2024年以来A股市场延续震荡调整态势，多个宽基指数创下阶段新低。
然而，随着A股估值降至历史底部区间、股票相对债券的性价比突出、经济有望随着前期政策效果显现而企稳，中国权益市场的做多窗口或已临近。
股权风险溢价升至历史高位，A股相对债券配置价值突出
数据来源：万得，数据区间2014.01.09-2024.01.09。^万得数据显示，1月10日创业板指盘中创下2019年12月以来新低；沪深300盘中创下2019年2月以来新低。
尤其是在海外降息预期下，去年四季度以来美债利率和美元指数明显下行，海外流动性放松和利差收敛，有望推动A股大盘成长风格占优，当下以中证A50为代表的核心资产整体配置性价比较高。作为首批发行中证A50ETF的唯一外资基金管理人，摩根基金管理（中国）有限公司（品牌名：摩根资产管理）2月19日起发行摩根中证A50ETF（证券简称：A50指数，认购代码：560353，证券代码：560350）。
摩根中证A50ETF还增设季度分红机制，每季度基金相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%（具体内容请以基金合同为准）。
重磅指标发出背离信号
风格或向大盘股切换
2011年以来的历史经验显示，国内大小盘风格表现与美国实际利率的关系密切，大体上呈现在美国实际利率趋势性上升的环境下，小盘股跑赢大盘股，例如2013年和2021至2023年；在美国实际利率趋势性下行的环境下，大盘股跑赢小盘股，例如2011年和2019-2020年。
美国实际利率 vs A股的大小盘风格
资料来源：万得，数据区间2011.01.01-2024.01.11。
随着2023年12月美联储会议释放明显的转向信号——利率点阵图显示2024年降息三次，投资者几乎一致地认为，本轮加息周期已经结束。2023年10月末以来美债收益率和实际利率大幅下行，也指向了加息周期的结束。
但到目前为止，去年四季度美债实际利率的大幅下行，尚未反映在A股的大小盘风格转换之中，这或意味着后续行情中大盘风格有望占优，投资者或可通过风格相对鲜明的宽基指数捕捉相关投资机遇。
宽基指数备受抄底资金青睐
中证A50提供投资新选择
由于费率相对低廉、估值和个股权重透明度高、一揽子股票一键打包等特点，A股宽基指数持续受到抄底或者配置资金的青睐。
自2021年初大盘见顶以来，抄底资金的不断涌入，推动A股宽基指数ETF规模在三年里增长了370%。万得数据显示，截至2023年末，宽基指数ETF规模较2020年底增长了370%；并且呈现出越低越买的特征，例如2023下半年以来，随着沪深300创出阶段新低，宽基指数ETF的规模在短短6个月间就实现了57%的增长。
数据来源：万得，数据区间2021.01-2023.12。
随着今年1月份，中证A50 指数的推出，投资者有了全新的选择，尤其是对于更看好大盘股、中国经济转型升级和中国核心资产的投资者而言。
主要宽基指数行业分布对比
资料来源：万得，数据截至2023年12月31日，中信一级行业分类
为什么中证A50值得关注？
除了行业结构更能反映中国经济转型升级之外，成分股长期为机构与外资重仓，中证A50指数可谓核心资产中的核心。国信证券统计的数据显示，截至2023年末，自2010年以来，主动股基重仓股持有中证A50成分股市值占比均值超过 22%；自2016年以来，北向资金持有中证A50指数成分股的市值占比均值达到 46.21%。
经历了近三年的长期、深度调整，A股“核心资产”的估值已经处于历史底部，安全边际较高。万得数据显示，截至2024年1月12日，万得核心资产指数当前市盈率仅为10.6倍，处于近十年来的10%左右的分位值。
从基本面来看，随着疫情影响远去，A股核心资产有望重新加速，并在未来两年引领其他宽基指数。万得数据显示，在没有低基数影响的2024年和2025年，中证A50指数的净利润增速有望达到19.6%和14.6%，明显高于沪深300和上证50。
未来两年，中证A50净利润增速有望领先其他宽基指数
数据来源：万得，统计周期2020年-2022年，以及2023-2025年净利润增速预测；注：预测净利润=∑（成分股.预测净利润），指数净利润及增速数据根据最新成分股进行计算。
此外，从资产配置和中长期投资的角度来看，面对依旧不确定的地缘冲突和美联储降息预期，高质量资产或也更经得起时间和周期的考验，因此中证A50指数值得投资者作为底仓资产持续关注。
做多中国 ·「指」选摩根！
摩根中证A50ETF
证券简称：A50指数；认购代码：560353
发行时间: 2月19日-3月1日
网上现金认购时间: 2月26日-3月1日
$摩根中证A50ETF(SH560350)$ $港股红利指数ETF(SH513630)$ $恒生科技HKETF(SH513890)$