关于长江电力的市盈率偏高的问题(PE=6000/273=22倍),实际上其中有隐含折旧费比实际损耗偏高的隐含利润没有扣除,如果以账面上归属股东的净利润为基础,整本清源分析计算大型水电站的实际利润,最好以账面净利润加上75%左右的折旧费,也就是自由现金流的概念,回到长江电力,2023年度各大水电站的折旧费应该在220亿左右,220*75%=165,273+165=438亿左右,这样修正以后,长江电力现在的实际PE,其实只有6000/438=14倍左右。
大秦铁路的话,应该是弱一点,看不到任何增长,过去五六年实际上也没有什么增长,所以,预期未来十年的股价也没有上涨预期,利润与股息红利政策维持现状,未来十年的综合收益就可以以现在股息率×10就可以了,现在股息率5.59%,那么,现价买进大秦铁路股票,预期未来十年的总收益就是55.9%
关于长江电力的市盈率偏高的问题(PE=6000/273=22倍),实际上其中有隐含折旧费比实际损耗偏高的隐含利润没有扣除,如果以账面上归属股东的净利润为基础,整本清源分析计算大型水电站的实际利润,最好以账面净利润加上75%左右的折旧费,也就是自由现金流的概念,回到长江电力,2023年度各大水电站的折旧费应该在220亿左右,220*75%=165,273+165=438亿左右,这样修正以后,长江电力现在的实际PE,其实只有6000/438=14倍左右。
2022年,长江上中游遭遇60年一遇的特大干旱,也是60年一遇的枯水年份,三峡水库来水比正常年份少了30%以上,导致三峡水库全年都没蓄满。
2023年,长江三峡以上地区降水偏少10%,叠加上年特大干旱流域性特大枯水的影响,长江三峡段来水仍比正常年份仍然偏少30%左右,影响了长江电力连续两年的的发电量与经营业绩。
这种情况是不可能长期持续的。