小道的进化

讨论

1.是否理解企业
2.是否具备商业智慧
3.是否明确企业当下的发展阶段
4.是否洞悉企业当下市盈所代表的市场预期
5.自己的预期是否超越该市盈所代表的预期
6.看好企业还是看衰企业
7.看好或看衰的力度

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一定要充分接触公司的最高管理者，要透彻了解影响公司股票的所有问题。充分利用外部市场（即通过目前或以往与被研究公司有业务往来的企业，来获取该公司的相关信息)。无论是来自政府机构或大学的客户、零售商、竞争对手以及研究人员，还是公司的前雇员，肯定会对以前曾有过交往的公司比较熟悉，他...

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管理必须是名副其实的出类拔萃，而不是口头上的出类拔萃。正如波士顿信托投资公司的某些高管所言——在评估一个股票之时，管理质量占90%的权重，行业因素占9%，其他因素的总权重只有1%。尽管其本意并不是想做数学计算，但它却为我们总结出一种方法：通过本章所讨论的内容，可以让我们了解股票价值...

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在一个朝气蓬勃的行业中，能否找到出类拔萃的企业管理者，当金融界意识到市盈率的大幅增长会让这个一直默默无闻的管理团队创造出可观收益时，这些管理者能否理性应对由此而带来的巨额收益和相关风险。

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判断投资好坏的标准，绝不只是在一切顺利的情况下能赚多少钱。相反，最基本的判断标准应该是收益是否匹配于其所承受的风险。

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我所讲述的管理事务，绝不是什么只有理论意义而毫无实际价值的废话。相反，它们在本质上决定了当前收益对投资者的真正价值。

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主要是有两个紧密相关的因素促使股票价值上涨。一是股票收益能力的增长；另一个更重要的因素，则是投资者对该股票未来收益能力的共同认识。

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研发与创新能力一直是选择成长股的重要因素。

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一般来说，商业模式经常要看的东西不外是护城河是否长期坚固（产品的差异化的持续性、企业文化），长期的毛利率是否合理（产品的可替代性），长期的净现金流（长期而言其实就是净利润）是否满意。（2020-11-6）

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茅台确实是很不错的股票，至少拿着是不会心慌的。比亚迪稍微差一点，主要还是护城河不够宽，但也是能放心拿着的股票。我的问题在于，没有算不清楚他们的入场价格，也就是我完全估不出坡有多长，雪有多厚

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我现在处在这样一种境遇：手握一定的现金，努力学习和思考，期望找到一支合适的成长股和合适的价格，全力投进去，然后束之高阁。

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只有4种难以复制且能持久的“经济护城河”。一种是规模经济，沃尔玛、宝洁、家得宝就是例子。另一种资源是网络效应，如eBay、万事达、维萨或美国运通。第三种是知识产权，比如专利、商标、政府许可或者客户忠诚度，迪斯尼、耐克和Genentech即是此中典范。最后一种是高昂的用户转移成本，薪资处理服...

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我对长长的坡、厚厚的雪理解还不到位。比如比亚迪是长长的坡、厚厚的雪吗？可以理解为汽车行业算为长长的坡，但雪好像不多，而且随着经济大环境的不好，好像雪会越来越少？

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生日快乐