文 ▍六亿居士（转载请注明出处）
各位朋友好：
又是新的一期指数基金估值表，最近这段时间市场分化明显。受数字经济、ChatGPT等要素影响，泛计算机行业指数均涨幅明显，其中人工智能、数字经济、云计算、大数据、通信、芯片、传媒游戏等子行业表现出色。
市场增量资金有限，大伙都去凑了AI的热闹，其他行业则大面积受挫，新能源、医药医疗等行业继续在坐冷板凳。
1、突破：世上仅三月，AI已千年
2023年开启了人工智能的元年，爆火的ChatGPT以及基于ChatGPT应运而生的New Bing，AI绘画工具Midjourney V5.0、Stable DIffusion、谷歌大模型Bard、百度大模型文心一言、UE5的AI工具MetaHuman。这些优秀的人工智能大模型席卷全球，AI正以极快的速度走向人类，走进我们的生活。
正所谓：世上仅三月，AI已千年。
（图1：基于MJ5制作的拟真人类画像，图片源：Julie W.Desigh）
在最新的版本的MJ5中，不仅可以直接生成拟真人类画像，连反射、眩光、阴影都能非常好的表达。可以预见，人类的大部分工作都将被AI替代，而诸如：设计、UI、2/3D美术、动漫、电影、写作、翻译、搜索、知识平台等工种都将以肉眼可见的速度快速被替代。
甚至，整个移动互联网即将被替代。所有以APP（软件）模式存在的工具，都以降低用户上手难度，提升用户留存时间，实现用户付费为底层逻辑。而基于AI工具的新型工具，将毫不留情地碾碎它们，因为当出现自然语言与机器语言完美对接时，APP的一切努力将变得毫无意义。
在科幻电影中，我们会常见到人工智能管家：
嘿，61，帮我预订定明天早上10点，三张上海前往北京的经济舱机票。
嘿，61，帮我定投基于已有仓位、成长性、估值水平、股息率的三只宽基指数基金。
嘿，61，帮我生成并打印一张送给我姥姥的国画，主题是：寿比南山。
嘿，61，……
等等，别激动！
2、爆炒：泛AI爆炒，心猿意马
从AI的实际推进来说，无论是芯片、算力、云计算、大数据、AI大模型，从A股的角度来说，都处于起步阶段。目前人工智能的发展上，我们处于落后地位，但A股的AI炒作热潮却极为高涨，需要注意风险。
A股暂无优秀的AI大模型发布，也无基于AI的应用层发布，更无类似英伟达A100的显卡竞品。我们都知道现在处于AI爆炒阶段，如果有些心猿意马，此时不妨看看数据：
中证人工智能主题指数（CS人工智能：930713），PE = 63.91，全历史百分位85.21%（2015.07.31-至今），PB = 5.072，全历史百分位63.42%，已处于较高估值水平，需注意风险。
中证计算机主题指数（CS计算机：930651），PE = 64.05，全历史百分位63.12%（2015.06.05至今），PB = 5.006，全历史百分位58.80%，处于正常略偏高阶段。
中证动漫游戏指数（动漫游戏：930901），PE = 77.02，全历史百分位77.78%（2016.1.18至今），PB = 2.956，全历史百分位57.79%，处于正常偏高阶段。
另外中证数字经济、中证大数据、中证传媒等指数，均涨幅较大，估值进入正常或较高水平。如果AI浪潮褪去，此时介入妥妥站岗，还请一并留意。
人工智能大概率将成为第四次工业改革的发动机，受益于互联网的全球化普及，这次的改革速度远非昔日可比，人工智能也将是未来很长一段时间的投资主旋律。但即便如此，目前A股市场更多还是情绪性的爆炒，离真正的业绩兑现仍有很大的距离。
投资市场固然有炒预期的惯例，但也看介入的时机，目前的估值水平，建议密切观察，细分行业指数切莫随意介入。市场机会瞬息万变，如果想抓每一次热潮，除了能力全看运气，切莫上头。
3、美10年期国债收益率走低
3月22日，美联储加息25bp，虽不是市场预期的停止加息，但低于早前的50bp预期。受欧美银行业连续剧式的倒闭风波影响，市场即便在美联储仍加息25bp之后，仍预期后续加息将逐步停止。市场预测2023年最终利率下降明显，这一轮的加息进程慢慢接近转折点。
（图2：美债10年期收益率近6个月走势图）
如上图所示，受市场预期后续加息有限影响，美10年国债收益率已降至近半年最低水平，从3月份初的4.06%快速下降至当前的3.372%。快速走低的无风险利率会提升市场的风险偏好，但又因利率仍处于较高水位，市场的波动性可以预见。
一、“61”全市场估值仪表盘
二、“61”指数基金估值表（0150期）
三、重点提示
