$禅游科技(02660)$ $昆仑万维(SZ300418)$ $Playtika Holding(PLTK)$ @今日话题
《全球第一棋牌手游公司有多逆天？财报、产品数据披露》 巨人曾考虑并购全球第一大棋牌手游公司PLTK，这篇文章详细分析了PLTK的财务报表。
先上结论：
1、个人估计22年全球棋牌手游市场规模200亿美元以上，年化增长率15%。PLTK 25亿美元营收的市占率估计在12.5%左右。
2、从十二生肖麻将就可以断定，极度专注该赛道的禅游科技是棋牌手游这个钻石赛道的龙头选手。现在是国内龙头，未来将是出海龙头。
中国的移动支付和短视频主播导流这两年进入爆发期，作为抖音赋能的棋牌手游行业，国内棋牌游戏厂商的业绩这几年稳定增长，而且流量远远没有到顶。 大体来讲，在短视频主播导流这个行业中国领先世界1-2年。 所以，国内棋牌赛道正在爆发，国外棋牌游戏的线下转线上的渗透率应该还有很大的增长空间。
PLTK作为上市公司，业绩比较透明，摘要如下：
1、22年营收25亿美元左右，PLTK是禅游营收的8-10倍；
2、5款棋牌游戏（《Slotomania》、《WSOP》、《HouseofFun》、《CaesarsSlots》、《BingoBlitz》），年营收估计24亿美元。 禅游是2款棋牌游戏，指尖四川麻将和斗地主。
3、PLTK净利率12%，禅游38%。
4、0增长0股息率的PLTK 13PE，禅游3PE（当前股价对应今年股息率7%）。在快速增长的赛道，PLTK最近2年业绩增长停滞应属个体原因。
5、美国营收占总体营收的2/3。
6、结合这两篇报导：《欧美棋牌出海调查：头部厂商营收已超闲徕》，《全球棋牌出海机会盘点（北美、港澳台篇）》，大致得出结论：棋牌行业国内营收占全球的1/6左右。
假设PLTK在美国的市占率33%（我估计到不了），那么22年美国棋牌手游市场规模50亿美元，全球棋牌手游市场规模200亿美元。
随着短视频在全球大流行，随着时间推移人口结构中付费意愿和付费比例的提高，行业年化增长15%应该是有的。棋牌手游人数每年增长5%，总人数中付费人数每年增长5%，付费客户中付费量每年增长5%，3个维度增长的结果是年化增长105%*105%*105%=15.76%。
结论： 个人估计22年全球手游市场规模200亿美元，年化增长率15%。
对于禅游科技，个人估计如下：
1、在棋牌手游这个钻石赛道，禅游2022年已推出5款海外游戏。以禅游科技的产品研发能力和推广能力，必有成就。现在有钱有粮有队伍有能力，已经无需担心国内的XX风险，大不了全力开拓海外市场。管理层是腾讯大厂游戏领导科班出身又大比例持股，理应超越国内其他棋牌游戏厂商，成为出海龙头。
2、海外主播导流正在爆发期，如果和国内厂商博乐差不多，海外营收将达到30亿元（博乐2020年就已经接近30亿元）。如果考虑主播行业增长带来的线下流量转换，海外市场有望达到5-10亿美元营收。
3、国内今年10亿利润，成熟期20亿年利润，利润率接近40%。海外营收5-10亿美元，假设费用高些，净利率25%，每年1.25-2.5亿美元净利润。 作为正常优秀的标准，未来3年之内，年利润达到30亿人民币级别并不困难。
4、如果在指尖麻将之后不断推出创新玩法，在海内外大火，那就是卓越的标准。如果被字节收购，在全球范围内猛灌流量，前途不可限量。
不管如何，50亿港币市值，肯定是收集筹码的时候。80亿市值以下，肯定是非卖品。
从十二生肖麻将就可以断定，禅游科技是棋牌手游这个钻石赛道的龙头选手。