| 发布于: | 雪球 | 回复：11 | 喜欢：38 |
[献花花]赞同你的观点。“股息率”会成为未来神华的重要代名词，就像债券票息一样重要。新能源战略是必然要大力推进的，但与此同时，发展上的调峰填谷、维持稳定，也必须由火电出力，所以火电不是一次性清退，更可能的是有节奏的带着产能补贴逐步削减，煤炭供给部分自会做好相应的协调，以维持稳定。
不过，避免有人以为躺在神华上真的可以像躺在水电资产上高枕无忧，我就再多说一个坏处和一个好处：
好处是，预期提前带来的转急弯惊喜。煤炭因为整个行业要走“收缩路径”，这个预期也会传导到新产能进入之上，如此以来，就可能出现，大家转向的速度超过需求下降的速度，从而反过来实现下行周期煤炭还涨价的局面，这叫意外惊喜。
坏处是，政策上的变动风险。虽然煤炭要跟随火电市场的减量而削减供给以维持价格稳定，但是，保不齐国家可能会为了新能源战略而适当牺牲煤炭利润给予新能源电力企业提供资金偏爱（给他们的发展提供弹药），这个时候，纯煤炭企业便不会有水电资产的稳定性，不过，神华是个例外，因为它有自己的火电，可以平衡一部分让利。单从这点的政策风险来说，我会更倾向于选择水电资产一些。当然，如果非要选煤炭领域的一支股，自然神华的抗挫能力会更强一些。
最后，从市场的认知变转的角度去看，当下并不是买神华的时机了，这样被透支的看多预期是非常容易反转形成向下的看空预期的，就如道家思维讲的“揣而锐之，不若其已”，虽然有股息率的支持，但没必要在这种“预期尖处”去买入的，虽然有可能不输钱，但会输掉不少时间成本的，尤其是在被套之后遇上我说的“坏处”的情形，相对资金效率来说，就没那么划算了。
赞同老哥的观点。时代在变，新能源渗透率越来越高，但波动性也很随机，需要传统能源的火电发挥兜底作用，因此火电的电煤需求是稳定的，注意不会大的增长，是稳定。煤炭产能国家会宏观调控的，因此总产量是有天花板的。整体看，国内煤炭需求大于供给，还需要进口弥补缺口，平抑价格的。综上，国内煤炭价格是可以预见的稳定的，既不会暴涨，也不会暴跌，产量和利润是可以预计的，因此不确定因素只有是股票的价格，高了股息率下降，相对贵了，机会成本少了；股价跌，股息率高，相对便宜，机会成本又来了。变量只有一个，就是股价带来的股息率变化，反倒好个人预判了，觉得股息率高就干，低了就撤，萝卜青菜各取所需。
评价不偏不倚