指数基金入门：建议以这3类指数起步（06.06）

指数基金市场日益火热，中证A50、中证2000、科创100、创业板200等新指数层出不穷，这既丰富了选择，但也难免让投资者产生了选择困难症。

指数基金毕竟仍是高风险资产，如果对指数、对产品认知不足，就可能产生不可控的风险。

那么，对于大部分普通投资者，以及刚入手权益资产配置的新手来说，应该选择什么样的指数作为起步？

一、中场均衡：核心宽基指数

1、与市场共舞

选择核心宽基，本质是复制、跟随、成为市场，而不是“击败”市场，是放弃力所不能及的“择股”，选择与市场共舞。

孙子兵法有云：为将者未虑胜，先虑败，故可百战不殆矣。成为市场基准，便可立于不败之地。

在市场火热的岁月里，很多投资者压根看不上市场基准的收益率。但在经历3年的“毒打”后，慢慢发现自己并非“股神”，甚至连跑赢沪深300都成为一件难事。

妙手全看运气，俗手却无法避免，唯有降低预期，老老实实地迎接市场本手。

2、更宽更核心

因编制规则、样本数量、所处市场、分布行业、专注板块等因素，即便是宽基指数，也存在着较大的差异。

如果让61选择核心宽基，主要考虑以下指数：

1）中证A50：ROE均值13.44%，国之重器，龙头大盘鸡；

2）沪深300：ROE均值11.65%，大盘基准，核心大盘鸡；

3）沪港深500：ROE均值11.37%，横跨A\H，中国版标普500，最宽大盘鸡；

4）中证800：ROE均值11.09%，A股基本面，标准大盘鸡；

另外，中证指数即将发布中证A500指数，与中证A50一样，强调规模的同时，更关注行业均衡。

A50毕竟只有50个样本，A500的行业均衡度可能会做的更好，将是沪深300、中证500、沪港深500等大盘鸡的强力竞争对手，不妨留意。

3、估值添超额

既然选择市场基准，太高的收益预期不现实，但获得指数ROE水准的收益率并不难（8%-10%）。

由于A股跌宕起伏的走势，即便选择了核心宽基，也需要关注指数的估值水平。如果随意介入，往往会出现几年不开张的尴尬情形。

但也正因为波动，给了我们基于估值增加超额的可能：

（图1：基于不同估值水平，投资沪深300的收益率）

经过估值判断，在低估区间定投沪深300，5年平均年化将升至9.30%-12.51%，增幅约1-2%。

二、后场防守：红利价值指数

1、一招鲜吃遍天

在低利率、低增速、低通胀的当下，红利、价值类指数成为市场执牛耳者。

在2013年改变编制规则之前，基于市值加权的红利指数一样追涨杀跌，波动高的离谱。

在2013、2022两次编制规则修正后，红利类指数才正式进入高抛低吸、吐故纳新、稳健向上的节奏。

红利类指数基于股息率加权，只有分红稳定、合理、连续的高股息个股才可能纳入。

如果股价上涨，股息率回落，或者经营不稳定、分红不连续，都可能被剔除指数，从而实现了被动的高抛低吸。

也正因为股息率加权这“一招鲜”，股息率越高则权重越高，这也是对比沪深300产生超额的本质原因。

2、激发红利因子

如果已经明白红利因子的核心价值，那就想办法激发它的力量，而不是限制它的施展。

怎么激发？选择市场、行业、样本更宽、更分散的指数。

只有样本空间更宽、行业分布更广、市场布局更大的指数，才可能在更多的样本空间中，找出更高价值的样本。

因此，如果选择红利类指数，可以考虑以下指数：

1）中证红利：ROE均值12.30%，A股红利基准，长期跑赢沪深300；

2）红利低波100：ROE均值10.37%，叠加低波动因子，规避高股息率、强周期陷阱；

之所以没有选择上证红利、深证红利、红利质量、消费红利等指数，主要是避免：单市场、单行业、样本少等因素。

三、前场进攻：全球宽基指数

1、蓝星Beta

从资产配置的角度，全球化分散是必要的。随着ETF市场不断发展，我们在A股可以投资的跨境产品也已足够丰富。

受政策、汇率、时差、市场特性等要素影响，普通投资者选择跨境指数时，尽可能选择成熟市场的成熟标的，尽量避免新兴市场指数和主题或行业指数。

美股作为全球核心市场，其成份股来自全球各个主要经济体，核心指数的主要样本不少都是蓝星各行各业的NO.1。

对于普通投资者来说，确实没必要丢掉西瓜，去芝麻堆里找绿豆。

因此，跨境指数的选择会更容易一些：

1）纳斯达克100：最新ROE25.30%，全球指数皇冠上的夜明珠；

2）标普500：最新ROE18.64%，蓝星Beta，全球基准指数；

需要提醒的是：目前美股估值很高，从61的角度，当下不是配置美股的好时机，尽量避免肉眼可见的风险。

2、整装出发

基于上述思考，现在我们有了一个初步的思路，然后结合这些指数，便可形成自己的资产配置方案。

比如61最常提到的方案：中证红利 + 沪港深500 + 纳斯达克100，很简单的一个组合，但能获得不错的长期收益率。

这个组合分布A\H\美股，攻防平衡较好，指数标的足够分散，但指数的质量均不错。

另外，也可以根据自己的认知和偏好调整，也可以继续优化组合，增加其他大类资产（债券、黄金、大宗商品等），形成更加稳健的资产配置方案。

同时，根据不同资产大类估值，进行适当的再平衡，从而提升长期收益率。

（图2：普通版全天候策略趋势，回测时间：2021.06.05-2024.06.05）

上图是普通版全天候策略，这是一个低风险组合，权益类占比较低，具体持仓如下：

1）权益类：10%中证红利+10%沪港深500+10%纳斯达克100；

2）债权类：55%10年期国债；

3）黄金与商品：7.5%黄金+7.5%大宗商品；

继续提醒：目前不算中长期国债配置的好时机，等国债收益率到2.8%-3.3%再考虑不迟。

3、路漫漫其修远兮

至此，你应该对指数组合的入门与搭建，有了基础认知，但后续还有很多事情需要去做。

比如：根据风偏制定股债配比，搭建指数基金池，确定仓位分配，制定完整定投计划等等。

除此之外，对于指数的基础学习、指数基金产品的选择、场内场外的费率等，均需要一定的学习和摸索，61欢迎大家随时留言。

不用担心复杂，基础问题一脉相承，慢慢积累就会逐渐掌握。等有经验了，再去研究行业指数、主题指数、新兴市场指数等。

当然，除了基础学习，最难的仍然是人性，无论我们规划的有多好，当经历市场激烈的波动时，我们仍可能无所适从。

因此，不要高估自己的忍耐力，降低预期、分散持仓、管理好现金流，不要盲目追逐市场热点。

最终，等完整的穿越一轮牛熊，这些也就都不是问题了。

四、“61”全市场估值仪表盘

五、“61”指数基金估值表（0267期）

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市场波动较小，各大指数变化不大，不再赘言。

现在比的仍是熬的功夫，偶尔看一眼数据，该干啥干啥哈。

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扩展阅读：《指数基金文章目录列表》（新手必看）

$沪深300ETF(SH510300)$ $标普500ETF(SH513500)$ $纳指ETF(SH513100)$

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风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策。