“61”指数基金估值表(2022.7.7期),能源改革阵痛

各位朋友好:

受前晚国际油价大幅下挫影响,昨日能源等行业出现较大跌幅,煤炭ETF大跌-6.26%。最近两年,传统能源行业受内外诸多因素影响,涨势凶猛。煤炭ETF自年初至今已累计上涨27.92%,这还是建立在2021年累计上涨50.18%的基础上,是当之无愧的涨幅之王

能源问题是近年全球经济的核心问题,如何协调经济发展与环境保护及可持续发展,是我们需要正视的命题。据最新报道,欧盟将2030年可再生能源在欧盟整体能源结构中的占比提高至40%,大力发展可再生能源,成了全球主要经济体采用的核心方法之一。

(图1:1800-2020年,全球能源分布与演化,数据源:Ourworldindata)

由图1可见,在人类漫长的岁月中,我们经历了多个能源阶段。在近70年,全球能源需求大幅增加,石油、煤炭、天然气仍是最重要的能源种类。在上图的右下侧,可见自2000年开始,风电(Wind)、光电(Solar)、其他可再生(Other renewables)等能源类别开始快速上升。

(图2:全球能源结构变化及预期,数据源:BP)

由图2可见,《BP世界能源展望(2020版)》预测,到2050年,可再生能源(Rwnewables)在全球能源结构中占比将提升至接近50%,将正式超过“能源老三样”的总和。我国计划将在2060年实现碳中和,新能源在中国能源结构中国占比将达约80%。可以说,未来30年是可再生能源的30年

我国能源结构的基本特征是:“富煤、贫油、少气”,油气资源十分欠缺,2019年原油对外依存度达70%,天然气对外依存度接近50%。当全球能源价格快速上升,油气价格连创新高之际,国内的煤炭价格便快速上涨,中证煤炭指数飙升1.7倍。所以即便前路充满荆棘,能源转型也势在必行,所幸我们涌现了一批全球领先的新能源龙头企业,我国在能源改革的道路上,取得了来之不易的“赛点”。

不过,作为当前能源供给的主力军,煤炭、石油、天然气仍是全球能源的压舱石。在快速发展新能源的同时,需合理安排能源转型的节奏,因为无论是风能、太阳能,还是其他可再生能源,都需要极大的资金投入、技术突破和产业调整周期。

在新老能源青黄不接的今天,又叠加诸多因素之后,全球石油、煤炭、天然气价格大幅上涨,而最近受全球通胀减缓、经济下行预期影响,能源价格又快速回落,巨幅波动的能源价格影响着全球经济的各个方面,也给各国人民带来诸多问题和不便。

现在,我们来到了能源转型的阵痛期。

一、“61”全市场估值仪表盘

二、“61”指数基金估值表(0080期)

三、重点提示

1、宽基指数

昨天上证指数出现较大回撤,但整体上来说各大指数暂无估值的质变,大部分核心宽基指数仍处于“正常”估值状态,低估的仍是常见的一些老面孔。

1)红利指数受煤炭大跌影响,上证红利、中证红利也出现一定回撤。红利类指数成分股中有较高比例的煤炭企业,因煤炭而产生的波动,需要心中有数。不过红利类更多的还是银行、基建、地产等行业,这些行业仍处于较低估值,整体而言红利指数仍处于较低估值状态。

2)上证50受能源、消费、基建、地产等行业下跌影响,在主要宽基中,上证50跌幅最大。目前,上证50PE = 10.68,全历史百分位40.73%,处于正常估值状态。

3)纳指100:最近美债快速回落,美股比较顽强,标普500与纳指100小幅震荡,截至前晚收盘,纳指PE = 23.80,10年历史百分位29.83%,距离低估仍有一点距离。

2、优秀行业

1)中证医疗最近一段时间,医药医疗行业表现较好,中证医疗PE涨至31.94,全历史百分位涨至2.42%;生物科技PE涨至33.52,全历史百分位至2.94%。跌久了涨一涨是常态,要耐得住寂寞,拿的住份额,不要稍微反弹一些就恐高。

2)中概互联:美股中概昨晚盘中大跌-5%左右,不少朋友都在讨论是不是有啥利空,61也不得而知。如上所言,跌久了会涨一涨,反弹一阵子再跌一跌也是常态,毕竟丐帮是见过大世面的,淡定。另外,从性价比的角度,美股互联网企业的估值也不高,不过随着中概纷纷回港,现在中概得看港股走势。

3)中证消费昨日消费类也出现较大波动,消费ETF跌-2.67%,食品饮料跌-2.04%。前阵子受国内环境改善,消费、航空、旅游等行业反弹明显,但最近又有起伏,因此出现波动。消费类目前仍在较高估值状态,61继续耐心等待

三、周期行业

1)保险行业:自高买低卖宁德时代之后,保险主题指数一直处于历史低点附近。目前PB=0.774,全历史百分位0.39%,股息率涨至4.66%处于较高位置。

2)中证银行银行内忧外患,同样惨淡,PB跌至0.594,全历史百分位1.13%,股息率涨至5.51%,也处于较高水平。目前银行确实处于低位,有经验的朋友可以适当关注一二。

3)国证地产3月份地产行业出现一次短暂的反弹,过后便快速回落至历史低位附近。目前地产又再一次“破净”,PB跌至0.966,全历史百分位2.46%。

不知从何时起,银行、保险、地产便被投资者们喊作:三傻,它们个头大、估值低、弹性差,甚至还背上了“估值陷阱”的包袱。从61浅薄的认知来看,这跟这些行业在国内的定位有关,由于行业的特殊性,它们获得了一些不应该获得的优势,承担了一些不应该承担的责任,多了一些市场看不清楚的东西。

但无论如何,银行、保险、地产是我国核心的支柱产业之一,在我们广泛的着眼于芯片、医疗、新能源之际,这几个“百年老赛道”,有经验的朋友未尝不值得关注,适当的配置价值向泛宽基指数,一揽子的纳入这些行业,能有效控制整体持仓的波动性。

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能源与我们普通百姓息息相关,随着全国逐渐进入炎热的夏天,全国用电将再次迎来高峰。高企的能源价格大幅的增加了我们的生活成本,不时拉闸限电也影响了我们的生产与生活。

惟愿:老能源能平稳有序,逐步过渡;新能源能乘风破浪,一往无前。

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$沪深300ETF(SH510300)$ $中概互联网ETF(SH513050)$ $红利ETF(SH510880)$ 

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风险提示:基金有风险,入市须谨慎。文章内容仅供参考,不构成投资建议。

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精彩评论

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三妹刘春蓉07-11 08:53

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六亿居士07-10 10:09

是的,最近整体有所回暖,包括消费、旅游、饮食等

小猫聊财会07-10 08:42

昨天去商场,感觉消费回暖了

zw心想事成07-10 08:09

披上战袍上战场07-09 11:03

不客气