来源：中国基金业协会
【编者按】私募基金作为直接融资的重要工具，在促进创新资本形成，服务实体经济发展方面发挥着越来越重要的作用。促进区域一体化协调发展，是国家重大战略之一。近年来，各地政府基于当地经济基础和发展规划，设立产业基金，助力产业升级，促进区域经济协同发展。随着私募基金行业的壮大，基金小镇参与构建金融生态链，助力区域协同发展。疫情期间，政府产业基金、基金小镇更应鼓励和支持私募基金充分发挥专业能力，支持抗疫类企业发展，帮助中小企业渡过难关。
2月10日开始，《中国基金报》将每周刊发专版，从不同角度剖析私募基金如何支持创新，为实体经济服务。近年来，产业基金越来越成为助力国家区域经济协调发展的重要抓手。第五版就此刊发专题文章《政府产业基金助力产业升级 促进区域协同发展》、《引资金促发展 政府产业基金助力产业升级》、《基金小镇参与构建金融生态链 助力区域经济协同发展》。
政府产业基金助力产业升级
促进区域协同发展
中国基金报记者 房佩燕
促进区域一体化协调发展，是国家重大战略之一。近年来，各地政府基于当地经济基础、产业特征和发展规划，纷纷设立产业基金，着力满足区域内产业融资诉求，成为助力国家区域协调发展的重要抓手。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2019年三季度末，在协会登记的政府产业引导基金1544只，资产管理规模1.22万亿元。
撬动社会资本形成合力 助力本土新兴产业发展
对地方来说，政府产业基金的设立，不仅为区域内产业提供直接资金支持，更重要的是能引入社会资本，放大支持效应。2015年8月成立的北京高精尖产业发展基金，母基金由财政出资50亿元，如今确认合作子基金21只，合计认缴规模206亿元；完成投决的项目超90个，投决金额57亿元，主要支持符合首都城市战略定位的高精尖产业发展。
据其董事总经理孙志刚介绍，基金已完成14个高精尖产业、33个细分领域布局，投资方向涵盖新能源汽车、集成电路、节能环保、智能制造与服务、自主可控信息系统、云计算与大数据、新一代移动互联网、新一代健康诊疗、通用航空与卫星应用、新材料、新能源、现代都市、人工智能、智慧城市、融合创新等新兴产业领域。
2018年~2019年，北京高精尖产业发展基金进入3.0阶段，采取以技术、产业路线图为导向的投资模式，“直投+专项+母子基金”结合，主动做出产业选择，与市场化热点做好错位。孙志刚表示，其下设的股权基金通过与产业背景的投资机构合作，共同促进高精尖产业领域的高成长企业对接资本市场，实现创新引领和快速发展。
2014年成立的广东省粤科母基金投资管理有限公司也按照设立母、子基金的整体运营思路，多层次多渠道引入社会资本，实现创新创业资金的投资引导和放大。公司总经理陈志介绍，粤科母基金通过投资发起设立VC/PE基金、区域基金、产业基金等子基金，目前已引导400余亿元社会资本进入风险投资领域。
陈志表示，作为出资方，粤科母基金也会深入追踪子基金投资项目，寻求联合投资机会，还与上市公司共同组建了一批完全市场化运作基金，聚焦现代产业发展方向，整合优化产业链上下游资源，带动新兴产业发展壮大。
此外，粤科母基金还受托管理着广东省创新创业基金、广东省粤科创新创业投资母基金及各类市场化基金。以广东省创新创业基金为例，重点投向新兴产业前沿科技创新、区域科技产业创新、集成电路创新、重大科技成果产业化、产业技术升级等领域。
另一家政府产业基金——苏州产业基金主要投资于大健康、生物医药、TMT、先进制造业、新消费等新兴产业领域。据介绍，其以苏州各区县的优势产业及未来重点发展的产业为基础，选择本土具有较强生态群落和发展基础的细分领域进行布局。在被投机构的选择上，苏州产业基金也会以具有鲜明产业投向或可验证并购整合能力的团队为主，对于品牌白马团队和黑马团队均有布局。
设立区域基金 促进区域协同发展
为促进区域产业升级，更好地实现区域协同发展，多数政府产业基金设立区域基金，与地方平台深入合作。北京高精尖产业发展基金就设立了区域基金的专门类别，主要功能即协同区域主管部门，投资符合区域发展定位的高精尖企业，助推形成区域特色优势行业。
