,格局比我大一个数量级,我看到19,楼主看到29了
感谢分享,我也一直觉得折旧太高,隐藏利润可能出之此处,奈何财务小白。
妈蛋,中远海控真的是不能研究,越研究越上头,越研究越不想卖。
所以我才是最聪明的。坚决不研究。到点就卖。
我不听,我不听,我不听。只要我不听,我就能开心的卖出挣钱。
要用动态的眼光审视标的。海控优秀的资产负债表,行业领先的成本管控力,体系化的产业和数字化布局,叠加背靠中国巨大的外溢型经济模式,实乃价值投资典范!
今天大跌不排除主力恶意为之,很多人拿了三年在这个价位终于解套了,所以主力需要甩下这批人,今天跑了的估计再也不会回来,这个位置有点像前几年的中国神华
我大比例持创海控,也赞同大部分分析。但是,作为国有资本的部分,虽然帐上有,但实际有没有不好讲,现在金融工具发达了,国zw 有办法用,当然,不考虑腐败。二是多空博弈。恶意作空之类,股市不是算帐那么太简单。所以风险是有的。一是周期股本身的风险,二是大A机制的风险。没上车的要想清楚。
400+的利润比之前多数人更乐观。20左右还是要减持一部分!
感谢楼主,辛苦研究了;提个小建议,折旧摊销的数据,能否贴年报原图?
另用折旧摊销和资本开支的估算数,附加到利润来算市值,这个地基打的有点满哦
之前怎么没发现,等到发现的时候已经为时已晚