$格力电器(SZ000651)$   5年毛估

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重复过去5年的净资产收益率
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年份    净资产收益率    每股净资产    每股收益    5PE价    10PE价    20PE价
2015    36.51                20.03              5.36            26.78    53.56    107.12
2016    34.00                26.83              6.81            34.04    68.09    136.18
2017    31.38                35.26              8.42            42.10    84.21    168.42
2018    35.77                47.87              12.61            63.05    126.11    252.22
2019    35.23                64.73              16.86            84.32    168.63    337.27
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ROE逐年下降，下降到30%
多元化业务无法取得高于空调业务的回报，且空调业务遭遇瓶颈。
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年份    净资产收益率    每股净资产    每股收益    5PE价    10PE价    20PE价
2015    35.00                19.80              5.13            25.67    51.34    102.69
2016    33.75                26.49              6.68            33.42    66.84    133.68
2017    32.50                35.10              8.61            43.04    86.09    172.18
2018    31.25                46.07              10.97            54.84    109.68    219.36
2019    30.00                59.88              13.82            69.10    138.20    276.39
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ROE逐年下降，下降到25%
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年份    净资产收益率    每股净资产    每股收益    5PE价    10PE价    20PE价
2015    35.00                19.80              5.13            25.67    51.34    102.69
2016    32.50                26.24              6.44            32.18    64.36    128.73
2017    30.00                34.11              7.87            39.36    78.72    157.45
2018    27.50                43.49              9.38            46.91    93.81    187.62
2019    25.00                54.37              10.87            54.37    108.74    217.47
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ROE逐年下降，下降到20%
多元化失败，但是仍不肯放弃，导致过多的资本被浪费在低回报业务上。
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年份    净资产收益率    每股净资产    每股收益    5PE价    10PE价    20PE价
2015    35.00                19.80              5.13            25.67    51.34    102.69
2016    31.25                25.99              6.19            30.94    61.89    123.78
2017    27.50                33.14              7.15            35.74    71.48    142.96
2018    23.75                41.01              7.87            39.36    78.71    157.42
2019    20.00                49.22              8.20            41.01    82.03    164.05
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ROE逐年下降，下降到15%
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年份    净资产收益率    每股净资产    每股收益    5PE价    10PE价    20PE价
2015    35.00                19.80              5.13            25.67    51.34    102.69
2016    30.00                25.75              5.94            29.71    59.41    118.83
2017    25.00                32.18              6.44            32.18    64.36    128.73
2018    20.00                38.62              6.44            32.18    64.36    128.73
2019    15.00                44.41              5.79            28.96    57.93    115.86
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ROE突然降低到15%
并购一家体量差不多的家电企业，由于困难预计不足，并购的企业无法产生任何利润。
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年份    净资产收益率    每股净资产    每股收益    5PE价    10PE价    20PE价
2015    15.00                16.87              2.20            11.00    22.00    44.01
2016    15.00                19.40              2.53            12.65    25.31    50.61
2017    15.00                22.31              2.91            14.55    29.10    58.20
2018    15.00                25.66              3.35            16.73    33.47    66.93
2019    15.00                29.51              3.85            19.24    38.49    76.97
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ROE逐渐上升到40
多元化成功，投资小回报大。
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年份    净资产收益率    每股净资产    每股收益    5PE价    10PE价    20PE价
2015    35.00                19.80              5.13            25.67    51.34    102.69
2016    36.25                26.98              7.18            35.90    71.79    143.58
2017    37.50                37.10              10.12            50.59    101.19    202.38
2018    38.75                51.48              14.38            71.89    143.77    287.54
2019    40.00                72.07              20.59            102.96    205.92    411.84
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ROE逐渐上升到50
空调优势持续扩大，多元化成功，且零配件、自动化业务产生高额利润。
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年份    净资产收益率    每股净资产    每股收益    5PE价    10PE价    20PE价
2015    35.00                19.80              5.13            25.67    51.34    102.69
2016    38.75                27.48              7.67            38.37    76.74    153.48
2017    42.50                39.16              11.68            58.39    116.78    233.57
2018    46.25                57.27              18.11            90.55    181.10    362.20
2019    50.00                85.90              28.63            143.17    286.34    572.67
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