中国基金报 曹雯璟
编者按：近期，基金二季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。
刘彦春是一位综合能力优秀的投资经理，擅长消费类的股票投资，着眼长期投资，降低换手率，通过长期持有换取稳定的高收益，可以称得上长跑型选手。
二季度末，刘彦春在管规模均重回800亿元。
刘彦春现任景顺长城基金副总经理，他的持仓历来十分偏爱消费行业。二季度，景顺长城基金经理刘彦春对基金前十大重仓股进行了小幅调整，山西汾酒新进成为前十大重仓股。
对于下半年市场走势，刘彦春认为，随着疫情逐步得到控制，下半年我国经济环比向上态势明确。股票市场整体估值水平大概率继续扩张，经济复苏、企业盈利改善是这一阶段市场的主要驱动力，下半年将重点跟踪复苏强度及持续性。
本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解景顺长城基金明星基金经理刘彦春的二季报及其调仓变化。
在管规模重回800亿，“喝酒吃药”仍是主旋律
刘彦春在管规模重回800亿元。截至二季度末，刘彦春旗下6只基金规模达870.38亿，较一季度末增加122.03亿元。其中，刘彦春的代表作景顺长城新兴成长在二季度末规模达到了452.14亿元，景顺长城鼎益规模则为195.68亿元。
在震荡的二季度中，刘彦春管理的景顺长城鼎益维持高仓位来应对市场。数据显示，二季度末，景顺长城鼎益股票市值占基金资产净值比例为92.95%，较去年末的89.38%略有提升。
持仓方面，相比其他基金经理纷纷转投新能源，刘彦春持仓仍主要以消费股为主。
景顺长城新兴成长的二季报显示，前十大重仓股分别为中国中免、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、迈瑞医疗、药明康德、海大集团、古井贡酒、山西汾酒、美的集团。二季度期间，景顺长城新兴成长的持仓总体变化不大，山西汾酒新进成为前十大重仓股。
另一只代表基金景顺长城鼎益二季报前十大重仓股并未发生较大变动，分别是：五粮液、泸州老窖、中国中免、贵州茅台、迈瑞医疗、古井贡酒、药明康德、山西汾酒、海大集团、爱尔眼科。其中，5只个股的持仓数量单季度没有发生变化，山西汾酒和爱尔眼科新进前十大重仓股，五粮液、泸州老窖和贵州茅台遭到小幅减持。海康威视、晨光股份跌出前十。
对比同类产品，刘彦春的持股集中度本就比较高，截至二季报，景顺长城鼎益持股集中度略有上升，从一季度末73.59%，提升至二季度74.73%。
业绩方面，具体来看，刘彦春管理的6只基金在二季度均取得了17%以上的收益。景顺长城集英成长两年回报率最高，为19.82%。虽然业绩不错，但除了景顺长城集英成长两年仍处于锁定期外，其余5只基金均出现了净赎回。其中，景顺长城鼎益二季度总申购份额为3.54亿份，总赎回份额为4.74亿份。
刘彦春：股票市场整体估值水平有望提升
对于二季度市场表示，刘彦春表示，新冠疫情再次反弹，阶段性扰乱我国经济复苏进程。去年外需强劲，我国利用这一时间窗口收紧金融条件，调整经济结构，化解长期风险，在地产和地方政府隐性债务方面加大调控力度。随着内外部压力加大，去年四季度以来，我国已经进入稳增长、信用扩张周期。但新冠疫情反复使得政策执行难以落地，经济下行压力进一步加大。银行体系流动性异常宽松，实体融资总量增长但结构偏差。市场对经济复苏信心不足，资金继续追逐少数新兴产业。
对于下半年的市场环境和表现，刘彦春认为，随着疫情逐步得到控制，下半年我国经济环比向上态势明确。预期实体融资进一步提速，结构也将逐步改善。海外主要经济体由于货币政策收紧过晚，现阶段需要更大的收缩力度来控制通胀，全球定价的大宗商品价格进一步调整的概率较高。需求扩张、成本下降，我国实体经济整体进入盈利扩张期。经济稳住后，维持过度宽松的流动性环境必要性下降，预期市场利率将逐步向政策利率靠拢。尽管金融体系流动性有所收敛，但股票市场整体估值水平大概率继续扩张，经济复苏、企业盈利改善是这一阶段市场的主要驱动力。复苏强度及持续性在下半年需要重点跟踪。
（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）
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