据孙志刚介绍，北京高精尖产业发展基金采取“龙头企业+区域投资平台+知名投资机构”三轮驱动策略，促进产业转型升级；在与区域投资平台的合作中，结合各区优势支柱产业，注重市区两级基金的协调联动，加强两级协同发展。
粤科母基金围绕广东省粤港澳大湾区建设、“一核一带一区”区域发展格局等重大战略部署，对接省实验室、国家级高新区、科技企业孵化器等重大创新平台。“我们充分发挥母基金作为资源整合平台的优势，从项目来源、项目筛选、投后增值服务、项目退出渠道等方面为子基金提供全方位支持。”陈志说。
截至2019年9月，粤科母基金自主管理19只基金，其中，母基金9只、直投基金9只、纾困基金1只，基金总规模近200亿元。此外，粤科母基金还设立了59只子基金和3个纾困资金出资平台，在全省超过3/4的地市、7个国家级高新区设立了区域基金。
苏州产业基金一方面积极联动各个区县载体，主动挖掘项目引进机会，另一方面，在每只子基金的投资过程中，均会联合落地区域所在的国资平台共同出资，以深化基金与所在区域协同关系。“苏州地区经济发展较快，各区县板块均有各自优势产业，也先后设立了各自的产业引导基金平台，兼备母基金和直投基金职能。”
据介绍，苏州产业经济基础成熟，中小企业十分活跃。苏州产业基金针对这一特征对对外投资设立了统一明确的返投要求，原则上为出资额的100%。返投以对苏州地方经济实质带来的增量为考核指标，会参考基金所聚焦的行业特质及与苏州地方产业契合度等方面制定个性化方案，以利于子基金更高质量地完成投资。
筑建产业生态，优化资源配置，政府产业基金撬动社会资金和人力来支持本土企业、完成区域协同发展的大目标，关键是紧密结合各地资源禀赋和区域特点，紧密契合当地产业发展规划，求真务实，有效形成“以引促投、以投促产”。
引资金促发展
政府产业基金助力产业升级
中国基金报记者 赵婷
汇聚资金、培育产业、推动科技创新和区域协调发展，政府产业基金在多个层面发挥着重要作用，因此，各地政府也纷纷通过成立地方政府引导基金，助力产业升级和经济发展。业内人士认为，政府产业基金未来或逐步市场化，建议鼓励多元化投资的探索，此外，还可通过适当的容错机制和激励制度调动团队积极性，提高政府资金使用效率。
定位于产业引导 解决市场失灵问题
与市场化基金相比，政府产业基金有着不同的定位和功能，其本质是在单纯通过市场配置股权资本效用失灵时，由政府设立政策性基金，加强股权投资的政府资金供给，发挥政府协调、调配职能和财政扶持功能。政府产业基金会同社会资本，财政资金的投资效应进一步放大，财政促进产业发展的扶持方式进一步优化，形成良性循环。
苏州产业基金认为，在相同的市场环境下，产业基金通常具有明确的投资要求，在投资选择过程中，除了财务回报以外，更加关心投资对地方产业的推动作用以及对地方经济发展的战略意义。在投后过程中，由于产业基金与地方政府的深度关联，能够为被投标的提供的资源也更为丰富，且有动力为基金提供额外赋能来保证产业引导职能的实现。
正是基于这种定位和战略意义，近年来各地纷纷成立产业基金，意图通过成立地方政府引导基金，推动本地科技创新和经济发展。2018年，北京市设立了规模为300亿元的科技创新母基金，专注于硬科技和早期投资领域进行布局。2019年，四川区域协同发展投资引导基金组建，计划规模50亿元，主要用于参股片区区域子基金和直接投资四川省“5+1”现代工业体系建设、现代服务业、生态环保产业等领域项目。
广东省粤科母基金投资管理有限公司总经理陈志直言，政府产业基金源于政府职能的延伸，是以实现各种既定的政策目标如创业扶持、经济振兴或产业战略转型为目的。不过，政府产业基金与市场化的基金在各种机会、能力和限制方面也有着差异与差距。
“政府引导基金与市场化基金相比，最大的优势在于要去解决市场失灵的问题。一方面，针对投资金额大、投资周期长的战略性项目，市场化的资金由于逐利性不愿意参与，政府引导基金能够发挥引导性的作用先走一步；另一方面，企业在起步阶段资金不足、发展过程中出现政策缺失问题时，政府引导基金能够发挥市场性的作用扶持一段。”北京高精尖产业发展基金董事总经理孙志刚表示。
