中国基金报记者 李树超
A股大小盘明显分化。截至今天收盘，中证500指数大涨2.11%，而上证50微涨0.02%。
板块间轮动提速。今天中信一级行业中，通信、计算机、电子元器件涨幅超过4%，前期涨幅较大的的农业、食品饮料、券商涨幅垫底。
市场画风突变，后市风口吹向何方成为投资者最关心的事情。而作为机构资金“风向标”的股票ETF或许可以为投资的方向导航。
据基金君统计，三季度以来，黄金ETF、港股ETF、中证500ETF等获得资金的净申购，科技、券商和军工等阶段性投资机遇也受到资金的追捧；而上证50、沪深300、创业板指等宽基ETF龙头皆在资金净流出排行榜中居前。
多位业内人士认为，以机构资金占据主流的股票ETF投资动向，可能预示着市场风口将由大盘股向中小盘股切换，而年内涨幅较多的大盘指标股白酒、食品饮料等，有可能向计算机、通信等中小盘新兴科技股转移，实现市场风格的切换。
大小盘行情切换：资金追逐中证500
据基金君统计，随着今年股市行情的回暖，以上证50、中证500为代表的大盘指数和中小盘指数经历了几轮行情的切换：
1、今年一季度，股市呈现普涨行情，弹性更高的中证500指数后来居上，一度超越上证50指数，成为股市“反弹先锋”。
2、今年四月份股市调整以来，股市呈现普跌行情，弹性更高的中证500指数跌幅较大，而上证50很快止跌企稳，并重新震荡攀升，体现了不错的抗跌能力。
3、今年八月中旬以来，在外部扰动因素缓解、全面降准等利好消息下，股市再现升势，中证500上涨斜率更高，再度体现反弹先锋的角色。
而本轮市场大小盘表现如何演绎，市场风格会否变化，也成为近期股市的看点。
从机构资金的动向看，近期大小盘行情切换，宽基指数受到资金的密集调整。
相对低估的中证500指数备受资金的青睐。上周，南方、华夏、广发基金旗下的中证500ETF等三只跟踪中证500指数的场内基金龙头净吸金10.64亿元，成为资金的最新拥趸。
而宽基指数中，上证50、沪深300、创业板则出现资金净流出的现象。
比如工银瑞信、易方达和嘉实旗下沪深300ETF三只基金上周合计净流出16亿元，受到了资金的净赎回；而工银瑞信上证50ETF、华夏上证50ETF两只蓝筹ETF上周资金流出9.9亿元，以基本面50为概念的嘉实中证锐联基本面50ETF资金也净流出3.79亿元。
值得注意的是，易方达创业板ETF、华安创业板50ETF两只创业板龙头上周资金合计净流出9.79亿元，也出现资金的净流出现象。
另外，在中美贸易争端下，黄金的避险功能凸显。上周博时、华安和易方达旗下的黄金ETF共流入8.68亿元，同样受到资金的追逐。而上周港股市场的快速上涨，也吸引资金借道恒生指数布局港股市场，华夏恒生ETF、易方达恒生国企ETF两只产品上周净流入4.92亿元。
行业指数方面，在科技股投资和军工主题投资的热度下，上周科技类ETF成交活跃，受到资金的青睐。
数据显示，华宝中证科技龙头ETF、国泰中证全指通信设备ETF、国泰CES半导体ETF等6只主要科技类ETF资金净流入18.3亿元。其中，华宝中证科技龙头ETF上周份额猛增9.7亿份，按照上周成交均价计算，净流入资金多达11.13亿元，成为上周最受基金追捧的场内基金。
同样，在军工行情的催化下，上周国泰中证军工ETF、广发中证军工ETF等资金净流入同样显著。
而近期涨幅较大的券商ETF则受到资金的逢高出货。数据显示，华宝中证全指证券公司ETF、南方中证全指证券ETF两只券商指数基金上周皆出现资金的净流出现象。
博时基金首席宏观策略分析师魏凤春分析，第13轮中美经贸高级别磋商即将在10月举行，外部不确定性明显下降，人民币贬值压力暂时缓解。国内逆周期调节政策力度趋于加大，降准之后其他政策储备也有望出台，政策预期或进一步提振市场情绪，偏金融地产与科技板块有望受益，而受香港局势与外部局势扰动缓和预期提振，港股也在上周出现较大涨幅。
九泰基金宏观策略组也表示，上周降准短期内有助于改善流动性预期，提振市场的风险偏好，更重要的长期意义在于“紧信用，宽财政，松货币”格局逐渐成型。预计宽货币+积极财政的组合还会持续发力，或将继续支撑和推动市场上行，我们对近期市场可以保持较为积极的态度。
而在市场风格切换方面，北京一位中型公募偏股基金经理认为，近期央行公布前面降准，股市热点纷呈。在市场普涨的格局环境中，在历史估值低位、弹性较大的中小盘更具优势，资金加速流向新兴科技领域，市场风格也有望从大盘股向中小盘切换，由成长股接力价值，继续给投资者带来不错的赚钱行情。
三季度以来黄金、港股受追捧
资金青睐科技券商军工阶段性机会
从三季度以来的数据看，黄金ETF、港股ETF等皆受到资金的追捧，券商、科技、军工的阶段性投资机会也吸引众多资金的参与，而上证50、沪深300、创业板指等宽基ETF龙头规模出现净萎缩，部分龙头ETF规模缩水严重。
数据显示，在基金净值上涨和投资者净申购的环境下，华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF三只黄金基金总份额猛增13.18亿份，总规模增长56.14亿元。
港股ETF方面，华夏恒生ETF、易方达恒生国企ETF两只港股基金总规模也从二季度末的42.42亿元增至最新的56.32亿元。
而科技、券商和军工的阶段性投资机会也吸引不少资金积极参与，比如国泰证券ETF、国泰CES半导体ETF、国泰中证军工ETF在三季度的规模皆有所增长，三季度以来三只基金规模增长分别为13.65亿元、7.46亿元、5.94亿元。
值得注意的是，中证上海国企ETF在三季度以来规模增幅最大，但该只基金是上海改革发展ETF合并而来，公告数据显示，2019年8月19日，上海改革发展ETF转换为上海国企ETF基金份额，转换总规模为41.11亿元。因此，该只基金三季度以来新增的43.47亿元规模多数由基金合并而来。
而在三季度的净赎回名单上，上证50、沪深300、创业板指等ETF皆榜上有名，资金的净赎回现象严重。
比如，华夏、工银瑞信旗下的上证50ETF净赎回37.53亿份，三季度以来规模缩水97.17亿元；而华泰柏瑞、易方达、嘉实旗下的沪深300ETF净赎回70.68亿份，资金规模缩水45.6亿元；易方达、富国旗下创业板ETF三季度以来规模也缩水12.19亿元，纷纷出现不同程度的净赎回现象。
投资者对市场大小盘风格转换的预期，也让场内ETF龙头易主。昔日ETF龙头华夏上证50ETF三季度规模从492.6亿元降至424.68亿元，规模缩水67.95亿元；而南方中证500ETF同期规模逆市增长4.43亿份，目前以485.84亿元位居股票ETF规模首位。
图：上证50ETF龙头基金与中证500ETF龙头基金的基金份额对比图
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