持慢慢变富心,走永生不死路
如上图,在定投执行的过程中,先预计了基金下跌的过程,这对于整体定投心态而言,会有较好的帮助。随着时间推移,下跌加深,需要坚持定投,甚至根据估值按计划加大定投额度。这对资金的把握、增量资金的稳定要求不低。
尤其是来到市场底部,如果对标的不熟、对仓位控制不严、对资金把握不准,常常会出现半路弹尽粮绝。最终微笑曲线走了一半,在底部时期反而不能按计划定投,甚至在情绪低落时割肉,实在遗憾。
二、为何会有微笑曲线
1、增量资金的必然性
大部分投资者并无天量资金,我们往往需要慢慢上班,周期性的获得增量资金。这就决定了我们的投资需要一步步来,很难一次性买到位。
不少朋友也都曾问过61:我能在低估时一笔投入么?从有效性来说,如果对标的估值判断有经验,在底部时期一笔买入并无问题。
不过,一笔买入的要求更高,需要对标的有足够理解,对估值有足够判断,对波动有足够经验应对。
对于大部分新手来说,在低估时分批投入优质标的,虽然纸面收益率可能更低,但实际上会帮助我们持有的心态,避免情绪下的错误操作。
毕竟:手中有粮,心中不慌。
2、估值判断的模糊性
无论我们对估值判断有多信心,实际上“估值”仍是一个谜题。估值判断非常主观,广受投资经验、市场情绪、经济周期、外部事件影响。所谓的低估,只是一个大的区间,是一个“历史上相对低估”的区间。
如果在低估时一笔投入,除非有极佳的运气和耐熬的毅力。否则当市场继续惯性下跌时,我们又常常会懊恼:我应该再等等,不应该这么着急。类似的情绪一出现,很容易做一些后悔的操作,比如追涨杀跌。
其实从中长期看,大部分宽基指数在低估时大笔投入,只输时间不会亏钱。但人性不可高估,当市场情绪低落、下跌超过预期时,往往会产生实质性亏损。
如果做好中长期定投计划,慢慢有序定投,对估值判断的精细度要求就会降低。
3、价值回归的周期性
无论是企业增长还是估值回归,说破天需要的都是时间。
企业是经济环境中的企业,任何一个经济主体都逃不过周期的约束。我们的经济一定会在复苏、过热、滞涨、衰退之间来回循环,周而复始、生生不息。企业利润的产生跟经济息息相关,这需要时间。
经济的周期性决定的资本市场的周期性,尤其是A股表现的更加明显,我们市场的牛熊交替非常明显,而且熊长牛短。这个特性就决定估值回归不是请客吃饭,需要一定的时间,从A股历史特性看,一般需要3-5年。
这是我们可以慢慢定投的基础,大部分时候:我们不缺机会,只会缺钱。
4、长期积累的必要性
学会长期主义,其实说说容易,做起来非常难。
但做投资本质上只有一条路可走:长期主义下的价值投资。犹如61写文,从来不咋咋呼呼,从来不标题党,从来不预测市场。老老实实,脚踏实地,慢慢积累,因为所有的捷径都是死路。
投资也是如此,一来任何知识都需要漫长的学习过程,从来不可能一蹴而就。二则经验的积累全看时间,所有的预测只是纸上谈兵,没有实际体验的过程,都不靠谱。财富的积累更是需要时间,一步登天、直接暴富的方式,只存在于某一本书内。
而基于优秀标的、基于估值判断、基于慢慢定投的微笑曲线,不仅能让我们养成“被动存钱”的优秀品质,也能契合市场周期,获得应当的回报。
三、如何优化基金定投过程?
