这一轮股灾中，银粉或者是在大盘刚开始下跌时就把股票全部换入银行股中避险的散户，利润回撤很小，这被不少银粉用来证明价值投资的正确性。我认为，价值投资当然是正确的，要不然，巴菲特赚不了那么多钱。而且价值投资总体上比趋势投资更正确，这我也承认。但是，我们来做一个假定，假定没有救市，银行股现在还好吗？请雪球上的投资人，问自己一千次——假如没有救市，现在的银行股还好吗？去看看南京银行7月1号到7月8号的走势，就知道了假如没有救市，银行股能否幸免？

本轮股灾发生的前半段，是不少8股里逃出来的资金进入了银行股中，让银行股扛住了前半段的下跌（这个前半段，银行股的低估值确实起作用了，雪球上无数的人也是这样去避险的），但是，我可以非常肯定地说，本轮股灾，假如没有救市，跌完8股之后，跌到后半段，银行股差不多恐怕也已经在地狱里了！为什么？回答：看看银行股上有多少融资盘就知道了！去杠杆，连环踩踏，银行股上的天量融资盘，如果不是在跌完8股之后由于救市军/国家队撑着，满额融资做银行股的人，恐怕也和满额融资炒8股的人一样尸骨无存了吧？

说实话，本轮股灾中，我也是因为银行股替我挡了灾，让我总体损失不大。但我认为，这绝不是价值投资救了我，而是幸运之神救了我！跌完8股，轮到要跌银行股的时候，救市了！在去杠杆的连环踩踏引发的系统性风险面前，价值投资其实照样不堪一击！说实话，在市场上要长期存活，散户们绝不能拿幸运当成是自己的能力！因为那太虚幻。

好吧，我们说正题，在系统性风险来临时，散户应该做什么？回答其实很简单：先减仓再清仓！不要以为我的股票能侥幸不跌反而会上涨！你去看看世界历史上的股灾，前后加起来一共有几只股票能扛住疯熊而不跌死的？6月25号午后80%的股票跌破了平台支撑位，开始出现恐慌性下跌，恐慌性下跌发生的第一时间，宜立刻清仓（当时我也没清仓，因为我在外地处理急事没空看盘）。万一没有在破位的第一时间清仓怎么办？比如，我6月28号仍然在雪球上发帖提出：现金为王，此时，无数8股已经跌去了30%以上了，这时不少人因为觉得损失不小了，老狼又没第一时间提示，不少人看了老狼那天的帖子就开骂，说：现在还清个屁仓啊？跌30%以上了，应该会重新涨了！好吧，6月29号你如果没清仓，结果80%的股票到后面又跌了30%-45%；还有人会说，你看到没？6月29号以后，银行股不是没跌吗？好吧，我回答你：如果不是救市，现在银行股也在地狱里，而不是现在这样还在天堂上。同时，我还想问一句：这次跌幅达60%以上的股票中，难道全是垃圾？难道没有一个是可以享受高估值的？难道没有一个是有价值的？举例，友阿股份，20元的价格大概对应2015年PE20以下、PB2.5以下，这以价值投资眼光看去也不能算是太差的标的吧？照样跌到了最低10元出头，满额融资是不是容易爆掉？好坏一起跌，跌完高估跌低估，这就是系统性风险的可怕性。满额融资押在银行股上的，不要以为自己是因为价值投资没事，如果不是救市，现在照样爆仓了！只能说，你是幸运儿，而不是你的能力和价值投资救了你！

所以，当系统性风险来临时，散户最好不要幻想有避风港！系统性风险来了，不管你营利亏损，也不管你持的是什么股，都最好清光！这是散户的活命之路！

当然，如果你资金大，你有做空工具对冲，对冲的能力强水平高，那另说！