$禅游科技(02660)$ $网易(NTES)$ $腾讯控股(00700)$ @今日话题
现价投资禅游科技与2005年投资网易，以十年为期，谁的投资收益更突出？
1、估值，禅游远低于网易。禅游科技2022年6.8亿人民币利润，市值34港币，4PE，ROE近50%；网易2005年利润9亿人民币，市值15亿美元，11PE，ROE25%。 大体来讲，现在的禅游和2005年的网易体量相当，已经过了0-1的利润粗暴增长阶段，进入利润稳步增长时期。 1亿美元以上稳定增长的利润规模，也意味着之前是散户的机会，以后则是机构陆续进场。
2、派息比例，二者相当。两家的派息比例均是20%-30%，禅游科技逐年提升，现在是27.8%；网易多年的平均派息率是25%左右。有可能以后的派息比例禅游会超过网易。
3、增长速度，禅游优于网易。从2005年开始，网易花了17年利润增长20倍，估值上升1倍，市值上升到600亿美元，利润年化增长19%； 禅游科技的业绩长期指引是年化增长20%-30%（22年年会公布的业绩指引），假设是26%，那么相当于十年十倍，17年时间是45倍。 个人认为更可能的是前十年的增长速度超过十年十倍，但天花板低于网易，一年十亿美元利润就很好了。
4、结论：禅游优于2005年的网易。十年为期，禅游10年后10亿美元利润，假设估值和网易持平，市值则是200亿美元，现价买入40倍收益。算上分红再投入每年平均增加5%的股份，现价买入60倍收益。前者10年60倍，后者17年40倍。
5、风险？各有各的风险。
随便算算，别当真。随便一个参数变化，差异巨大。不过确实有信心现在投资禅游的收益超过2005年投资网易。 黄金赛道的种子选手还净现金价估值（现价差不多也就是2023年底的净现金价），上哪找去。