1、恰当的标的选择
既然是长期主义,如果标的半路凋零,那必然竹篮打水一场空。
所以61一直推荐“永远向上”的宽基指数作为核心入门标的,在经验不够充分之前,选择沪深300、中证500、创业板50、纳斯达克100、标普500等核心宽基指数,是事半功倍的良好选择。
如果经验足够,经历过牛熊交替,体验了市场的无情。那后续再适当补充优秀行业指数,其他国家的核心宽基指数,实现指数基金池的分散和平衡,也是极好的。
2、合适的估值选择
低估,也同样有主观性。
一个标的是否低估,一看历史规律,二看个人波动承受能力。
比方沪深300,61表内采用的是PE全历史百分位低于20%时,判定为低估。其实别的博主有用PE < 12时判定低估,有些则是历史百分位低于30%判定低估。这样的判断方式,其实也主观,属于“市场常见标准”。
对于某一个独立个体来说,我们需要契合自身的波动承受能力,选择契合的低估界定标准。比方:沪深300PE<10或全历史百分位低于10%时判定低估。这样,虽然可能很难出现低估,但只要出现,其潜在的回撤深度可控,安全边际更高。
是10还是12,是10%还是20%,其实可以通过历史估值去测算。比方沪深300历史上最低估值是PE = 8,那么选择PE = 10 作为低估标准,其潜在的最大极限回撤深度大致在20%以内。
有些人担心买不够,估值就可以适当放宽,丰俭由人。
3、合理的资金分配
微笑曲线本质上是基于能力、资金等条件,无奈的选择,唯有加强资金管理,才能有的放矢。
1)61低估定投演示图
上图中是采用30%百分位作为低估介入条件的演示图。对比微笑曲线的平滑和充满希望,61做的这个图就体现了市场波动“不可预测”性。
无论从哪一点开始介入,都要明白市场波动的不可预测,往往回本之后又会出现倒春寒(比如现在)。我们往往在这个时候会说:早知要回撤,我应该早点出来,免得过山车。但其实我们很难把握如此精确,有这个能力,想必也早已是有数的富豪了。
通过此图,61只是想提醒大家,别急着开黑车,别急着摊薄成本。如果在早期投入过多的资金,加仓减本的效果会钝化。如果资金不按计划早早用完,会使得后续的定投无以为继,成本难以下降。
2)结合金字塔式加仓
如果你在乎效率,那么在一定的估值区间里,61建议控制整体投入规模。假设从20%百分位开始定投,那比如计划在15%-20%分位投入30%总金额,10%-15%投入30%总金额,在0-10%投入余下的40%。这样我们不会因为当标的超出预期的区间盘整时,资金一直在一个区间投入,降低效率。
低估定投+金字塔式加仓的结合:
1)计算好整个定投周期的资金投入(包括潜在的增量资金);
2)根据估值判断,分配不同估值区间一定的资金比例;
3)根据估值情况有序定投,如果特定估值区间内满计划仓位比例时,则暂停定投;
4)如果估值下行,进入新的区间,则继续定投;
这个方式的安全系数更高,因为不仅强调了估值的判断,还加强了资金的使用节奏。当然,这个方式也容易出现仓位不够的情况。
任何方法都有优劣,我们只能寻找合适自己的,扬长避短。
4、契合的时间周期
定投总金额确认后,单笔的定投资金也要合理分配。
我们可以基于标的的历史波动情况,契合其价值回归的平均周期,然后一笔笔分切资金,让整个定投过程不至于半路见底,也不至于仓位不足。
上图是沪深300自2005年成立至今的PE趋势图,红框内为30%百分位(PE=12以下)以内,其持续的周期短则半年几个月,长则3年。我们可以根据自身的时间承受能力,把资金整体分配为:半年投完、一年投完等方式。
一般来说,优秀宽基指数的低估周期相对较短,比方沪深300、纳指100,一般采用一年左右的定投周期即可,因为即便出现更长周期,也顶多是“输时间不亏钱”。
但如果是行业指数或者跨境细分指数等,则需要更谨慎一些。一般来说,行业周期的价值回归周期可能长达3-5年或更久,整个定投低估阈值、定投时间周期应当更细致一些。
当然,万事无绝对,只求半称心。
5、良好的情绪管理
市场跌宕起伏,回本有时看似遥遥无期,良好的情绪管理必不可少。
上图为沪深300PE绝对值分布图,由图可见,PE整体居于16倍以下,16倍以上出现的时间并不多。因为,“情绪上头”的市场时机,往往就那一两个月,市场也常常以“熊长牛短”去概括。
所以大部分时候,我们在慢慢积累优秀股权时,一直会看不到兑现的时刻。但不用担心,市场的情绪上头就在那10%的时间,需要耐心一些,别半路下车。
6、规范的操作计划
以上思路仅仅是概念或方法论,如果落地,则需要相对规范细致的执行计划。
我们需要细致的选择好自己的目标指数基金池,然后不同的标的设定不同的定投阈值、分配好不同的仓位,并且设定好每周或每月的定投计划,然后按部就班的执行。
在设计定投计划时,需要考虑标的、仓位、估值、波动、资金、时间周期六大元素,然后老老实实的执行。最好,抽一点时间记录每一笔定投记录,这样也方便以后复盘或迭代。
四、“61”全市场估值仪表盘
五、“61”指数基金估值表(0149期)
