各位朋友好：
市场经过上一周的反弹后，本周进入震荡期，市场整体震荡下行。从上半周数据看，价值向指数表现稍微好一些，成长向指数表现弱一些，整体而言当前是一个相对平淡的时期。截至昨日收盘，A股格雷厄姆指数为2.25，市场虽有反弹，但当前仍处于低估状态。
随着年底接近，基金分红又将成为主要话题之一，今天就上证红利ETF做一个分红测算：
一、红利ETF分红规则
红利ETF在基金合同中有明文规定：“基金管理人每季度定期对本基金相对标的指数的超额收益率进行一次评估，基金收益评价日核定的基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率达到 1%以上方可进行收益分配。……根据上证红利指数成份股当季分红实际情况，尽量做到每季均匀分红……且本基金的收益分配不须以弥补浮动亏损为前提……全年基金收益分配比例不得低于年度基金可供分配收益的90%，基金收益分配每年至多 4 次。”
怎么理解？
基金分红额度 = 基金收益率 - 指数收益率，且基金收益率超指数收益率1%以上；
基金分红频次 = 每季度评估1次，最高每年4次，尽量每季度均匀分红，且无须弥补浮动亏损；（是指每季核算，稳定分红节奏，不用往回填坑确保分红连贯性）
基金分红限制 = 不得低于年度基金可供分配收益的90%；（是指最起码分可分配的90%以上，不能藏着掖着）
二、红利ETF分红测算
截至2022年11月9日收盘，红利ETF净值为2.855，年度收益率 2.20%，红利指数点位为2674.34点，年度收益率-4.24%。
点位计算法：基金分红 = 基金净值 - （指数点位 / 1000）= 2.855 - 2.674 = 0.181元；最高分红率约为 6.34%；
收益差计算法：基金分红 = 基金净值 × 跑赢指数收益率 = 基金净值 ×（基金收益率 - 指数收益率） = 2.855 × （2.20%+4.24%）= 0.184元，最高分红率约为 6.44%；
基于：分配比例不得低于基于年度基金可供分配收益的90%的限定。
2022年度红利ETF分红率范围为：5.7% - 6.44%；每股可分配红利范围为：0.163 - 0.184元，为历史最高。
当然，这个只是61基于公式预估，可能存在理解偏差。另外目前距离年底还有30个左右的交易日，红利ETF是否能继续保持这个效率也还难说，但计算方式基本就是如此。
三、买红利是否主看分红
基金分红与否，本质上不是判断基金业绩的最大标准，衡量基金业绩的最大标准是“基金净值”的增长，基金分红是基金净值的一部分，分红与否并不直接影响基金收益率。我们也知道，去年红利ETF受流动性危机影响（具体可回看：流动性困境：红利指数规则调整缘由），导致业绩拉跨，从而影响了分红。
我们投资红利类指数基金，其最大价值是“红利”策略所带来的稳定性和安全性。因为筛选条件中有严格、明确的约束，正是这些约束给指数带来了稳健的收益率，正是这些策略才使得基金净值稳健增长，从而带来更多可分配的分红。因此红利是因，分红是果。
四、“61”全市场估值仪表盘
格指回至2.25，市场处于低估状态，在格雷厄姆指数大于2.2时，61会继续保持倍投。
五、“61”指数基金估值表（0114期）
六、重点提示
昨日加更了一篇《以纳斯达克100为例，浅谈金字塔式加仓法》，主要介绍了“金字塔式”加仓法的具体策略，没有看过的朋友建议看看。金字塔式加仓法，也能治疗动不动就打完子弹的习惯。
随着美股加息的推进，目前美股十年期国债收益率已经飙升至4.22%，基于市场广泛预测，后续仍还有大约 75-150BP 的潜在加息空间。受通胀、加息、缩表、衰退等一系列问题影响，美股后市的走势确实不好猜测，这一点我们需要有清醒认知。
但也正因为这些问题的存在，才让我们有机会看到标普500、纳指100有低估的可能。我们需要根据不同指数的不同特性，采用契合自身风控要求，严格制定仓位比例。尤其对新手而言，跨境指数存在诸多A股指数不存在的风险，更要谨慎小心。
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扩展阅读：“61” 指数基金定投指南系列文章（新手必看）
$红利ETF(SH510880)$ $中证红利ETF(SH515080)$ $深红利ETF(SZ159905)$
风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容仅供参考，不构成投资建议。