$陆控(06623)$ 一直没搞懂这么低估的情况下，为何还以股代息。这下搞懂了。
平安2015年开始持有了20亿美元的陆控可转债， 其中10亿美元已经赎回。 还有近10亿美元在2026年4月到期，利率不到1%。 原来的转股价是12.76美元/股（25.52美元/ADR）， 现在根据反摊薄条款下调到2.32美元每股（4.64美元/ADR），可以转股2.1亿ADR。2026年后才进入转股期，如果触发全面收购要约（大股东从41%增加到50%）、或者流通股不够25%，则不会发行对应股份。
陆控最近两年股价大幅下跌，25.52美元/ADR的股价，转股无望。 现在一二股东合计持有68.4%，其中大股东持有41%，反正搞到75%就顶天了。 不管能转股多少，最终只有6.6%的转股空间。 所以看起来可以转股2.1亿ADR，实际可行的也就是3700万股ADR左右。
往后会不会继续下调？ 随着派息转股价会继续下调；
往后最大的可能，10亿美元的可转债， 赎回9亿美元（就像去年赎回的10亿美元一样，同样的原因）， 剩下1亿美元，转股3700万股左右， 一二股东持股合计接近75%。
现价买入还是非常安全的。 离可转债转股价往上有1.2倍空间。 等可转债转股价进一步下调到2.6美元/ADR的时候，现价买入的已经通过分红回本了。
全部讨论
看起来很对，但有重大逻辑漏洞！
1、方式极不合理。如果大股东想提高持股比例，那么现在的股价比转股价低那么多，为什么不直接二级市场买？还大费周章准备2026年通过那点可转债增加一点点股份？二级市场增持还有利股价，一举两得呢。
2、动机不存在。增持？你也说了有最低公众持股限制（香港25%），最多只能干到75%，增持空间不大。加上第一条，不可能为了增持搞这出。
私有化？平安作为控股股东是可以直接触发要约收购的，就是想干就可以直接干马上干，暗戳戳搞这持久战？
所以，这就是一次因为分红带来的例行调整。
请问具体如何以股代息呀？一直没有看到具体操作的公告
$陆控(LU)$ $陆控(06623)$ 希望公司能够看到你的帖子，公司应该出来解释一下转股价为何从$12.76/股，经过特别分红后就调整成$2.32 ／股的（合：$4.64 ／ADS)，站在平安的角度2015年10月就投入的近$ 20亿年利率0.74%，去年由于市场价距离转股价差一个姚明的高度无法转股，本来应该全部归还，但确选择还50%另外50%延期三年，市场上只有利益没有雷锋，这么低的股价推出以股代息，原来是平安转股之心不死，但反摊薄条款应该让所有股东看看吧，从一个角度来看陆控真的太便宜了，平安持股比例如此之高依然对陆控的股权念念不忘，大家觉得以目前的价格买入靠公司分红几年就能回本？