孙志刚认为，可以从四个角度去理解政府引导基金的定位和功能，一是产业引导、培育和发展，打造地方产业生态；二是围绕产业发展目标，进一步强链补链，通过重点项目落地和发展实现经济目标；三是与市场化基金协同，推动新兴行业和创新性产业发展；四是通过产融合作，用金融工作支持实体产业的发展。
在孙志刚看来，政府引导基金作为国家实现产业升级的重要工具，在政策调动和资源聚集上优势突出，更有利于推动金融脱虚向实发展。此外，针对重点产业领域，政府引导基金能够加快生态体系的建设，通过产业路线图及技术发展的深入研究，利用金融工具推进项目投资、重大项目落地，实现产业重点突破和跨越发展，形成产业闭环生态。
引资金 促发展 完善激励提升效率
特殊的定位和功能也让政府产业基金发挥着不同的作用，不仅能直接提供资金来源，还引导资金流向、培育产业、推动区域经济发展。在业内人士看来，在发挥自身作用的同时，未来政府产业基金还可以在激励机制、考核体系上进一步完善，提高资金使用效率。
陈志表示，近年来，政府参与产业投资的角色正在逐渐转变，由直接投资者转变为间接投资者，引导更多的民间资本进入创业投资领域，充分发挥政府财政资金的杠杆放大作用，克服单纯通过市场配置资本的市场失灵问题，扶持创新型中小企业的发展。
在陈志看来，政府产业基金最直接的一个作用就是引导社会资金集聚，形成资本供给效应。政府产业基金的设立能够有效地改善资本的供给，解决资金来源问题。此外，还通过引导资金方向来调节经济发展。如引导资金对高科技创新企业、有创新能力的中小企业投资，落实国家产业政策。还可以通过设立政府产业基金，引导社会资金投资于中西部地区，缓解区域间经济发展不平衡。
孙志刚认为，政府产业基金应当具备产业引导、产业培育等多个作用。首先，政府引导基金除了推动优质项目落地，解决产业发展瓶颈；还应在加强风险控制的同时，鼓励多元化投资形式的探索。
他还建议，政府引导基金应建立适当的容错机制及激励机制。他表示，政府引导基金的管理人员需要熟悉母基金、子基金、行业以及项目，管理责任重大，但行业整体收入水平仍处于较低的状态，难以吸引更多优秀的人才参与。在母基金和子基金层面建立适当的激励机制，促进整体行业朝着更加积极的方向发展。
苏州产业基金也认为，政府产业基金对地方经济的推动作用已经得到验证，各地也有相对成熟的考核体系以保证引导作用的实现，未来应当更好平衡政策引导以及市场化运作间关系，通过合理的股权机制和激励制度调动团队积极性，进一步提升项目品质，提高政府资金使用效率。
陈志认为，未来政府产业基金将会在政策与市场竞争的引导下越来越市场化，这将有利于提升各地创投引导基金管理团队的运营水平与专业能力，也能够有效地解决创投企业募资困难等问题，鼓励更多的社会资本参与新兴产业投资。
立足抗疫攻坚、立足民生 支持被投企业复产复工
根据党中央、国务院的部署，各地区在抗击疫情的同时，高度聚焦经济运行和生产生活。中国证券投资基金业协会认为，应当充分发挥政府产业基金、各类私募股权和创投基金的合作联动，为支持各类企业迅速恢复和扩大生产发挥生力军作用，为新型冠状病毒检测制剂和抗病毒疫苗研发生产工作提供靶向资金支持，做到资金到位、资源到位、专业服务到位。
根据协会调研，在本次疫情冲击下，中小企业主要在现金流、融资和经营成本上困难较大。政府产业基金在帮助企业按照当地政府防疫安排科学设计复工复产方案、加大投资力度，为企业复产用工提供资金和资源支持，稳定社会就业方面大有可为。
据协会统计，截至2019年三季度末，私募基金在投的医疗器械与服务、医药生物类等医疗卫生项目1.13万个，在投本金4252亿元，其中，政府产业基金在投项目1287个，在投金额354.52亿元。另外，还有11家私募股权和创投基金管理人投资的企业在新冠病毒检测制剂和系统的研发生产、抗病毒疫苗研发领域取得显著成果。
协会认为，应当鼓励和支持更多政府产业基金的长期资金选择专业、诚信、有担当的私募基金管理人，为抗疫类企业提供精准、直接的资金支持和技术支撑，尽最大可能发掘、支持医药研发、医疗设备生产类企业等关键领域，在抗击疫情方面快速形成科研成果与投产应用。
基金小镇参与构建金融生态链
助力区域经济协同发展
中国基金报记者 汪莹
