上周五的四巫日，指数没有太大的波动，但板块之间明显发生了板块轮动。由NVDA跳水造成的波动，让整个AI板块迎来了比较大程度的回调，NVDA更是从高位回撤了接近10%。本周最关键的两大事件是MU财报和NVDA年度股东大会，这对AI板块短期走势会有这比较大的影响。$美光科技(MU)$ $英伟达(NVDA)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$
这周主要的宏观数据是6月28日晚20:30公布的美国5月PCE数据，继美国5月份CPI和PPI数据意外下行之后，市场参与者将密切关注于北京时间6月28日晚20:30公布的美国5月PCE数据，以寻找通胀进一步缓和的迹象，从而为美联储的降息路径提供更多灵活性。
作为美联储首选的通胀指标，美国总体和核心PCE数据均已从2022年的峰值大幅回落，但仍高于2%的目标水平。美联储主席鲍威尔在最近的会议上指出，政策制定者在放松政策之前仍需对通胀下降有“更大的信心”。美国5月总体PCE同比增速将从2.7%降至2.6%，而环比增速将从0.3%降至0%；核心PCE同比增速预计将从2.8%降至2.6%，而环比增速将从0.2%降至0.1%。
如果数据证实通胀仍在降温，这可能会进一步巩固美联储今年两次降息25个基点的预期，并可能增加9月份首降的可能性，这将对美元不利。另一方面，高于预期的数据能会推动美国国债收益率上涨，并迫使黄金走低。虽然分析师对美国PCE数据的预测在近几个月来几乎没有看到什么意外，但分析师的低预测使得出现上行意外成为可能。
美股市场风格正有所变化，周期性板块为代表的道指创近两个月最大周涨幅，人工智能热潮背后的科技股则呈现冲高回落的走势。5月以来，新一轮行情主要是由英伟达和相关科技权重股推动的。美银最新基金经理调查显示，做多科技股的交易已连续第15个月保持最拥挤交易的地位。
在英伟达登顶全球市值榜后，公司股价两天蒸发逾2000亿美元，英伟达CEO黄仁勋等高管减持、外界对估值合理性的质疑、期权到期交割等因素加剧了股价波动，并引发相关板块面临抛售压力。
John Hancock investment Management联席首席投资策略师罗兰德（Emily Roland）表示：“科技股继续成为焦点。我不记得有哪一只股票在市场上如此有影响力，这（英伟达）真的是决定市场走向的关键驱动力。”他认为，尽管尚不清楚人工智能推动的反弹是否已达到极限。即使是规模足以左右市场的英伟达，也有迹象表明其上升势头可能正在放缓。
摩根大通的分析师们在最新报告中警告称，由于SPY和QQQ等主要美股ETF的空头头寸持续减少，市场可能面临风险。随着越来越少的投资者通过空头头寸来押注市场下跌，摩根大通担心，这一趋势已经走得太远，形成了一个可能会适得其反的“隐性短期波动交易”。如果市场出现负面消息，这种趋势可能会迅猛逆转，导致股价急剧下跌。
在上周五的“四巫日”，英伟达股价因为股票期权集中到期带来了恐慌性的抛压.近两个交易日，NVDA回调6.7%，市值蒸发2220亿美元。根据美国证券交易委员会（SEC）美东时间6月20日披露的文件，英伟达CEO黄仁勋于6月21日出售12万股普通股股份，按收盘价计算，总价值约为1518.84万美元。黄仁勋自6月13日起至今，在5个交易日内，合共已减持公司股份60万股，套现超7900万美元。
高管频繁套现，很多时候都是见顶信号。但美国银行的分析师们认为，该股仍代表着非常有吸引力的投资机遇。美国银行强调，英伟达股票的任何程度下跌都应被视为逢低买入更多股票的良机。美银在报告中强调，生成式人工智能(GenAI)的硬件端部署周期可能长达3-5年，但目前仅处于第2年，预计英伟达有着每年高达3000亿美元的机遇可以利用，这大约是该公司今年预期营收的三倍。
美银还预计英伟达下一代基于Blackwell架构的AI GPU有望带来巨大营收贡献，并且美银驳斥对比2000年“互联网泡沫时期”衍生的“AI泡沫论调”，强调不像“互联网繁荣时期”是靠高风险举债融资，生成式AI部署是一些资金最雄厚的云计算巨头等基本面强大的科技领域领导者之间的竞赛。
美银其实芯片硬件板块的超级反指，这个被证实了好几次，这一次我们之所以能够在NVDA见顶的时候精准逃顶，美银的功劳可以说不小。对于NVDA本周的走势，我觉得可以乐观点，毕竟年度股东大会来了，老黄势必会吹一波牛逼，届时迎来短期死猫跳的概率相当大。但对接下来2~3个月的走势，可能并不会过于乐观。
