关于ROE的问题，我一直没想明白，想请教一下老师：网上流传了一个长期年化收益率的模型，长期年化收益率=ROE×（1—分红率）+（1/PE）×分红率=利润增速+股息率。经过思考，我认为有一定道理。如果这个模型有效，那么我认为ROE的应用范围就会受限制。
1、买中证红利时，通过粗略计算，中证红利的分红率大概为46.5%，那么对于购买红利指数来说，需要同时考虑ROE和股息率（甚至股息率更重要一些），如果遇到极端的、接近100%分红率的个股（比如某汇），我们只需要在ROE为正且长期稳定的前提下，重点关注股息率即可；
2、截止6月17日从WIND上查的300价值全收益（H00919）点数为7856.78点,另外300成长全收益（H00918）点数为5106点。两个指数从基日跑到现在都快20年了，3300价值的ROE长期低于300成长，但300价值在估值不高的情况下仍然跑赢了300成长。同样的沪深300和中证500，中证500的ROE长期低于沪深300，但中证500全收益仍跑赢了300全收益。在这里，我没有质疑ROE的有效性，而是在思考“买指数就是买规则”这个逻辑是否有道理，红利价值类指数的编制规则自带“低买高卖”属性。300和500相比，300容易高位接盘从500里面短期大涨的个股，而500在“高抛”短期大涨个股的同时“低吸”从300退下来的个股。在A股没有出现类似英伟达、微软等“无限”成长股的情况下，我认为大A的成长风格和“最大”蓝筹长期占不了多少优势。
3、从中概互联的行业发展来看，从前些年的成长逐渐进入成长价值阶段，以前这个指数的ROE应该比较低，但不妨碍成分股的发展，等市场扩张空间变小时，就是降本增效、释放业绩的时候，现在腾讯、阿里等互联网企业干的就是这件事，可能不久的将来我们可以用PE作为中概互联的主要估值指标。所以，我认为ROE这个指标最适用于行业发展到成长价值阶段。对于行业指数来说（尤其是周期行业），慎用ROE。
综上，我认为ROE很重要，ROE为正、少分红（企业盈利再投入生产）、且逐年提升是大牛股的基础，但只静态观察某个时间点的ROE其参考性就不太大了。另外，我在买指数时也会多考虑指数编制规则这个因素。
不知道我这个思考是否有问题，请老师指点，感谢!