上周美国公布5月PCE数据，整体好于预期，美联储或有机会在9月就启动降息。上周美国总统候选人及法国国会第一轮选举登场，市场不确定性有所上升。万得数据显示，截止6月28日收盘的一周，道琼斯工业指数全周小跌0.08%，标普500指数小跌0.08%，纳斯达克指数上涨0.24%；美元指数收105.6左右；美国10年期国债收益率收4.36%，2年期国债收益率收4.71%；欧洲STOXX600指数（欧元）指数全周下跌0.72%。
数据来源：万得，数据截至2024.06.28。
日本央行公布6月会议摘要
7月加息并非不可能
6月24日，日本央行公布6月会议摘要。摘要表明，随着通胀上行趋势变得更加明显，在7月30日至31日的下次会议上，加息并非不可能。日本央行同时表示，在下次会议上才会公布未来1-2年的债券购买计划。不过，日本央行6月会议的犹豫似乎令市场失望， 上周美元兑日元一度冲破161关口，创下1986 年 12 月以来38年新低纪录。日本央行虽然致力于走向货币利率正常化，但日本一季度私人消费缺乏动力，一些汽车制造商的安全丑闻致使出货意外暂停，日本央行需要评估这些因素的影响，未来升息的节奏或更为谨慎；再加上6月会议中决议将债券购买计划公告推迟到7月，可能意味着下一次加息必须等到夏季之后。
欧美选举增添市场不确定性
市场波动或加剧
美东时间6月27日，现任总统拜登与共和党总统参选人特朗普进行了美国2024年总统选举首场电视辩论。在约90分钟的过程中，两人围绕美国经济、移民和边境安全、以及气候变化等议题进行辩论。依据主办方美国有线电视新闻网（CNN）的会后即时调查， 2/3的被调查者认为特朗普表现较好。
美国民调整合网站FiveThirtyEight（538）的综合民调结果显示，截至6月29日，在肯尼迪律师独立参选的前提下，拜登的支持率是40.4%，特朗普的支持率为41.5%。虽然两位候选人在许多政策上立场不同，不过，过往美国大选年的数据显示，标普500指数除了在2000年互联网泡沫及2008年的次贷危机时期外，其余的年度在大选后100天均呈现上行走势，或显示美股表现更多受经济及企业盈利等基本面影响，而不是受选举结果哪一党胜选影响。
资料来源：标普、FactSe、摩根资产管理，数据截至2024年4月底。指数过往表现不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。
欧洲方面，提前的法国国会选举于6月30日举行第一轮投票，初步结果显示右翼势力领先，左翼第二，现任总统马克龙所属政党第三，虽然还需经过7月7日的第二轮投票，但法国大概率会出现1958年第五共和体制以来第一次总统和总理分属不同党派的情况。从政策基调来看，法国右翼倾向扩大财政开支、降税，而左翼则倾向提高薪资，左右翼国会席次的增加可能使得法国财政进一步恶化。法国今年5月信用评级刚被标普下调至AA-，法国10年期国债收益率上周五升1.9个基点来到3.288%，预计选后10年期国债收益率或将进一步上升，或出现国债抛售风险。
英国大选将于7月4日举行，选出新的下议院议员及首相。根据BBC News截至6月29日的民调显示，在野的工党获得约40%的支持率，现在执政的保守党仅获得约20%的支持率，可能出现的政权更替也为英国未来的政策增添不确定性。
美5月PCE继续下行
创三年来最低纪录
6月28日， 美国商务部公布5月PCE相关数据。5月整体PCE报2.6%，低于前值2.7%；5月核心PCE报2.6%，也低于前值2.8%，同时创下了2021年3月以来的最低纪录 。环比方面，5月整体核心PCE环比下降0.01%，几乎持平，低于前值0.3%；核心PCE环比仅上升0.1%，低于前值0.3%，表明核心通胀率放缓。分项来看，5月PCE环比中，商品价格下降了0.4%，服务价格上涨了0.2%，食品价格上涨了0.1%，能源价格下降了2.1%。
PCE数据公布后，芝加哥商品交易所Fed WatchTool数据显示，美联储9月降息25个基点的累计概率达到69.4%，较数据公布之前有所提高。
同日公布的美国5月个人消费支出环比增加0.2%，低于预期的0.3%，显示消费有所降温，但经通胀调整后的5月实际可支配收入增长0.5%，为2023年1月以来最大增幅。加上Bankrate的调查显示，36%的美国消费者表示计划为了今年夏天的旅游而负债，未来消费还是有升温的可能。
投资启示
摩根资产管理认为，美国5月PCE同比及环比增速双双下行，且5月同比数据已降至美联储6月会议预期的年底水平，未来如果通胀继续降温，美联储有可能在9月启动预防式降息，以避免2019年量化紧缩时的流动性问题。上周举行的美国两党总统候选人首次辩论，以及法国国会大选第一轮结果出炉，增添市场不确定性，但历史数据显示除全球经济危机时点外，无论哪一党当选，标普500指数在选后100天均出现上行走势。法国、英国虽然都有可能由目前在野党获胜，导致短期股债市场震荡，但欧洲央行若持续降息，仍将可望带动欧洲经济触底回升及股债市场企稳。
日本央行将缩减购债及可能升息的时点都延至7月，美国前期将日本列入汇率操纵国监控名单，或制约日本政府后续的汇率操作，日币或将继续承压。
国内方面，在“中特估”、新“国九条”及托底资金偏好推动下，今年以来大盘价值风格占优，结合万得数据显示自2015年下半年以来，代表高股息策略的中证利全收益指数对代表全市场的中证全指全收益指数持续超赢，高股息策略或是投资人在面对不确定的市场环境中可重点关注的策略。
注：数据截至2024.06.28，指数过往表现不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。
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