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因为最近关注的新朋友很多,大部分新朋友可能并不了解61的风格,61继续分享定投的一些技巧,希望能有所帮助。欢迎留言探讨哦。
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扩展阅读:“61” 指数基金定投指南系列文章(2023版)(新手必看)
$红利ETF(SH510880)$ $沪深300ETF易方达(SH510310)$ $中概互联网ETF(SH513050)$
风险提示:基金有风险,入市须谨慎。文章内容仅供参考,不构成投资建议。
持慢慢变富心,走永生不死路
看了3遍,好文分享
谢谢老师的的指导和分享
沪深300指数、基金、股指期货、期权简单高效中线买点、技术分析择时方法1
——原创文章
股市是有很多规律的,择时是可以做到的,牛熊市也是可以判断的。
A股是有很多规律的,如果你不知道其实就是你研究的少,没有进行大量的统计和股理分析。特别是大盘规律性更强。有的人对大盘研究的少,认为无法分辨牛熊市,认为无法做到择时。其实人们对于自己研究少的领域往往认知不到位,认为难。比如我对价值投资只是粗懂,认为读懂财务报表太难。但我善于判断大盘,什么情况该如何走我心里有数,我从来不用看别人对大盘的分析,因为历史走势、规律我研究的很透彻,概率在心里。我炒股22年,职业炒股15年,研究技术分析花了40000小时时间,特别是研究大盘心得很多。面对同样一张季线图,为什么有的股民能看出规律,有的看不出来,因为你不用心,甚至有的股民都没看过季线图,那些天天只看分时图、15分钟图的你想找规律难死。
股市有两大流派:基本面派(价值投资)、技术分析派。技术分析派有两大支系:趋势派、统计回归派(统计规律派、均值回归派)。趋势派主要是研究如何分辨趋势、趋势如何延续的。统计回归派主要是研究市场的拐点、历史规律、均值回归规律。
统计回归派:就是对历史走势进行统计,找出大概率重复的历史规律。市场规律特点是越时间长的规律越难改变,参与资金越多形成的规律越难改变。
沪深300指数是成分指数,不是综合指数。没有大量发行新股对指数的干扰。沪深300指数汇集了中国各行业龙头公司,是中国国运的代表。因为沪深300指数成分股利润是不断增长的,所以沪深300指数的大底是不断抬高的。
沪深300指数盈利水平>所有上市公司的平均水平>全社会所有企业的平均水平>国家GDP增长速度。
赚沪深300指数的钱最好赚,就是赚的行业龙头们发展的钱,就是赚时间的钱。
沪深300指数季线图上,靠近30季线就是中线买点。这个买点简单高效、成功率高。这是一个高胜率、高赔率的中线低吸方法,抄底方法。也是一个非常成功率高的技术分析择时方法。这才是真正的技术分析,有高确定性。技术分析的高确定性在月线图以上的大周期里,没在日线图上,更没在60分钟图上。
沪深300指数的特点是没有个股的退市问题,大底逐步抬高,大顶接近前次最高或者新高。所以跟着沪深300指数买入只需要别在高位买,在低位买就能赚钱。怎样判断高低那,靠近30季线就是比较低的区域,买了就能赚。
我在炒股的前10多年里纯用技术分析,几年前我经常想什么技术分析方法是比较可靠、比较实用的那?我却没想到一个简单可靠的技术分析方法,很多技术分析方法成功率不高,比较易变。当用某种技术分析判断短线走势的时候,会发现很多易变的情况,比如某金叉这次好用,下次就不好用。某形态的股票几个,有的成功、有的失败。很难找到高确定性的规律。这个问题困扰我很久,后来我总结为技术分析在月线级别以上大周期才有高确定性的可靠方法。太多人想在日内分时上、5分钟—60分钟图上、日线图上找到一种做短线的简单高成功率技术分析,想找到一种做短线的圣杯,这是徒劳的,基本不存在这种方法。很多人企图借助电脑找到短线圣杯,也是极难的。因为短线走势太复杂了,随机走势太多了
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微笑镰刀,一词,如此的生动,印象着实是深刻的,赞!~
六亿老师是否注意到,新能源指数的PE与PB百分位背离比较多,PB分位55%左右,原因可能是该行业前几年利润增速高达88%,拉低了PE,而这么高的增速很难持续,因此新能源指数并不是PE分位显示的那样低估,对吗
我根据自己的情况,适度调整了定投线,低于15%开始
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低估定投 + 金字塔加仓 + 构建投资组合(宽基2-3 + 优秀长赛道行业1-2) + 情绪(看淡市场波动) + 资金计划。构建这样的定投体系,省时省力,长期看收益率也会不错。
这篇太干货了!!!谢谢!!!
三年定投,整体收益在回正的边缘,有些走出完美曲线的也卖出了一些,但像中概互联、恒生科技、中证医疗、生物科技这类基金的的确确是考验人性啊!投资长征路,我等刚起步!