随着私募基金行业不断发展壮大，各地基金小镇入驻规模和数量日益增长，受到社会各界的关注。中国证券投资基金业协会认为，对于各类基金管理机构而言，基金小镇不仅仅是提供硬件办公场地设施和招商引资的载体，更是金融产业平台。基金小镇的建设应更多着力于软生态而非硬设施，把助力发挥资本功能，驱动地区经济发展放在首要位置，发挥其资源整合能力，让各类金融要素在上面实现融通，为机构提供专业服务。机构完成工商登记、入驻小镇是开始，如何展业、如何更好地展业才是考验基金小镇服务和功能的重大课题。
市场化运作 构建完整金融生态链
作为区域一体化协调发展的一环，基金小镇一直以来都坚持专业导向、市场化运作，建设完整的金融生态链。
北京基金小镇自启动以来坚持政府主导、企业主体、市场化运作。作为唯一一个国家级基金小镇基金机构服务标准化试点，小镇的基金生态服务链是一个巨大特色，也日趋完善。北京基金小镇创立了“1+N”战略合作模式，围绕各类基金机构的需求，整合医疗、教育、文化休闲、生态农业、居住配套等领域资源，形成对基金机构展业的有力支撑。“我们与战略合作伙伴发挥各自优势，在后端为入驻机构提供宜居、宜商的环境，在前端为私募基金‘募、投、管、退’全业务流程的各个环节提供专业、优质的服务，助力基金机构高效展业。”
前海深港基金小镇是企业主导型运营模式的典型代表，采用轻资产运营方式，优势是更加市场化和灵活。私募基金注册地与办公地分离一直是社会和行业关注的重要问题，前海深港基金小镇对此有非常清晰的认知。“有了人才，一切业务才有源泉，小镇的产业服务和产业投资才有坚实的基础。”不同于大多数基金小镇走的“注册制”路线，前海深港基金小镇是全国首个明确提出入驻机构需要实地办公的基金小镇。
据了解，前海深港基金小镇的业务分为三个阶段：产业聚集、产业服务、产业投资。从2018年开园运营至今，小镇全力推进产业聚集业务，吸引了多家优质境内外金融机构入驻。截至2020年1月，写字楼签约面积已接近八成，打造出了前海首个金融生态圈。
玉皇山南基金小镇自开镇以来，坚持政府引导、市场化运作、产业链招商、生态圈建设的模式，通过搭建股权基金产业链平台和引进功能性机构，集聚要素资源和优化业态布局，逐步形成了目前以股权投资类、证券期货类、财富管理类投资机构为核心产业，以金融中介服务组织为补充的完整金融产业链和产业生态系统。
发挥协同作用 促进区域经济创新发展
基金小镇还积极发挥协同作用，推动和改善资本效率，为实体经济输血，形成区域经济创新发展新格局。
北京基金小镇表示，坚持创新金融业态，积极引导金融服务实体经济，为实体经济输血。依托北京市作为国家“金融决策中心、金融管理中心、金融信息中心、金融服务中心”的定位，根据产业定位与集聚优势，与政府部门、组织合作，持续开展投融对接活动，众多来自科技智能、养老等领域的实体创新企业参加路演，吸引相关投资机构参与。
前海深港基金小镇立足深圳，接引更多基金产业汇聚前海，丰富当地实体经济融资渠道，改善中小企业尤其是创新创业企业融资难问题，对当地产业升级产生积极的推动作用；同时，与各地政府密切联系和交流，熟悉跨区域产业，通过项目路演、产融对接、资源推荐等方式，将深圳资本与各地优势产业融合，发挥区域协同作用；积极吸引港资金融机构落户，结合深港两地在基金产业领域的优势，为创业提供资金支持，打造资金融通、支付和金融信息中介等新兴金融企业集群。
在产业聚集的基础上，前海深港基金小镇汇集大量金融人才、项目、资金、思想观点，开发市场化的金融服务新业态。一方面，利用自身优越的物理空间环境和金融资源整合能力，搭建大湾区金融产业交流和服务平台，成为资本、项目、信息、人才互融互通的桥梁；另一方面，不断探索和尝试为园区内外客户提供深度的产业增值服务。
天府国际基金小镇以“财富管理、双创孵化、创投融资、人才聚集”为核心功能，根据省内区域产业定位与禀赋，陆续与川南、川东北等地分别签订了全面战略合作协议，推动产融对接合作，引领产业项目落户。同时，不断推动产业运营输出，不仅向遂宁市金融小镇等提供运营服务，运营影响力还辐射天津产业金融小镇等产业集聚区，积极推动跨区域优质产业项目交流合作。
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