1. 疫情受益股
1.1 速冻食品类：三全食品主要卖给家庭端，疫情影响下商超渠道好于大流通渠道，所以公司终端需求紧俏，同时减小促销力度，带来Q1利润高增长。预计Q1因物流影响的缺货还会在Q2得到回补，带来高增长的延续。安井食品的餐饮端占比高于三圈，但投放策略在积极转变
1.2 休闲食品：线上渠道明显受益（代表公司三只松鼠、良品铺子），商超渠道（代表公司盐津铺子、桃李面包）也不错
1.3 复合调味料：在家备餐会加速复合调味料市场教育和推广。天味食品Q1库存去化好，餐饮端占比10%影响小，看好Q2补库存带来的环比提升。颐海国际是海底捞供应商，预计家庭端的增量能弥补餐饮端的损失
2. 需求较刚性的个股
2.1 调味品：头部公司的抗风险能力和应对能力都更强，疫情过后市占率会加速提升。高周转的公司Q1受物流影响较大，但这种公司在Q2补库存也会更多。从餐饮渠道占比看，千禾味业＜中炬高新＜海天味业。千禾味业因为19Q4发货提前、先发布局电商渠道等原因是最受益的
2.2 方便速食：榨菜因物流不畅而大规模断货，这波去库存从2019年初就开始了，这次疫情完美加速了最后一波去库存直接去到断货，所以经销商补库存意愿强，Q2看环比提升
3. 疫情受损股
3.1 白酒：是首推的方向。Q1表现分化，高低两端更好，疫情短期冲击过后，看好婚宴和商务需求的报复性反弹。疫情后悔加速集中度提升，推荐茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、山西汾酒。看到这些公司积极控货挺价，茅台和五粮液库存都降到很健康的水平，整体估值有竞争力
3.2 啤酒：Q1啤酒销量-32%，利润-60%。虽然聚集性消费减少带来量的减少，但要关注吨价提升的价升逻辑，高端化是利润增长的主要来源。近期青啤股权激励落地，加上重啤嘉士伯重组，说明头部企业利润导向，未来结构都会向高端化转型
3.3 乳制品：礼赠需求减少带来销量减少，同时成本上升，包括2月底开始促销去库存，费用投放加大。伊利股份今年要实现千亿规划目标就得以加大费用的方式，预计今年利润在零增长附近。但也要关注产品结构升级、品类扩张、深度分销下渠道优势显著等逻辑。