不知对错可以探讨一下
老唐当初买洋河的护城河逻辑就是三三制，老一代优秀管理层。换代后还是比较乐观的认为企业文化会传承，至少会保持同行业平均水平，但是新一代带领下的经营成绩不理想，数据一出也彻底证明当初买入的逻辑消失了。原来算是一流管理层+二流企业，现在是二流管理层+二流企业。管理层的不诚信顶多算是个导火索。可以参考分众传媒的投资过程，跌成三分之一都没有卖，一直强调护城河还在。这会洋河是护城河直接就没谈。没有护城河的企业没发估值，只有离开。我是这样理解的。