苹果公司再次放大招，计划回购1100亿美元，比2018年的1000亿美元的回购更多。对于一家市值2.67万亿美元的公司，PE26~28，1100/26700=0.041199，回购金额对应当前市值的回报投资者4.12%，对于美国长期低利率（就最近1年多10年期美债收益率高于4%，目前持续了13个月）。
1100亿美元的回购是一个什么概念？是超过了苹果公司2023年全年净利润的，就是赚到的钱全部进行回购，美股回购都是需要注销的，就是一年进行了4.12%的缩股，当然前提是股票不涨，如果随后股票上涨，就回购不到4.12%的股票。
长期持续的回购注销，是回馈全体投资者的最好的回馈方式，这样的公司，就对中小投资者最大的保护，必须给苹果公司点赞，26PE,对应的盈利率（盈利/总市值）应该是100/26=3.846154，3.846%，你万万没想到，他要给你投资者回馈4.12%。
中国家电龙头们未来也会这样，现在因为还在中速成长期，需要积累一定的资本，用于公司持续的品牌护城河建设，当然，现在我们国家的家电龙头们对客户的粘性一定没有苹果手机对客户的粘性一样，或者说差距还很巨大，但我们的家电龙头们还有比较长时间的中速发展，所以，在不久的将来，中国家电龙头们的估值都会持续得到提升，因为家电龙头们的稳健的经营实力，持续回馈投资者的分红与回购注销的能力，未来也会持续被验证。
关键是随着中国经济与全球发达国家经济靠拢的过程，我们中国企业的发展速度同样也会像苹果公司一样放缓，而小企业成功的机会其实是越来越小的，头部化趋势会越来越明显的，加上中国投资者越来越成熟（市场持续教训，教育），中国资本市场也会越来越法制化，规范化，那样就必然让龙头溢价。
为何我一直强调25。PE对定价的重要意义，如果用未来50年的时间维度衡量，中国平均的2年期大额存款利率就是2%左右，25PE对应的回报率是4%，是高于存款利率的一倍的，只是需要承受波动，但平均年收益率放大了一倍，是有足够的风险补偿的。
另外，用50年衡量更有意义的地方是，如果一家稳健可持续的哪怕很少增速的企业，因为把所有利润都用来回购注销，几乎把市场上所有的股票都回购注销完了，意味着最后不卖公司股票的那个最后一个股东就是公司的唯一股东，用50年的坚守就拥有了这家公司的全部股权，这大概就是巴菲特老先生所谓的买股票就是买公司的底层逻辑。
长江电力为何可以在21PE，业绩阶段性微降的情况下，依然能保持市值稳定，核心是公司的永续经营，茅台为何29PE依然股价稳定，核心是永续性，关键是茅台10年后业绩可能不止翻倍，这个成长性加永续性，是茅台可以长期享受高估值的原因。