如何优化基金的定投周期?(61指数估值11.27)

近年在内部承压、外部加息的大背景下,A、H股市场一路下探。市场跌跌不休既给了我们足够的定投机会,也时刻挑战着我们的现金流与心态。

有些朋友比较心急,关注的指数低估后,常常管不住手、频繁开黑车,致使仓位起步阶段就开始过重,后续如果继续下探,很容易弹尽粮绝。较重的仓位增加了成本摊薄的难度,会对长期目标形成干扰。

有些朋友比较审慎,当指数低估后,瞻前顾后、犹豫不决,希望等到更低的估值。当市场出现类似年初的反弹时,受市场情绪干扰、担心机会不再来,然后心急火燎地去追涨,也容易破坏既定的定投计划。

这些超出计划的情绪化操作,是指数定投路上的拦路虎。今天我们就来聊一聊:如何优化基金的定投周期?

一、成本的“钝化”现象

先举个例子:

开启定投后,假如第一期成本是1元,第二期成本是0.6元,则持仓平均成本为0.8元,持仓成本会有出现明显的下降。

但如果你已经在1元附近定投了100期,平均成本为1元;即便101期成本降至0.6元,定投第101期后,持仓成本变为 (100 × 1 + 0.6)= 0.996元,分摊效果极不明显。

这便是我们常说的成本“钝化”现象。

因为在一个成本附近,定投的期数很多、累计了大量这个成本的份额,即便最新一笔的价格大幅下降,但受限于单次定投的数量很小,对整个持仓的成本影响微乎其微。

二、如何改变这个现状?

1、拉开时间

不要在一个时间段内密集的开黑车,市场波动短期看剧烈无比,拉长看则稀松平常。以我们常关注的中概互联(513050)为例,此指数看似跌宕起伏,波动极大。但拉长时间看,从2022年3月至今,一直在1元左右波动。

如果心急火燎的想降低持仓成本,频繁开黑车,容易过早的打完子弹,快速加重仓位。过重的仓位既影响后续降本,更由于弹尽粮绝而导致心态失衡,得不偿失。

常态来说,一个指数的低估定投周期一般设定为1-2年,采用周定投或月定投均可。波动越低的指数低估较难出现(如宽基指数),定投周期可稍微收紧;波动较大,指数有明显的高峰低估的指数(如行业指数),则建议拉长定投周期。

2、拉开估值

对比时间,估值则是一个更具效果的量化指标。比如某宽基指数进入低估后,我们一倍定投额;当温度低于10度时,定投2倍;当温度低于5度时,则定投2-N倍。

为更进一步增加控本有效性,也可以采用金字塔加仓模式:

当估值处于15-20度时:逐步定投或加仓,但合计只买计划仓位的30%;

当估值处于10-15度时:继续定投或加仓,累计加仓至60%;

当估值处于0-10度时:最终累计加仓至100%仓位;

基于类似计划,从计划伊始便能算出大致的持仓成本。如果结合持有时间与止盈目标,能八九不离十的算出该投资计划的潜在年化收益率。

3、关注波动周期

1)沪深300全历史PE趋势图

2)沪深300全历史PB趋势图

上图是沪深300全历史PE、PB估值趋势图,红框内为低估区间,从估值数据看,沪深300PE比PB更难低估。在结合PE和PB之后,沪深300低估周期一般在半年至两年为主,近十年看,沪深300低估周期一般在4个月到一年不等。

基于指数的历史波动数据,我们就可以制定该指数的低估定投周期。一般来说,越核心的宽基指数波动越小,倾向性明显的板块宽基或行业指数,波动更剧烈,低估时间也往往越久。

因此,结合历史数据,进一步优化定投周期:宽基指数可以设定6-18个月的定投周期,行业指数可以设定1-3年的定投周期。

三、要点小结

本文提到的定投周期是指买入周期,而非买入、持有、止盈的整个周期。从A股的历史数据看,大部分指数需要配合高估(或盈利)止盈,而不是傻傻的长持不动。

止盈并非否定“长期主义”,等估值下来了,我们仍然会再次接回来。基于经济、货币大周期的估值回归,是投资A股的主要超额来源。

我们基于指数的波动周期,基于个人的资金现状,基于标的的仓位管理,然后制定契合指数波动的定投周期。

然后基于估值,在不同的估值区间,逐步定投计划内的仓位。到目标仓位后,安心躺平,耐心等待指数估值回归的那一天,然后按不同条件止盈,直至开启下一轮定投。

四、全市场估值仪表盘

五、“61”指数基金估值表(0216期)

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增加指数温度后,不少朋友可能对不同指数的定投策略,有了一些新的疑惑。后续61将择机对主要指数一一分享定投策略,其中就会包含定投周期这个指标。

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扩展阅读>>> 61指数基金文章目录(2023)

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精彩讨论

六亿居士2023-11-27 10:17

就像谈恋爱,总会碰到渣男渣女,但并不能阻止我们寻找真爱的决心。北证50目前的状态,看戏就好。

工银瑞信容易投2023-11-27 10:34

小本记下,宽基指数可以设定6-18个月的定投周期,行业指数可以设定1-3年的定投周期! $指数派滚雪球(TIAA047002)$ $沪深300(SH000300)$ $北证50(BJ899050)$

全部讨论

蓬莱客2023-12-10 03:13

天心难测Mike2023-12-10 03:11

我去年就是因为这个思路,踏空了纳斯达克

六亿居士2023-12-06 12:29

对的,这一轮持续了较长时间,存量打完就躺平。

ulysses21212023-12-06 12:27

六亿老师,存量已经投完了,没法再通过买入摊薄的话,是不是只能看戏了…然后等高估之后清仓,在下一轮再重新优化配置过程

再兔八哥2023-12-03 22:53

谢谢老师!虽然还是似懂非懂,以后多学习了应该会理解的。