本来想周五偷懒一下，等到周末一起更新周评凑数的，但是我会威武啊，身为二级汪的我们再一次感觉到了监管层如婴儿般的呵护。今天证监会发布对重组和新股政策披露了重大的信息变化，在沐阳看来这对于整个二级市场的中长期来说都是巨大的利好。
       
       
       配套资金没了，内幕盘哭了
       邓舸表示，此次并购重组办法的主要修订内容包括完善基础制度，提高信息披露质量，促进中介机构归位尽责，落实全面监管，更好保护投资者权益等。
       具体而言，修订涉及五个条款，主要包括3个方面：
       第一，完善重组上市的认定标准。参考香港等成熟市场经验，细化关于控制权变更的认定标准、完善购买资产规模的判断标准、明确首次累计原则的期限；
       第二，完善配套监管措施，以抑制投机炒壳。取消重组上市的配套融资，提高了对重组方的资金实力要求，遏制概念炒作、短期炒作；原有控股股东与借壳方控股股东股份都要求锁定36个月，其他新进股东的股份锁定期由12个月延长到24个月；对存在违法违规和失信行为的公司加强约束，3年内存在违法违规、1年内被交易所谴责，或存在重大失信行为的，不允许卖壳；
       第三，进一步明确中介机构责任。按照勤勉尽责的法定要求加大问责力度，加强对中介机构的事中事后监管力度。
       此次修将实施新老划断，并作出过渡期安排，以修订后的办法生效时间为线，之前上市公司重组方案已经通过股东大会表决的，按照原有规则执行。否则按照新规定执行。
       邓舸表示，在修订并购重组办法的同时，证监会还将针对借壳类并购重组信息披露的特点，加强事中事后监管，对信息披露不实、忽悠式重组的行为加大监管力度。
       
       点评：大的政策调整主要是取消了配套融资和针对违规公司禁止借壳
       身为二级汪的我们每一次研读重组方案的时候，看到配套融资那一项都不禁心理默默的骂一句，WTF！又一群人要发财了。实际上配套融资在业内都知道，因为其增发价格往往挂钩标的资产转让价格，往往意味着巨大的收益，也是一级市场上上相关利益群体主要的利润来源。比如参与壳资源与资产对接的中间人，相关利益人，权贵，这些人在操作借壳事件成功后，往往通过一定的渠道获得配套的股权来取得自己的那份收益。
       以前有个传闻，说当时某手游公司资产注入时在临门一脚的档口，惨遭盛大游戏阻击，诉讼期游戏侵权，因事件涉及三家上市公司的游戏资产而影响巨大。就在大家一筹莫展之时，某业内大佬介入与盛大游戏从中调解，成功过会完成重组，而这份好处就是拿了一份配套融资的股权。（沐阳这个故事还是编的不错的，有菱有角）
       至于有些人觉得取消配套融资会让实际PE增加这一点沐阳就只能呵呵了，沐阳之前计算资产估值的时候就不建议计入配套资金，因为这个是单纯的资金性质，简单说你公司可以通过银行去借贷，也可以通过A股来借，只不过在原有的规则从二级市场借不但没成本还能赚钱。但是本身很多公司的配套资金都是与注入资产估值关联度不大的，说句不好听的，上市公司的信用从银行贷款难度很小，很多公司的募资等到位了也是去做理财了。
       
       驱逐劣币，流氓走开
       这个政策大方上无疑是对二级市场非常有利的，这也是沐阳之前所说的，庄家入场之后政策红利会持续的释放（《沐阳看大盘：我为刘士余点个赞 6.15》）。成本增加之后一级市场减少了二级市场的剥削，我们二级汪的接盘将更有底气。
       另一方面会加剧A股的差股淘汰，过去我们去看ST公司或者说流氓公司，比如说金亚科技，万福生科这种流氓，他们之所以还会被炒作就是因为对于重组的预期，而这里对于重组借壳的限制使得獐子岛，万福生科之流至少你不能通过重组的方式再去坑投资者。而这里A股的犯错成本将提高，上市公司会非常在意自己的诚信与和合规化的运行，如果你一旦犯错出现重大失信行为，那么你的估值会巨降。
       实际上沐阳从近期的市场表现也可以看得出来，很多ST公司的走法是连续的历史新低，一旦重组的路被堵死，那么A股的优劣之差将更加明显，这也是结构化行情延续的重要基础。
       PS：封面这人越看越顺眼
       
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