上周美国新增请领失业金人数超预期，市场维持美联储最快9月降息预期，美股全周收涨。万得数据显示，截止5月10日收盘的一周，标普500指数全周上涨1.85%，纳斯达克指数上涨1.14%，美元指数收105.3左右，2年期及10年期美国国债下行至4.45%，但2年期美债上行至4.87%。A股、港股方面，A股迎来五一连假后的交易日，如期出现补涨，上证指数上周上涨1.6%，沪深300指数全周上涨1.72%，恒生指数全周上涨2.64%，恒生科技指数小跌0.23%。
数据来源：万得，数据截至2024.05.10。
日本央行4月会议纪要略偏鹰
5月9日，日本央行公布4月货币政策会议纪要。内容显示，海外经济体的整体前景向上修正，尽管出现了部分疲软，但总体上日本经济已经适度复苏。随着从收入到支出的良性循环逐渐加强，日本经济很可能继续以高于潜在经济增速的速度增长。如果经济活动和物价的前景得以实现，基础通胀上升，央行有必要及时、适当地提高政策利率。但目前增长和通胀前景仍存在一些不确定性，预计宽松的金融环境将暂时维持。不过，日本央行也指出，如果在日元走弱的背景下，潜在通胀偏离基准情景，货币政策正常化的步伐很可能会加快。
经济方面，会议纪要显示，尽管国内私人消费相对疲软，但考虑到近期工资上涨势头强劲，私人消费很可能会重拾动能；在物价方面，如果工资和价格之间的良性循环继续加强，消费者物价指数预计将逐步上升，可望保持在2%左右的水平，但最近日元的贬值和原油价格的上涨，已经开始通过提高进口价格来影响生产者价格，可能在中长期推高潜在通胀，需要关注物价是否出现偏离基准情景的情况。
另外，值得关注的是，虽然日本央行和财务省对近期是否进行了稳定汇率的干预操作保持沉默，日本财务省的财务官神田真人在接受媒体采访时表示，需要努力在中长期保持日元的信用，在出现过度波动及偏离基本面时，会采取适当的行动；他同时表示，可用作干预汇市的储备没有限制。
另一方面，日股外资的流出也似已结束。日本财务省、万得的数据显示，4月14日至4月20日当周，外资净流出4938亿日元，同期间日经225指数下跌6.21%；但接下来的两周，外资分别净流入1532亿及2688亿日元，日经225指数则相应上涨2.34%和0.79%。
英国央行5月维持利率不变
欧洲央行4月会议纪要
5月10日，英国央行5月会议维持基准利率不变，是第6次未更动利率政策。英国央行行长贝利表示，全球通胀形势继续缓和，再加上本次会议中，包括副行长拉姆斯登在内，有2位央行委员支持降息，以避免高企的利率水平对经济增长形成制约；贝利也表态6月降息的可能性并没有被排除。不过，英国央行并没有对年内的降息幅度或节奏提供任何线索，更多或要视未来相关的经济数据及美联储的行动而定。
同日公布的欧洲央行4月会议纪要则显示，委员们对欧元区通胀回落至2%的目标充满信心，表示如果在6月会议之前收到的额外证据证实了此前预测的薪资和通胀前景，委员会将有可能在6月议上开始放松货币限制政策。事实上，会议纪要显示，有部分委员甚至认为4月会议就已经达到了启动降息的相关条件。欧洲央行4月会议纪要鸽声嘹亮，也拉动欧洲STOXX 600指数（欧元）全周上涨超3%。
A股节后第一周收红
港股在Ａ股连假期间持续上涨，主要因素除了港股自身估值低位，A/H溢价高，更多还是基于国内一季度数据亮眼，以及互联互通政策的进一步优化等因素；上周A股在五一连假后开市，在整体中国资产吸引力上升的大背景下，如期迎来节后补涨；不过，国家统计局周末发布的4月CPI数据显示，整体CPI同比增长0.3%，较上月增加0.2%，环比由上月的-1%上升0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，较上月扩大0.1个百分点，环比由上月的下降0.6%转为上涨0.2%。CPI数据进一步改善, 但主要受到原油价格反弹带动，食品中主要分项价格小幅，或显示需求仍有待回温。
另外，周末公布的数据也显示：4月新增人民币贷款7300亿元，同比增加12亿元，其中居民贷款下降，企业贷款上升；4月M1同比和M2同比也继续下滑。M2-M1剪刀差显示存款定期化的倾向仍然存在；4月新增社会融资规模为-1987亿元，是自2015年以来再次出现负值。
投资启示
摩根资产管理认为，日本央行4月会议纪要偏鹰，一来再次强化了未来持续走向货币正常化的基调，一来也或是针对日元近期超预期贬值的表态。日本央行年内仍有较大的概率启动升息，但考虑到仍偏弱的PMI现实，预期幅度上或相对温和，日股在企业治理持续改善及资本流入下，或仍有一定上行空间。欧洲央行4月会议纪要更加鸽派，市场对其6月启动降息的预期高涨，加上欧洲7成左右企业更依赖银行系统的融资，目前偏弱的欧洲经济或有机会在降息之后逐步见底反转向上，短中长期均有利欧股行情。
中国一季度宏观数据的改善加上低估值，中国资产的吸引力提升，继港股前期的亮丽表现后，A股在连假后的第一个交易周也如期上涨；4月贷款及社融相关数据虽然走弱，但今年政府债券发行进度较慢，若后续政府债券发行提速，或将带动社融增速回升；另外4月末以来，国内多个城市陆续放松或解除限购政策，或带动居民贷款多增及居民中长贷的提升空间，人民银行《一季度货币政策执行报告》中显示未来货币的结构与效率或是央行更优先考虑的方向，信贷及社融的变化我们仍需观察，但与股市的相关性或走弱，投资人可更多关注资金变化及盈利基本面行情。
$摩根中证A50ETF(SH560350)$ $港股红利指数ETF(SH513630)$ $恒生科技HKETF(SH513890)$