$中南传媒(SH601098)$ 信达证券--传媒行业:中南传媒、长江传媒、华闻传媒
【研究报告内容摘要】
本期【卓越推】组合:中南传媒(601098)、长江传媒(600757)、华闻传媒(000793)。
上期【卓越推】涨幅为1.39%,相对沪深300的超额收益为1.02%。
中南传媒(601098):“买入”评级(2015-1-9收盘价16.74元)
核心推荐理由:1、两大路径促转型升级,全介质综合传媒集团价值将逐渐显现。公司是国内传统出版传媒企业中转型较早和较为积极的,目标是成为像新闻集团、培生教育集团一样的综合性传媒巨头。金融与文化产业融合,线上平台与线下网络结合是公司转型发展的两大主要路径。当前公司深入推进数字教育、资讯门户、生活娱乐和移动互联网四大平台建设,在互联网和移动互联网时代,公司的全媒介价值将逐渐被市场所认可。
2、天闻数媒占领数字教育制高点。在千亿级别的K12数字教育蛋糕的争夺战中,公司控股51%的子公司天闻数媒凭借技术、渠道、内容的全方位优势,成为行业领导者。天闻数媒的数字教育业务已从推广单校版产品的初级阶段向推广区域教育云的中级阶段过渡。我们预计,天闻数媒2014年全年AiSchool单校产品订单将超过500个,区域教育云订单将超过5个,2014-2016年营业收入和净利润都将实现100%以上的复合增速。
3、国企改革和外延并购值得期待。公司12月5日晚公告,控股股东湖南出版投资控股集团有限公司收到湖南省委办公厅印发的《关于印发<深化省管国有文化资产管理体制改革方案>的通知》。该方案拟将湖南教育报刊社、湖南教育音像电子出版社、湖南地图出版社等出版单位划归湖南出版投资控股集团管理,拟将湖南出版投资控股集团下属的潇湘晨报社、长株潭报社划归湖南日报报业集团有限公司管理。我们预计,后续为了避免同业竞争,湖南教育报刊社等3家划归公司控股股东旗下的出版社经营性资产有望注入上市公司中南传媒,这将进一步丰富中南传媒的教育资源,扩大中南传媒在K12在线教育领域的资源优势。而中南传媒作为湖南省政府控制下的文化平台,还存在人事、激励制度改革等一系列改革预期,有望提升公司经营管理效率。另外,公司在手现金超过90亿,有望通过外延并购的方式与现有业务形式协同,强化公司作为以教育为纲的传媒集团的核心优势。
盈利预测与评级:我们预测公司未来三年EPS分别为0.72、0.83、0.99元,给予公司“买入”评级。
风险提示:1、天闻数媒数字教育产品推广进度不达预期;2、图书出版行业增速下滑。

阅读附件全文请下载：信达证券--传媒行业:中南传媒、长江传媒、华闻传媒
网页链接