系列主题介绍
近两年，价值投资在中国被提得越来越多，很多原来采用其他投资策略的投资人，也开始投资价值股。
在价值投资体系中，财务报表显得尤为重要。但是阅读财务报表并不容易，不但需要庞大的专业知识来做支持，而且耗时费力。
那么到底有没有一些适合散户的、不那么深奥、能够现学现用的经验呢？
未来数月，量化优选团队将通过浅显易懂的新鲜案例带领各位投资者简单地学习如何通过财报领取红包和排除雷区。
经营者如何告诉你他的公司能不能买？
马上就要进入上市公司的中期财报密集披露时期了，各位投资者最关心地莫过于寻找哪些上市公司会存在业绩超预期的情况。
但是对于普通投资者而言，能先于中期财报预测出公司业绩或许有些难度。所以与其盲目乐观地预测公司业绩，还不如踏踏实实地研究上市公司财报，寻找接下来是否存在中长期的投资机会。
由于财报页数较多，阅读起来费时费力晦涩难懂。对于初级投资者来说，抓住重点章节去阅读财报将是开启财报财富之旅的重要一步。
本周我们量化优先团队将从经营情况讨论与分析的文字部分出发，带领各位投资者解读经营者是如何委婉地告诉你，他的公司能不能买？
经营情况讨论与分析可以说是整个财报文字部分的核心内容。
其中主要包含了经营者对于公司过去一年经营情况的概述和接下来一年和未来今年的行业情况分析和战略规划。
这部分内容一般位于A股上市公司中期报告和年度报告的第四节部分。
对于普通投资者来说，由于时间、精力和经验的限制，很难对各个行业情况有非常清楚地认识。所以认真阅读和思考经营情况讨论与分析将显得尤为重要。
接下来本文将以案例的形式，带领各位投资者看看经营者都说了些什么，他的公司到底能不能买？
案例一、圣农发展
从圣农发展2017年年报行业情况概述可以看出，公司所处的白羽鸡行业在2017年处于严重亏损状态，而且行业在2018年白羽鸡供给仍然存在较大缺口，同时这一缺口受制于白羽鸡生长周期，所以未来几年国内白羽鸡供需难以平衡。
通过该段描述可以得出如下结论：
白羽鸡行业未来几年大概率处于高景气状态，而且在17年行业处于严重亏损，因此今年大概率白羽鸡行业会出现业绩反转的局面，同时业绩向好的可持续性会相对较强。
因此投资者应该对白羽鸡行业给予足够的重视。去寻找一下白羽鸡苗和白羽毛鸡的价格相关信息，看看是否存在销售价格上涨的情况。如果存在可以适当介入，并持续跟踪。
同时从公司2018年一季报对于2018年上半年业绩预告也可以看出公司业绩的确存在了反转迹象。
因此在一季报披露时，正是布局圣农发展的好时候，而且还可能存在全年行情。从一季报披露时点到7月23日目前累计涨幅约达45%！
其实通过圣农发展这一案例我们可以清楚地看出公司经营者很明显地告诉我们公司所处的行业已经大概率处于即将反转的状态。
在阅读经营情况讨论与分析的文字部分时，我们要特别注意其所使用带有情感色彩的修饰词，比如明显、很难、严重、困难和回暖等。
这些修饰词往往体现出经营者对于行业或者公司所处状态好坏的情感判断。俗话说春江水暖鸭先知，对于普通投资者来说，经营者的情感描述往往是行业景气度或公司未来好坏的先行指标。
案例二、扬农化工
从扬农化工2017年年报经营情况讨论与分析前言来看，公司虽然目前处于原辅料涨价阶段，但是由于落后产能淘汰，产品价格依然强势，而且还指出优势企业盈利状况改善明显。
同时公司所处的全球农化市场目前正进入了新的补库存周期，农药行业景气度有望保持上行。但是也指出行业内部分化较为严重，出现了强者恒强的局面。
通过这两段描述可以得出如下结论：
公司作为全球第一大麦草畏生产企业和全球第二大除虫菊酯生产企业，业绩得到明显地改善，而且市占率在不断提升，充分享受行业补库存这个大周期。
因此我们不难预测到今年公司的业绩会有不错地表现。
同时根据2018年公司一季报可知，公司预测今年上半年净利润同比预计增长80%-130%，主要原因是产品产能进一步释放和产品价格处于高位且处于旺季。
所以这进一步印证了我们之前对于公司2018年景气度的判断。
后续我们只需要更多关注公司产品麦草畏和除虫菊酯价格走势就好，来印证我们之前的判断。而且公司还会定期披露经营数据也方便我们跟踪。从一季报披露时点到7月23日目前累计涨幅约达30%。
得出结论之后还要进行跟踪
通过这两个案例，还需提示各位投资者的就是，当我们从中报或者年报得出行业或者公司未来情况的结论时，还需要对后续数据或者可比公司进行跟踪调查。
因为有些时候，经营者也可能对行业或者公司发生了误判。只有结论和数据相互印证的时候，才是风险收益比最佳的时候！
量化优选团队总结
许多投资机会往往都会蕴含在公司财报里，其实并不需要你掌握多么高深的财务知识，只需你足够勤奋善于思考，往往会让我们对于行业动态有较为清楚的了解，从而带来不错的投资回报。
可能有些投资者会认为上市公司所说的不一定是真的，如果被骗了怎么办啊！
其实这个不必过多担心，因为一般写入财报的描述都是客观公正的，特别是年报需要付相应的法律责任。
而且我们还可以通过公司后续的经营状况和相关数据，来印证经营者所说和我们之前的投资逻辑。
有些投资者会说A股有3500多家上市公司，我们没有时间一一阅读财报啊！
其实对于经营情况讨论与分析这部分来说，有一个筛选股票小窍门。
一般属于周期行业的上市公司会在该部分对自己所处行业景气度进行判断，而且周期行业的龙头公司一般率先行业会出现业绩反转的信号。
所以我们可以更多地关注周期龙头股，对自己行业景气度进行判断的结论，这将大大减少我们阅读财报的工作量。
随着中报行情的到来，读了这篇文章的投资者是不是已经跃跃欲试了呢？那就让我们仔细听听经营者都说了些什么吧！
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