尽管大市受压，但是今年前5个月被动资金持续加码恒生科技指数。恒生指数公司汇总的数据显示，截至5月末追踪恒生科技指数的交易所买卖产品（ETPs）的规模已达131亿美元，较去年底的98亿美元大增34%。
为什么投资者对恒生科技指数，出现了越跌越买的情形，看好后市的依据在哪里？
多种利好因素重叠，港股科技板块或迎来新一轮布局良机
从过往经验来看，港股科技板块的表现受多种因素的影响，比如海外市场的流动性、企业基本面、监管政策等。港股科技板块前几个月之所以回调，主要是受到国内经济复苏不及预期、海外加息预期回升等的冲击，但是这些不利因素的影响正在逐渐减弱，且正逐渐向好的方向发展，当下或是新一轮的布局良机。
首先，海外进入加息末期，流动性有望缓解。
港股作为离岸市场，容易受海外流动性影响较大，弹性较大的科技板块对流动性变化尤为敏感。数据显示，恒生科技指数的走势与美国十年期国债收益率呈现出明显的负相关，两者近五年以来的相关性为-0.67。也就是说，当海外流动性紧张时，港股科技板块很容易出现回调，但是当海外流动性缓解时，往往有着较好的表现。
恒生科技指数和十年期美债收益率呈明显负相关
数据来源：万得，统计区间2018.06.21-2023.6.20；恒生科技指数2018、2019、2020、2021、2022年度的收益率分别为-37.6%、36.2%、78.7%、-32.7%、-27.2%；指数过往业绩不预示其未来表现，也不构成对基金业绩表现的保证。
在经历了此前的大幅加息后，目前美国联邦基准利率升至5%-5.25%，已经处于相对高位，同时叠加美国持续下行的通胀，美联储的加息周期或已接近尾声。就在6月份的议息会议上，美联储官员如市场预期一致同意暂停加息，维持基准利率保持不变，这将有助于改善港股市场的流动性，海内外资金或进一步流入港股、尤其是科技板块。
此外，在6月19日，港交所正式推出了“港币–人民币双柜台模式”， 对于纳入“双柜台”的港股标的，既可以直接用港币进行交易，又可以直接用人民币进行交易，这降低了汇率对持有港股期间收益的影响，有望吸引更多的增量资金进入港股市场。
其次，企业盈利有望触底回升。
企业的基本面，是决定股价的核心因素。港股科技个股的业务主要在大陆，这些企业的业绩与国内的经济息息相关。虽然此前国内经济复苏不及预期，但已呈企稳回升的态势，5月财新制造业PMI超预期，且近期稳增长政策正在逐渐加码，经济或将逐渐向好，这都有望推动港股科技企业的业绩回升。此外，叠加企业的降本增效的优化措施，港股科技公司的盈利增长有望触底回升。
彭博数据显示，市场前期对恒生科技指数较为悲观的盈利预期在5月得到了明显修正，投资者预期未来12个月指数的每股盈利有望达到162.56港元，较4月底预期的142.36港元明显上升。
恒生科技指数未来12个月每股盈利预测
资料来源：彭博，数据区间指数发布月2020.07-2023.05。
最后，估值处于低位，投资性价比高。
投资的本质就是低买高卖，只有买的足够便宜，才有机会获取相对更高的收益。实际上，在经过了今年前几个月的回调，目前恒生科技指数的估值又重新回到了较低的区间，长期投资的性价持续凸显。
万得数据显示，截至2023年6月20日，恒生科技指数当前动态市盈率（TTM）仅为26.53倍，处于2020年7月27日指数发布以来的2.17%百分位水平。同时，从横向对比来看，恒生科技指数的估值也远低于A股的主要科技指数，投资性价比高，长期投资价值凸显。
恒生科技指数估值处于低位
资料来源：万得，数据截至2023.06.20。
展望未来，在此前不利因素被充分定价后，海外流动性、国内宏观经济及企业盈利等对港股科技板块有重要影响的核心因素，正在逐渐向好的方向发展，这对于处于估值底部的恒生科技指数将形成较好的支撑，当前或是较好的布局时点。
摩根恒生科技ETF发起式联接，一键捕捉港股科技板块底部布局的良机
实际上，一些看好港股科技板块的 “聪明资金”，早已经提前行动，似乎并未受此前回调的影响，逆势加仓的意愿相对较强，大量的南下资金正在增配港股科技个股。万得数据显示，截至6月9日，今年南下资金继续净买入香港资讯科技板块超600亿元，规模仍是所有行业之首，且两倍于第二名的医疗保健业。
南下资金今年以来净买入板块（亿元）
资料来源：万得，按照港交所行业分来，数据截至2023.06.09。
想要跟上这些“聪明资金”的步伐，在底部布局港股科技板块，建议投资者关注摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890），该基金跟踪的是恒生科技指数，囊括的都是港股科技龙头公司，而且外汇额度充足，不会受限购的影响。此外，作为场内QDII基金，还可以进行T+0交易，操作灵活，能及时的地把握盘中的投资机会。
万得数据显示，截至2023年6月20日，摩根恒生科技ETF（QDII）的总份额为3.21亿份，相对于年初的2.80亿份，增长了14.64%，说明有不少投资者借道这只基金，去布局港股的科技龙头。
为了更好地满足场外投资者的需求，摩根恒生科技ETF发起式联接（QDII）（A类：018577；C类：018578）于7月3日正式发行，基金通过投资目标ETF基金，间接实现对恒生科技指数的被动跟踪，以帮助投资者实现一键捕捉港股科技板块底部布局的良机。
