再谈恒宝企业控股的接货者身分

【达人专栏】聂Sir

上篇提到收到学生Chris的提问，他留意到恒宝企业控股 (1367) 最近大股东减持股份，该批9,000万股之卖出价为2.739元，买家竟然是People's Government of Guangzhou Municipality (广州市人民政府)。自从减持消息发佈后，股价一直向下。他提出两个问题，其一是有何原因买家是广州市人民政府；其二是何以买家大有来头，股价却不断下跌。

似乎有意涉猎港股

无独有偶，笔者于上周三在本专栏也有分析此股，当时基于出售那9,000万股是场外交易，所以认为接货的是有心人，因而有沽空操作的推论。然而，诚如Chris所言，根据港交所披露易的披露权益显示，买家的确是广州市人民政府，而非前文推测的有心人。当我再细看披露权益时，留意到广州市人民政府不只有入恒宝企业控股，还分别在去年12月29日买入北方矿业 (0433) 16.67亿股，佔权7.73%；以及在今年1月18日买入荣丰联合控股 (3683) 约2.62亿股，佔权28.52%，两者的披露原因同为「101 (L)」，同时于交易前未尝持股，所以跟买入恒宝企业控股一样，都是首次持股，由此可见广州市人民政府不是单单看上恒宝企业控股，而是开始涉猎港股。

探讨买入证券性质

另想指出荣丰联合控股的交易跟恒宝企业控股一样，不但为场外交易，也是透过大股东沽货产生，分别是殷剑波 (主席兼执行董事) 和林群 (行政总裁兼执行董事) 同以每股作价0.141美元 (折合约1.10港元) 释出约1.282亿和1.334亿股。此股于交易当日收报1.26港元，暂于2月1日录得最高收报1.31港元，只差五个价位，未见广州市人民政府增持后带股价上扬。不过另须留意当日交易也显示代号「403」，属衍生工具的意思，发行日期为去年5月10日，是因当时的代价发行交易而衍生的可换股债券 (零息、为期五年)，转换价为1.096港元，以相关公告显示为1美元兑7.75港元计算，转换价折合为0.141美元，正是如今广州市人民政府的接货价，所以可理解为其承接的是可换股债券。

买方身分得以揭盅

至于北方矿业，相关交易见于去年9月12日和今年1月19日发佈公告，发行新股及可换股债券 (年息10厘、为期两年)，配股价和转换价分别为0.142和0.15港元。配售约16.55亿股早于去年12月21日已完成，认购方于去年12月30日以每股作价0.22港元沽出3.30亿股，账面已赚2,574万港元。笔者的著眼点落在可换股债券之上，有两名认购方，其中一名认购的为本金2.50亿元，最多可换约16.67亿股，与上述广州市人民政府的交易记录相乎。公告显示认购方为广州产业投资基金管理有限公司之全资附属公司，主要从事证券买卖、资产管理及债券投资业务，若查阅相关的披露权益，便知认购方是Sfund International Investment Fund Management Limited，中文名称是广州基金国际股权投资基金管理有限公司，正是广州市人民政府的间接全资附属公司。

可能看上持牌业务

综合分析，投资金额于恒宝企业控股、荣丰联合控股和北方矿业分别约2.465亿港元、约2.867亿港元和2.500亿港元，三者相若，其中荣丰联合控股和北方矿业之投资为可换股债券，暗示防守性较高，可视为已投资者身分进场。至于恒宝企业控股，是直接以买入普通股进场，相信是有意成为此股的大股东，皆因佔权高达18.75%，成了此股的第二大股东。我认为广州市人民政府并不在意短期股价发展，今次入股应与1月20日晚上发佈消息有关，收购德润财富管理有限公司90.50%股权，连同早于去年12月16日收购的9.50%，表示现已全资拥有目标公司。该公司是一间可根据香港法例第571章证券及期货条例从事第1类 (证券交易) 受规管活动之持牌法团，不排除广州市人民政府是看上此股可以发展香港证券交易之业务。暂看见失守2.00元后似有喘定迹象，倘若于早前失守2.50元后未有离场，而又有意作超过半年，甚至是一年持股的心理淮备，选择不止蚀也无妨。

于执笔时，笔者或相关人士，并未持有上述股份。

上述内容给读者予以参考，绝不构成任何买卖股份建议。