先来说说，为什么这周反弹的概率比较大？一方面，经历连续两个交易日的回调，如果这周前两个交易日继续回调的话，那NVDA等于短期回调超10%了，这个位置出现逼空的概率就不低。很多泡沫股见顶的时候，也不会是直接就突然闪崩，双顶才是最常见的一种见顶形态。
另一方面，NVDA股东大会将于太平洋时间6月26日星期四上午9点（北京时间6月27日零时）举行。尽管股东大会的诸多事项一般都将按部就班地进行，鲜少有意外，但基于英伟达近期股价表现以及公司CEO黄仁勋多次减持，投资者将密切关注公司高层对公司现状和前景的表态。
当前，对英伟达股价持持谨慎态度的势力逐渐庞大起来，主要担忧英伟达未来业绩超预期规模可能消失。Jonestrading首席市场策略师迈克尔·奥罗克(Michael O 'Rourke)表示，一个更大的担忧在于，英伟达超越华尔街增速预期的程度有朝一日将不可避免得开始减弱，原因就在于该公司愈发庞大的规模，这可能会让人们更难证明股价持续疯涨趋势的合理性，「这就是风险所在，你为一家市值庞大的公司付出了高昂的代价，这家公司业绩的超预期幅度可能将走向大幅下降，而且这种趋势可能会持续下去」。
NVDA年度股东大会是仅次于GTC大会的重大事件。GTC大会召开时，NVDA的市值在2.2万亿美元左右，这一晃眼就涨到了3.5万亿美元，很大程度上就是因为GTC大会带来的技术变革预期。年度股东大会更加聚焦财务回报，届时将会有一些关于业绩指引的信息。
根据目前的华尔街预期，英伟达本季度的营收规模大约为284亿美元，利润则有望高达147亿美元，分别较去年同期增长137%和111%。与此同时，微软营收预期仅增长约15%，而苹果的预期仅在3%左右。这个增速自然是很优秀，但增速其实也是因为大数定律在见顶，到时候看机构如何解读了。
除了NVDA年度股东大会，还有MU科技的财报。本轮财报季已经接近尾声，市场关注AI热门股美光科技 (MU.US)的最新财报。华尔街分析师预测，在其即将发布的季度财报中，美光科技每股收益将达到0.50美元，同比增长135%。预计期内营收将达到67亿美元，与去年同期相比增长78.6%。
嘉信理财在市场展望中写道，科技股技术指标恶化暗示近期的涨幅需要一些整固。英伟达的调整背后，相对强弱指标RSI达到了严重超买区间，随后股价出现了日内7%的巨震。当然现在判断科技涨势是否结束还为时尚早，但一些因素可能成为催化剂，比如投资者信心出现动摇，追高买入的资金选择止损。
嘉信理财认为，未来一周的看点在于科技股调整是否结束，如果继续走弱，是否会出现资金向市场其他表现不佳领域的轮动，近期能源和金融板块有资金介入的信号。报告称，美光科技的业绩有望决定人工智能热潮能否卷土重来，而通胀指标PCE的表现也将影响市场的风险偏好，波动性依然是潜在的压力所在。
还有一件重要的事需要关注。81岁的现任总统拜登，将与刚过完78岁生日的前总统特朗普，将进行第一次总统候选人辩论。这场对决将在美东时间6月27日晚上9点（北京时间28日早晨9点）打响。
除了两人的最新政策倾向，这场辩论的核心看点将会是两名候选人的身体状况能否撑住90分钟的高强度论述。在美国市场以外，欧洲投资者们将会关注北京时间6月30日（周日）开始的法国国民议会第一轮选举情况，这与潜在的“法国国债危机”直接挂钩，本周法国、德国十年期国债收益率的利差已经拉大至近80个基点。
美国总统选举年，年底都是收在当年的高点，但年内有3~4次10%左右的回调，今年才迎来一次10%左右的回调，按照以前的经验，第二次10%回调原本是在5月就来了，但5月的大盘被NVDA拆股带到飞起，其实接下来的回调算是回归正轨。
第二次回调要是再不来，年底就没办法拉新高了。大家看上面5张图，那就是过去五次总统选举年的走势，基本年内都会有比较大的波动。除了2008年赶上金融危机了，其他的总统选举年，确实都是牛市，年底也都是收在年内历史高点，但年内的波动都不小。
今年美国两党竞争都白热化了，美联储5.5%的利率，各种地缘政治风险，还有美国的通胀，中美的对抗，AI板块的泡沫，这么多不确定事件，为什么这么多人会觉得，下半年的美股没波动了。感觉是有点太过魔幻了。
所以，我觉得大家短期不用太乐观。