【达人专栏】梁崇让

2017年港股第一季刚刚结束，大市的走势颇算是稳步向好，恒指穏守在24,000点以上，首季指数约有一成进帐，共升了2,000多点。虽然大市有所进帐，但并不代表所有股票都能令投资者开怀，相反有个别股票的走势更是惊涛骇浪，大上大落，甚至是江河日下，令投资者损失惨重。

2017年首季有三只股票的价格波动令市场为之侧目，这些股票出现不同程度的大幅波动，背后却有不同的故事发生，但无论有任何故事，总令人再次关注上市公司质素这一严肃问题。

骏杰集团控股（8188）$骏杰集团控股(08188)$ 即被证监会勒令停牌，相信骏杰是香港证券业有史以来，上市公司被停牌最快的企业，上市当日即遭勒令停牌，可算前无古人了。据报导骏杰停牌原因并不涉及账目造假，只因股权过度集中，该股票实际并无公开上市，只是形式上市，上市首日股价即比上市价高出5倍之多，引起有关当局关注，恐怕该股因供求关系，容易被人操控，扭曲了实际股价，最后令小投资者受害，因此证监会勒令停牌，要求骏杰妥善解决问题。复牌当日，骏杰即大泻八成二，更跌穿上市价，但翌日其股价却又回升八成，如此大上大落的波动，是市场正常反映，还是人为因素呢？至于证监会突然叫停必有其理据和法规的依据，只是当日上市后立即追入的投资者，无论持长线或短炒，都成了不幸的受害者吧！第二只成为市场焦点的是曾被＜浑水报告＞狙击的辉山乳业（6863）$辉山乳业(06863)$ ，＜浑水＞一直质疑该公司财务资料有问题，只是辉山大股东不断增持来支持股价，但大股东的金钱从那里融资得来？料券商助力也不少。当然券商在佣金恶性竞争中，正常证券交易无利可图的情况下，被逼走上经营较高风险的股票融资抵押业务，加添股价在市场的不明朗和波动性。由于辉山乳业在上月24号，市传有银行发现辉山有大量造假单据和主席挪用资产，涉及内地有23间银行贷款，同时披露大股东已将接近全部股权抵押于券商，当天上午交易时段约十一时半，市场传出辉山遭洗仓，股价实时堕崖式急插九成，单日市值蒸发320亿元，现时辉山董事局更声称负责监督公司财务和现金业务的执行董事失去联络，料早前相信辉山大股东增持而跟风买入的股民这次将凶多吉少了。

第三只极为波动的股票是美图公司（1357），它在业绩公布前创造神话，美图去年12月才上市，今年三月，短短10日炒上高位， 市值涨至千亿，股价最高见23元5角，但市场有传证监会随时介入，令股价即掉头插水，加上业绩公布仍有亏损，短短三日便下跌四成，当然只听消息炒作股票的散户又是受害者。有人说炒卖股票是怪不得人，愿者上钓是股市的法则，往往是贪字变贫也。到目前为止，美图公司并没有业绩支持，只靠概念炒作，炒卖概念通常不理市盈率高低，只求眼前利润，升势往往不能持久，但却又经常受到散户炒家的青睐，甚至乐此不疲，伤疤未愈便再股海寻宝。不过在一个受规管和成熟的市场内，太多这类股票并非好现象。由于上月有多只股票的波动较为明显和引起市场关注，然而这些股票升跌的背后都有不同因由，港交所行政总裁李小加也不得不急于为港交所辩护，强烈否认港交所已沦为股票赌场，坦白说，是否能洗脱这个污名？主要看看有关当局跟进如何了，诚如笔者上周所说：「监管顺民的本土中介人士容易，监管上市公司和外资机构并不容易呀！」

后记：日前有报导指去年股市成交大跌，每天平均交易金额只有669亿元，比2015年下跌37%，港交所（2016）年所有组别的参与者净盈利下跌六成，C组经纪去年佣金收入只有约51亿元，按年下跌31%，自营交易业务更录得22.12亿元亏损，净盈利只有13.26亿元，按年大跌八成，A组净盈利约有5.07亿元按年下跌九成，从数据显示，大部份C组经纪都是本土公司，而由于现时的佣金制度是无底价的，甚至免佣，可见佣金收入只会越来越少，因此为了增加收入只好转型，但大都投入了高风险的借贷业务或自营炒作的模式，这种经营运作已违背了证券业中介人的原意和角色，情况真令人唏嘘不已！

香港证券及期货从业员工会