1、创业板50：PE涨至35.09，全历史百分位涨至8.16%，仍处于较低估值水平。创业板成份股主要集中于医药、新能源与电子，受主要行业低位影响，创业板（新能源、医药）与科创板（芯片）呈不同走势，需要有定力。
2、创业板指：PE涨至38.25，全历史百分位涨至15.77%，处于低估状态。应很多朋友要求，本周开始正式增加创业板指，相对创业板50指数会创业板指更分散一些，其成份股数量为100，整体趋势雷同创业板50。关于创业板指、创业板50和创成长指数，本周将加更对比文章。
至于表内选择的场内场外代码，结合了公司质地、历史收益率、费率、规模等因素，目前场内选择了华夏的159957（3.3亿、0.5%管理费，近5年分红再投入收益率ETF最高），场外选择了南方的002656（14.21亿，0.15%管理费，近5年分红再投入收益率场外最高）。
3、恒生指数：PE涨至9.69，全历史百分位涨至23.92%，处于正常偏低状态。前阵子恒生回调，接近低估之后指数有较大反弹，目前指数又再次涨入正常估值阶段。
4、科创50：PE涨至43.05，全历史百分位涨至24.23%，处于正常偏低估状态。科创板成立（2020.7）以来，接近三年的时间里一直在慢慢消耗早前较高的估值。目前科创板50指数点位仍在1000点附近，就能知道早前的估值有多高。
2021年3月22日收盘，科创50指数PE曾高达111.44倍，至2022年4月26日降至35.60倍的历史低位，指数点位回撤高达-46.51%。受整体成立时间较短影响，估值百分位有效性较弱，至今年7月后，61将完整标注科创50指数估值百分位，耐心等等为好。
5、中证医疗：PE跌至23.63，全历史百分位跌至0.52%，一直徘徊于最低估值水平。近期医药医疗行业偶有反弹，但后继乏力，医药整个行业仍处于冰点状态。从定投的角度来说，较长的低估周期给了我们更好的机会，但一直坐冷板凳的现状也非常考验持有者的耐心。
无论是最近爆火的传媒、游戏还是同样地板躺平的新能源、光伏，这类行业指数都面临过较长周期的冷板凳，没有3-5年坐冷板凳的决心，不要轻易上车行业指数。但如果已经认定特定标的，也切莫见异思迁，朝三暮四。如果随意去凑热点，板块轮动到来时，便是两边挨打日。
6、科技龙头：PE涨至38.29，全历史百分位涨至47.49%，处于正常估值阶段。同样得益于泛计算机指数的上涨，科技龙头指数年初至今已涨15.97%。虽然涨幅不如其他细分行业指数，也受累于部分医药企业，但整体涨幅仍较好。自去年低估开始定投至脱离低估，目前也应当有10%左右的浮盈，耐心持有便好。
7、国证芯片：PE涨至40.88，全历史百分位涨至22.91%，正式进入正常偏低阶段。去年芯片估值不断创造新低，在10月底曾低至30.37倍。61缓慢的定投了一些仓位，目前略见浮盈。目前虽然不宜继续定投，但可以安心持有。
8、中证传媒：PE涨至43.62，全历史百分位涨至58.61%，进入正常略偏高阶段。中证传媒指数中，占比最高的行业是游戏行业。近半年受平台经济放宽、版号有序发放、AI火爆等各种有利因素影响，指数反弹很猛。但随着涨幅不断提升，目前中证传媒已经进入需密切当心阶段。
2014-2015年，受益于移动互联网的发展，游戏行业曾火爆异常，中证传媒指数PE曾达120.69倍。但随着移动互联网用户到达天花板后，游戏产业内卷明显，买量价格飙涨。后受行业整顿和版号限制影响，PE于2019年年底到达历史低点的19.49倍。
无需置疑，游戏行业是AI发展的最直接受益的行业，AI将重塑游戏行业的研发、发行与运营。从国内游戏业务来看，是典型的存量市场，又广受腾讯、网易等非A股企业的影响，A股游戏公司能否在AI浪潮中占据一亩三分地，还需时间考验。
目前的火爆，是众多游戏人的期望，也受资本市场爆炒AI的影响。从谨慎角度来看，游戏行业很难再次攀登2014-2015年的高峰，此时应当开始有序规划分批止盈策略。从乐观的角度来看，也应当密切关注后续财报，目前中证传媒PE43.62倍，全历史高估阈值52.02倍，距离已不远。
======================
扩展阅读：“61” 指数基金定投指南系列文章（2023版）（新手必看）
$沪深300ETF(SH510300)$ $创业板ETF(SZ159915)$ $创业板50ETF(SZ159949)$
风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容仅供参考，不构成投资建议。