所以,如果要具体到投资建议上,立讯和歌尔,如果你能够拿的住,不在乎机会成本,只有a股资金面不出现大的崩盘(目前看来还好),那么在现在这两家估采用pe估值且已经基本合理的情况下,你现在点位上持有一年的收益,基本上就会等于这两家的净利润增速,也就是在40%-50%左右,其实差不多可以接受了。
昨晚和两位公募的看科技股的朋友吃饭,聊到了果链最近的大跌,其中一位所管理的组合最近也是回撤不少,说起这些事情来也是一脸苦笑。
谈到他们一般怎么给估值怎么做决策,他们说其实估值反而不是难的部分,摸清企业业务结构,做出业务模型,了解企业未来12到24个月内的盈利情况这部分是最难的,一旦模型比较清晰了,在大环境比较稳定的情况下,那剩下的就需要考虑给多少估值,以及考虑怎么和其他资金博弈就好了,这两个部分反而是比较简单的。
其实这里侧面点明了两个问题,一个就是业务比较容易清晰,业绩比较容易算清楚的企业,相对比较容易受到公募资金的喜欢,因为毕竟公募追求的是相对稳定且高的收益。而且公募去年手里钱太多,需要及时投出去,一些盘子太小的公司和一家几千亿的公司,花费的研究成本可能差不多,但是能投出的资金差了很多,这也说明了为什么去年公募更喜欢龙头大公司。这其实正好解释了过去两年中立讯的走势和龙头溢价。而另一个方面,那些业务比较复杂,不容易算清楚的小公司,公募一般比较谨慎,反而是私募敢于去担风险搏大收益,私募(阳光私募除外)很多都没有公募产品10%的仓位限制,超高仓位甚至几家一起炒作一个股票的,有时一些游资也会参与,看到一个小公司迅速暴拉的往往是这种情况。
那为什么最近这个不行了呢?归根结底不是业绩下滑,而是估值降低。谈到一般的估值方法,从pb,pe,peg,dcf这几种估值方法,依次更加激进。pb估值基本上等于假设你这公司未来不增长或者可能完蛋,比如一些石油银行什么的,pe估值基本上等于假设你这公司未来比较平稳但不激进的成长,立讯歌尔基本上就是这种,peg基本上等于假设你这公司一直保持这一两年的超高速成长,去年的芯片股基本上就是这种估值法,动不动给到上百倍,而dcf,这个就是个估值玩笑了。
今年机构普遍判断立讯利润增速在40%左右,歌尔在50%-60%左右,其实对应着现在的市值,两家在今年年中后的预期pe也就分别是30倍和25倍,实际上不能说很低估,但绝对也算是比较合理的估值了,特别是考虑到两家业绩都很有确定性,因此现在点位上,拿上一年,收益肯定是不错的。
但为什么业绩增长,估值最近砍了很多呢,这就说明了估值体系里面最重要的基础,就是弹性,也就是未来成长的速度。弹性越高成长越快,市场会采用更加激进的估值方式,比如peg,业绩和估值双高,戴维斯双击出来了,估价一飞冲天。 弹性下降成长减缓,可能就要从激进估值方式调整到保守估值方式,比如从peg改为pe,那就是估值和业绩双杀,股价下跌。
立讯去年净利润增速在50%以上,歌尔去年直接100%以上,有机构在去年钱多的时候,敢用peg法给立讯估值,给到50倍以上的预期pe,也就给到快4000亿市值预期,但是今年两家盘子大了,增速自然下降,那么就要调整估值方法,采用pe估值的话,电子制造业给到30倍其实是很合理的水平。所以,立讯现在股价能在短期内收复失地吗?我觉得不打容易,30倍估值其实还是正常的。
这也是为什么两相对比,我相对更看好歌尔一些,毕竟盘子小,增速快,目前25倍估值也更低一些,弹性就是估值的锚,高弹性才能有高估值(茅台除外,酱香科技是信仰),但是也别想着能够快速反弹,我觉得怎么也要等4月底一季报出来,顺便给出上半年预测的时候,如果上半年符合甚至超出预期,全年业绩预期上调,那么大家开始回归正常估值,给到30倍以上,小的双击一下,市值自然就会往上走了。
如果不懂机构如何思考,只靠信仰炒股,又没有耐心持股,那真的就是在赌场里煎熬,何必呢。
所以,如果要具体到投资建议上,立讯和歌尔,如果你能够拿的住,不在乎机会成本,只有a股资金面不出现大的崩盘(目前看来还好),那么在现在这两家估采用pe估值且已经基本合理的情况下,你现在点位上持有一年的收益,基本上就会等于这两家的净利润增速,也就是在40%-50%左右,其实差不多可以接受了。
请问下版主30pe和25pe是多少价钱
我看好你的哦
看一季度报吧。如果没事。早晚涨回来
分析的很透彻。VR现在在steam的渗透率超过2%了。希望VR进入爆发期。这一块几千万量级的销量,按照2000一台的金额,这算是个期权吧。
楼主你好,你认为歌尔三季度的巨量库存,在年报上会是一个雷吗,可以分析分析吗
感谢分享
楼楼,弱弱的问一下,债转股后,现在股东40W,后市走势好拉么……
太依赖苹果,护城河不够
最后一段话,经典,最适合,股市和基金投资很反人类的惯性思维的,选择一个优质的公司,然后耐心很重要